Bitcoin pysyi keskiviikkona vakaana lähellä 111 000 dollaria palattuaan 100 päivän eksponentiaalisen liukuvan keskiarvonsa tasolle edellisessä istunnossa.

Markkina-arvoltaan maailman suurimman kryptovaluutan elpymistä ovat tukeneet elpynyt institutionaalinen kysyntä ja yritysten pääoman kertyminen, mikä on nostanut mielialaa. Samaan aikaan kasvavat odotukset siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki laskee korkoja 90 prosentin todennäköisyydellä syyskuussa, ovat ruokkineet riskinottohalukkuutta, mikä on tukenut Bitcoinin elpymistä.

Korkojen laskuvedot lisäävät riskinottohalukkuutta

Bitcoin aloitti viikon lievästi positiivisessa sävyssä ja vakiintui viikon puolivälissä noin 111 100 dollariin päättyessään kolmen viikon mittaiseen alimman tason putkeen elokuun ennätyskorkeimmasta 124 474 dollarin tasosta.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan markkinat hinnoittelevat yli 90 prosentin todennäköisyydeksi 25 peruspisteen koronlaskun Fedin 17. syyskuuta pidettävässä kokouksessa. Sijoittajat odottavat myös ainakin kahta lisäkoronlaskua ennen vuoden 2025 loppua, mikä voisi tarjota lisätukea riskialttiille omaisuuserille, kuten kryptovaluutoille.

Kauppiaat keskittyvät nyt tällä viikolla keskeisiin Yhdysvaltain talouslukuihin, mukaan lukien keskiviikon JOLTS-raportti avoimista työpaikoista, torstain ADP:n yksityisten yritysten palkkatietoja ja ISM-palveluiden ostopäällikköindeksiä sekä perjantain maatalouden ulkopuolisten palkkatietojen raportti – kaikki kriittisiä tekijöitä, jotka muokkaavat Fedin politiikkaa ja Bitcoinin kurssikehitystä.

Institutionaalinen kysyntä tukee elpymistä

SoSoValue-tilaston mukaan Bitcoin-ETF-rahastoihin kirjattiin tiistaina 332,76 miljoonan dollarin sijoitukset.

Yritysrintamalla Nasdaq-listattu CIMG Inc ilmoitti keränneensä 55 miljoonaa dollaria myymällä 220 miljoonaa tavallista osaketta, varmistaen 500 bitcoinia osana pitkän aikavälin reservistrategiaansa. Japanilainen sijoitusyhtiö Metaplanet kasvatti myös omistuksiaan ostamalla maanantaina 1 009 bitcoinia lisää, mikä nosti sen salkun 20 000 bitcoiniin. Erikseen Michael Saylor ilmoitti etuoikeutettujen STRC-osakkeiden jaon korottamisesta 9 prosentista 10 prosenttiin, mikä vahvistaa hänen yhtiön strategiaa hyödyntää huomattavia bitcoin-varantojaan.

Bridgewater Associatesin perustaja Ray Dalio kertoi Financial Timesille, että kryptovaluutat edustavat nyt "rajoitetun tarjonnan vaihtoehtoista valuuttaa" ja lisäsi, että kasvava Yhdysvaltain dollarin liikkeeseenlasku tai heikkenevä kysyntä voisivat tehdä kryptoista houkuttelevampia. Hän varoitti, että useimmat suuren velan rasittamat fiat-valuutat ovat vaarassa menettää roolinsa arvon säilyttäjänä, kuten 1930-, 1940-, 1970- ja 1980-luvuilla nähtiin.

Huolet jatkuvat elpymisestä huolimatta

Glassnoden tiedot merkitsivät varovaisuuden merkkejä ja totesivat, että Bitcoinilla käydään kauppaa lähellä lyhytaikaisen haltijan kustannusperustetta – historiallisesti ostajien ja myyjien välistä taistelukenttää.

