Euro nousi perjantaina Euroopan markkinoilla kansainvälisiä valuuttoja vastaan ja yritti toipua kolmen viikon pohjalukemistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan. Sitä tuki huomattava ostotoiminta alemmilta tasoilta.

Tästä elpymisestä huolimatta euro on matkalla kohti ensimmäistä viikoittaista tappiotaan kuukauteen kasvavan negatiivisen paineen keskellä, erityisesti Yhdysvaltain dollarin laajan vahvistumisen vuoksi, jota tukevat vahvat taloustiedot ja keskuspankin virkamiesten varovaiset kommentit.

Hintakatsaus

• EUR/USD nousi noin 0,15 % 1,1682 dollariin tämänpäiväisestä avaustasosta 1,1665 dollaria käytyään pohjalukemissa 1,1657 dollaria.

• Euro päätti torstain kaupankäyntipäivän 0,6 % alempana dollaria vastaan, mikä oli sen toinen peräkkäinen päivittäinen lasku. Euro laski kolmen viikon pohjalukemiin 1,1645 dollariin vahvojen Yhdysvaltojen taloustietojen jälkeen.

Viikoittainen kaupankäynti

Tämän viikon aikana, joka virallisesti päättyy tänään tehtävään kaupankäyntiin, euro on laskenut noin 0,55 % Yhdysvaltain dollariin nähden ja on matkalla kohti ensimmäistä viikoittaista tappiotaan kuukauteen.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski perjantaina noin 0,1 prosenttia kolmen viikon huippulukemasta 98,61 pisteestä, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan vahvistumisen pysähtymistä suhteessa tärkeimpiin valuuttoihin.

Voittojen kotiuttamisen ja korjausliikkeiden lisäksi Yhdysvaltain dollari on vetäytymässä kapealla vaihteluvälillä, kun sijoittajat pidättäytyvät uusien pitkien positioiden rakentamisesta ennen Yhdysvaltain henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) kuukausiraportin julkaisua.

Dollari pysyy matkalla kohti suurinta viikoittaista nousuaan kahteen kuukauteen, sillä se houkuttelee edelleen vahvaa ostamista parhaana saatavilla olevana sijoituskohteena, jota tukevat Yhdysvaltojen positiiviset taloustiedot ja Fedin varovainen kommentti.

Viimeisimpien tietojen mukaan Yhdysvaltain talous kasvoi toisella neljänneksellä nopeimmin kahteen vuoteen ja ylitti markkinoiden odotukset, kun taas viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset jäivät selvästi odotuksia alhaisemmiksi.

Tietojen perusteella ja CME FedWatch -työkalun mukaan Fedin 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys lokakuussa laski 92 prosentista 88 prosenttiin, kun taas korkojen pitämisen todennäköisyys nousi 8 prosentista 12 prosenttiin.

Euroopan korot

• Lähteet kertoivat, että EKP:n päättäjät uskovat, ettei kahden prosentin inflaatiotavoitteen saavuttamiseksi tarvita lisäkorkojen alennuksia, vaikka uudet talousennusteet viittaavat korkojen laskuun seuraavien kahden vuoden aikana.

• Lähteet lisäsivät, että ellei euroalue kärsi uudesta suuresta taloudellisesta shokista, lainakustojen odotetaan pysyvän nykytasolla jonkin aikaa.

• Rahamarkkinaarvio EKP:n lokakuussa toteuttamalle 25 peruspisteen koronlaskulle on tällä hetkellä vakaa noin 10 prosentissa.

• Kauppiaat ovat vähentäneet panostustaan EKP:n lisäkeventämiseen, mikä viittaa siihen, että korkojen laskusykli saattaa olla ohi tältä vuodelta.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat tulevana aikana useita Euroopan talouslukujen julkaisuja sekä EKP:n virkamiesten kommentteja.

Japanin jeni heikkeni perjantaina Aasian markkinoilla suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Kurssi on syventynyt kolmantena peräkkäisenä päivänä suhteessa Yhdysvaltain dollariin ja laskenut alimmalle tasolleen kahdeksaan viikkoon. Se on matkalla kohti suurinta viikoittaista tappiotaan lähes kahteen ja puoleen kuukauteen, kun valuutan myyntipaine jatkuu valuuttamarkkinoilla.