Raportissa korostettiin hintamomentin hiipumista ja suhteellisen vahvuuden indeksi (RSI) siirtymistä yliostetulle alueelle, mikä heijastaa heikkoa ostajavaistoa. Näin alhaiset RSI-tasot ovat kuitenkin joskus edeltäneet vakautumista tai lyhytaikaisia käänteitä.

Futuurimarkkinoilla positionointi pysyi varovaisena, kun taas optiotoiminta supistui avoimien positioiden vähenemisen ja volatiliteettispreadien kaventuessa. Silti 25-deltan vinouma nousi historiallisten normien yläpuolelle, mikä viestii vahvasta kysynnästä laskusuojaukselle ja puolustuskannalle optiokauppiaiden keskuudessa.

Bitcoinin hintanäkymät

Bitcoin sulkeutui tiistaina 100 päivän EMA:nsa yläpuolella 110 723 dollarissa ja pysyi keskiviikon kaupankäynnissä vakaasti lähellä 111 100 dollaria.

Jos elpymisvauhti jatkuu, voitot voivat ulottua kohti päivittäistä vastustasoa 116 000 dollarissa.

Teknisellä puolella RSI nousi 45:een lähestyen neutraalia 50:n rajaa, mikä viittaa negatiivisen momentin laantumiseen. Samaan aikaan MACD-viivat lähestyvät nousutrendiä punaisten histogrammipalkkien kutistuessa, mikä vahvistaa uuden nousuaallon mahdollisuutta.

Öljyn hinta laski keskiviikkona noin 2 prosenttia ennen viikon lopulla pidettävää tarkasti seurattua OPEC+ -kokousta, ja tuottajien odotetaan keskustelevan uudesta tuotannonnostosta lokakuulle.

Brent-raakaöljyn hinta laski 1,16 dollaria eli 1,7 % 67,98 dollariin tynnyriltä klo 10.30 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta laski 1,28 dollaria eli 2 % 64,31 dollariin.

Lähteet kertoivat Reutersille, että kahdeksan OPECin ja sen OPEC+-koalition liittolaisten jäsentä keskustelee mahdollisesta lisäkorotuksesta sunnuntain kokouksessa ryhmän pyrkiessä valtaamaan takaisin markkinaosuuksia.

Mikä tahansa uusi hinnankorotus merkitsisi toisen tuotantoleikkauksen purkamista, joka on noin 1,65 miljoonaa barrelia päivässä, mikä vastaa 1,6 prosenttia maailmanlaajuisesta kysynnästä, yli vuotta etuajassa. Liittouma oli jo sopinut nostavansa tuotantotavoitteita 2,2 miljoonalla barrelilla päivässä huhtikuun ja syyskuun välisenä aikana sekä lisäävänsä Arabiemiirikuntien tuotantotavoitteita 300 000 barrelilla päivässä.

Toteutuneet kasvut ovat kuitenkin jääneet suunnitellusta tasosta, koska jotkut jäsenet pyrkivät kompensoimaan aiempaa ylituotantoa, kun taas toiset kamppailivat tuotannon nostamisen kanssa kapasiteettirajoitusten vuoksi.

Öljyn hinta oli sulkeutunut yli prosentin nousussa edellisessä kaupankäyntipäivässä sen jälkeen, kun Yhdysvallat asetti uusia pakotteita irakilais-kittiläisen liikemiehen johtamalle laivaverkostolle syyttäen sitä iranilaisen öljyn naamioimisesta irakilaiseksi raakaöljyksi.

Yhdysvalloissa Reutersin tiistaina tekemän alustavan kyselyn mukaan raakaöljyvarastot laskivat viime viikolla, samoin kuin tisle- ja bensiinivarastot. Kolme kyselyyn osallistunutta analyytikkoa odottivat raakaöljyvarastojen laskeneen keskimäärin 3,4 miljoonaa barrelia 29. elokuuta päättyneellä viikolla.