Tiedot osoittivat, että ydininflaatio Tokiossa pysyi vakaasti ekonomistien odotuksia alhaisempana syyskuussa, mikä korostaa Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvien inflaatiopaineiden jatkuvaa hellittymistä. Tämän seurauksena koronnoston todennäköisyys lokakuussa on pienentynyt.

Hintakatsaus

• USD/JPY nousi yli 0,1 % 149,96 jeniin, korkeimmalle tasolle sitten 1. elokuuta, tämänpäiväisestä avaustasosta 149,79 jeniä käytyään pohjalukemissa 149,33 jeniä.

• Jeni laski torstaina 0,6 % dollaria vastaan. Kyseessä on toinen peräkkäinen päivittäinen laskunsa, kun vahvat Yhdysvaltain talousluvut vähensivät odotuksia Fedin koronlaskusta lokakuussa.

Viikoittainen kaupankäynti

• Tämän viikon aikana, joka virallisesti päättyy tämänpäiväiseen kaupankäyntiin, jeni on laskenut noin 1,35 % Yhdysvaltain dollariin nähden. Tämä on matkalla kohti viidettä peräkkäistä viikkolaskua ja suurinta viikkolaskuaan heinäkuun alun jälkeen.

• Tämä huonoin viikkosuoritus kahteen ja puoleen kuukauteen johtuu Japanin poliittisesta epävarmuudesta sekä Yhdysvaltain dollarin vahvuudesta ja nousevista Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen koroista, joita tukevat vahvat taloustiedot ja keskuspankin kommentit.

Tokion ydininflaatio

Japanissa tänään julkaistujen tietojen mukaan Tokion ydinkuluttajahintaindeksi nousi syyskuussa 2,5 %, mikä oli markkinoiden 2,8 %:n odotuksia alhaisempi. Indeksi nousi myös elokuussa 2,5 %, mikä on hitain vauhti sitten maaliskuun.

Vakaat hinnat epäilemättä vähentävät Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvia inflaatiopaineita, mikä pienentää korkojen nostojen todennäköisyyttä Japanissa tänä vuonna.

Japanin korot

• Yllä olevien tietojen jälkeen markkinahinnoittelu Japanin keskuspankin lokakuussa toteuttamalle 25 peruspisteen koronnostolle laski 50 prosentista 35 prosenttiin.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelua varten sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista.

Ethereumin arvo laski torstaina riskinottohalukkuuden heikentyessä vahvojen Yhdysvaltojen taloustietojen julkaisusta huolimatta.

Lopulliset tiedot osoittivat, että Yhdysvaltain bruttokansantuote kasvoi 3,8 % vuoden 2025 toisella neljänneksellä, kun se supistui 0,6 % ensimmäisellä neljänneksellä.

Työministeriön torstaina julkaisemat luvut paljastivat, että Yhdysvaltojen alustavat työttömyyskorvaushakemukset laskivat 14 000:lla 218 000:een viikolla, joka päättyi 20. syyskuuta. Tämä on alin taso heinäkuun puolivälin jälkeen, kun odotettiin hakemusten nousevan 233 000:een.

Kansas Cityn keskuspankin pääjohtaja Jeffrey Schmid sanoi, että viime viikolla tehty 25 peruspisteen koronlasku oli välttämätön työmarkkinoiden pysymiseksi hyvässä kunnossa jatkuvista inflaatioriskeistä huolimatta.

Ethereum

Kello 21.29 GMT mennessä Ethereumin arvo oli CoinMarketCapissa laskenut 6,1 % ja se oli 3 907,7 dollaria.

TotalEnergiesin Venus-projekti Namibian Orangen altaassa on sellainen löytö, joka saa öljyalan johtajien silmät loistamaan ja hallitukset unelmoimaan valtavista tuotoista. Löytö julkistettiin helmikuussa 2022, ja se tunnustettiin nopeasti yhdeksi mantereen suurimmista löydöistä vuosikymmeniin. Sen arvioidaan sisältävän noin 1,5 miljardia barrelia kevyttä raakaöljyä (45° API) sekä 4,8 biljoonaa kuutiojalkaa maakaasua.

Odotukset ovat valtavat: tuotannon arvioidaan olevan huippulukemissa 150 000 barrelia päivässä, ja kentän on tarkoitus tuottaa öljyä potentiaalisesti 30–40 vuotta. Omistusrakenne heijastelee globaalin pääoman ja paikallisen osallistumisen yhdistelmää: TotalEnergies (45,25 %), QatarEnergy (35,25 %), Namibian kansallinen öljy-yhtiö Namcor (10 %) ja Ison-Britannian Impact Oil & Gas (9,5 %). Namibialle, joka ei ole koskaan tuottanut öljyä laajamittaisesti, Venus edustaa merkittävää käännekohtaa, joka voisi nostaa maan bruttokansantuotetta jopa 20 % vuoteen 2030 mennessä.

Mutta Venuksen lupaukset ovat erottamattomia sen haasteista. Kenttä sijaitsee erittäin syvissä vesissä (3 000 metriä pinnan alapuolella ja 300 kilometriä avomerellä), mikä tekee siitä yhden maailman teknisesti vaativimmista offshore-projekteista. Tähän lisätään siihen liittyvän kaasun monimutkaisuus, josta on tullut neuvotteluja viivästyttävän kiistan keskipiste: Namibia haluaa tuoda kaasun maihin kotimaisen sähköntuotannon tehostamiseksi, kun taas TotalEnergies mieluummin injektoi sen takaisin säiliöön paineen ylläpitämiseksi, koska kallioperän läpäisevyys on alhainen. Hallitukselle kysymys ulottuu energiaa pidemmälle, ja se koskee pitkän aikavälin tulojen turvaamista ja kotimaisen sähköntuotannon perustan rakentamista, kun taas yritys näkee tämän lisäkustannuksina ja riskeinä kaupallisen kannattavuuden rajalla olevalle hankkeelle.

TotalEnergies on jo mukauttanut tuotantosuunnitelmaansa vastaamaan Namibian todellisuutta. Aluksi ehdotettiin kunnianhimoisempaa strategiaa, jonka mukaan tuotantokapasiteetti olisi 200 000 barrelia päivässä, mutta lukua laskettiin 150 000 barreliin. Tämä mukautus näyttää liittyvän yhtiön laajempaan strategiaan, jossa keskitytään arvoon eikä määrään, ylläpitämällä vakaata tuotantotasoa seitsemän tai kahdeksan vuoden ajan nopeiden alkuvaiheen voittojen tavoittelun sijaan. Se heijastaa myös tietoisuutta strategisesta kontekstista: Shellin vetäytymisen jälkeen TotalEnergiesista on tullut lähes ainoa merkittävä toimija Namibiassa, ja kaikki tuleva infrastruktuuri (mahdollinen LNG-laitos, putkistot tai muut laitokset) lepää pitkälti sen harteilla. Tuotantoiän pidentäminen varmistaa siis tuoton pidemmällä aikavälillä näiden kalliiden investointien kattamiseksi.

Tämä jännite määrittelee käynnissä olevia neuvotteluja. Presidentti Netumbo Nandi-Ndaitwah on asettanut asian suoraan valvontaansa ja perustanut presidentin öljyyksikön seuraamaan neuvotteluja. Huoli on selvä: Namibia ei halua toistaa Guyanan kokemusta, jossa hallitus hyväksyi vuoden 1999 sopimuksessa ExxonMobilin kanssa vain 2 prosentin rojaltimaksun. Sopimusta pidetään nyt negatiivisena mallina nouseville öljyntuottajille. Tästä syystä Namibia aloittaa neuvottelut TotalEnergiesin kanssa tiukemmasta asemasta. TotalEnergiesin toimitusjohtaja Patrick Pouyanné on korostanut, että ensimmäisen tuotannon tavoitteen saavuttaminen vuonna 2029 edellyttää lopullista investointipäätöstä ennen tämän vuoden loppua, mikä on jo nyt vaikea saavuttaa meneillään olevien erimielisyyksien vuoksi.

Myös hankkeen taloudellinen kannattavuus on kiistanalainen aihe. TotalEnergies on maininnut 20 dollarin tynnyrikohtaisen kannattavuusrajan, mikä vaikuttaa enemmän neuvotteluasemalta kuin realistiselta arviolta, koska useimmat vastaavat syvänmeren hankkeet maksavat noin 35 dollaria tynnyriltä. Esimerkiksi ExxonMobilin projektit Guyanassa (1 700 metrin syvyydessä) ja Petrobrasin suolaa edeltävät kentät Brasiliassa (2 000 metriä) osoittavat tämän. Yli 3 000 metrin syvyydessä ja 6 300 metrin geologisella syvyydellä sijaitseva Venus, jolla on korkea kaasun ja öljyn suhde, kohtaa suurempia vaikeuksia. Tarkkojen tietojen puute säiliön kaasupitoisuudesta vaikeuttaa takaisinsyöttö- ja käsittelysuunnitelmien suunnittelua, mikä lisää kustannusten epävarmuutta. Analyytikot varoittavat, että jos kaasua on odotettua enemmän, takaisinsyöttö voi vähentää tuottoja merkittävästi.

Shellin viimeaikainen kokemus antaa selkeän varoituksen. Vuoden 2025 alussa yhtiö kirjasi alas 400 miljoonaa dollaria PEL 39 -lisenssistään Namibian rannikolla ja hylkäsi Jonker-, Graff- ja Enigma-kaivot todettuaan, että heikko säiliöiden laatu ja korkea kaasupitoisuus tekivät niistä kaupallisesti kannattamattomia. Tämä poistuminen osoittaa, että kaikkia Orangen altaan löytöjä ei voida hyödyntää, ja että Venus, valtavasta lupauksestaan huolimatta, ei ole immuuni näille geologisille ja taloudellisille rajoituksille.

Namibia pyrkii kuitenkin asemoimaan itsensä uudeksi energiakeskukseksi. Öljyn ohella hallitus edistää 10 miljardin dollarin vihreän vedyn projektia saksalaisten sijoittajien kanssa, jonka on määrä aloittaa tuotanto vuosina 2027–2028. Tämä rinnakkainen siirtyminen ei-fossiiliseen energiaan osoittaa monipuolistamisstrategiaa, jossa Venus on kulmakivi, mutta ei ainoa pilari.

TotalEnergiesille Venus heijastaa sekä sen Afrikan-hankkeiden laajuutta että niihin liittyviä riskejä. Manner muodostaa nyt puolet sen operatiivisesta tuotannosta ja suurimman osan sen etsintäbudjetista. Kasvutavoitteet keskittyvät nesteytettyyn maakaasuun (LNG) ja öljyntuotantoon Namibiassa, Angolassa ja Gabonissa. Namibian projekti kuitenkin ilmentää rajaseudun öljyntuotannon haasteita. Yhtiön vetäytyminen Etelä-Afrikasta vuonna 2025 sen jälkeen, kun se luopui offshore-lisenssistään Kapkaupungin edustalla poliittisten ja ympäristöhaasteiden vuoksi, korostaa alueen toimintaympäristön haurautta.

Geopoliittinen tekijä lisää tähän uuden ulottuvuuden: Kiina on jo vakiinnuttanut asemansa Namibian suurimpana ulkomaisena sijoittajana uraanin louhinnassa ja toimii aktiivisesti uusiutuvien energialähteiden ja infrastruktuurin aloilla. Afrikan energiakamari on avannut toimiston Shanghaihin helpottaakseen Kiinan osallistumista energiahankkeisiin, mikä osoittaa strategista manneralueen muutosta. TotalEnergiesille kaikki viivästykset tai kiistat hallitusten kanssa voisivat antaa kilpailijoille mahdollisuuden vahvistaa läsnäoloaan, mikä voisi heikentää ranskalaisyhtiön pitkän aikavälin asemaa.

Näin ollen Venus-projekti on sekä poikkeuksellinen mahdollisuus että perusteellinen testi. Paperilla se voisi tuottaa merkittävää kasvua TotalEnergiesin kassavirtoihin vuoteen 2030 mennessä ja muokata Namibian talouskehitystä. Todellisuudessa on kuitenkin ratkaistava valtavia teknisiä haasteita, tarve löytää taloudellisia ehtoja, jotka tasapainottavat sijoittajien tuottoja valtion tavoitteiden kanssa, sekä epävakaa geopoliittinen tilanne. Jos kaasuun, tuloihin ja infrastruktuuriin liittyvät ongelmat ratkaistaan pian, Venuksesta voi tulla yksi tämän vuosikymmenen merkittävimmistä öljyprojekteista. Jos ei, siitä voi tulla jälleen yksi esimerkki siitä, miten valtavat energiantuotannon rajaseudun mahdollisuudet voivat pysähtyä kustannusten, politiikan ja kilpailun painon alle.