Heikompi talousdata kuitenkin hillitsi nousua, kun Yhdysvaltain teollisuussektori supistui kuudetta peräkkäistä kuukautta. Presidentti Donald Trumpin asettamat tullit vaimensivat yritysten luottamusta ja aktiviteettia, mikä painoi öljyn kysynnän näkymiä.

Yhdysvaltain dollari pysyi vakaana muita päävaluuttoja vastaan tiistaina turvasatamavirtojen tukemana. Yhdysvaltain talouskalenteri sisältää heinäkuun avoimet työpaikat ja tehdastilaukset. Myöhemmin istunnossa markkinat seuraavat keskuspankin Beige Book -raporttia ja päättäjien kommentteja.

Kello 12.09 GMT mennessä dollari-indeksi oli muuttumaton 98,3:ssa saavutettuaan korkeimmillaan 98,6 ja alimmillaan 98,1.

Yhdysvaltain dollari: Joukkovelkakirjamarkkinoiden kuohunta uhkaa viimeaikaisia nousuja

Dollarin viimeisin nousu näyttää enemmän hermostuneelta kouristukselta kuin kestävältä muutokselta. Liikkeessä oli vähemmän kyse Yhdysvaltojen perustekijöistä ja enemmän myllerryksestä globaaleilla joukkovelkakirjamarkkinoilla. Pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen hinnat Lontoosta Tokioon myivät jyrkästi alas, mikä nosti tuotot useiden vuosikymmenten huippulukemiin ja nosti samalla dollaria ylöspäin.

Tämän volatiliteetin keskellä perustekijät ovat kuitenkin edelleen kallistuneet dollaria vastaan: Yhdysvaltain työmarkkinat osoittavat hidastumisen merkkejä, keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell on antanut ymmärtää, että työllisyys on inflaation kustannuksella, ja keskuspankki valmistautuu keventämään ohjauskorkoa.

Perjantain Yhdysvaltain työllisyysraportti on markkinoiden tasapainon kannalta keskeinen painoarvo. Jos se vahvistaa pysähtyneisyyden, reaktio on ennustettavissa: sijoittajat vahvistavat panoksiaan suurempiin lyhyen aikavälin korkojen leikkauksiin, korkokäyrä jyrkkenee entisestään ja globaalit joukkovelkakirjaosastot muuttavat positioitaan. Raportilla on siis vähemmän tekemistä itse palkanlaskennan kanssa ja enemmän korkokäyrän muodon ja keskuspankin ohjauskurssin uskottavuuden kanssa.

Avoin kysymys kuuluu, mihin dollari asettuu. Jatkaako se globaalien joukkovelkakirjojen myynnin aallonharjalla ja saako tilapäistä tukea turvasatamavirroista? Vai mukautuuko se valuuttakauppiaiden perinteisen kompassin, kahden vuoden valtionlainojen, tuottojen, mukaiseksi? Jos leikkaukset hinnoitellaan aggressiivisesti, kahden vuoden tuotot kantavat taakan, mikä voi heikentää dollarin pohjaa. Toistaiseksi, niin kauan kuin globaali joukkovelkakirjojen volatiliteetti pysyy korkeana, dollari voi imeä happea turvasatamakysynnästä.

Lyhyesti sanottuna työllisyysraportti on keskeinen. Heikot tiedot loisivat pohjan useille keventämistoimille, jotka jyrkentäisivät korkokäyriä entisestään ja heikentäisivät dollarin yhteyttä kahden vuoden korkoihin. Vain jos tämä muutos herättää laajempaa riskin välttämistä, dollari voi pitää kiinni viimeaikaisista nousuistaan. Siihen asti valuutta näyttää olevan jumissa Yhdysvaltojen lyhyiden korkojen ja maailmanlaajuisten joukkovelkakirjamarkkinoiden myllerryksen välissä.

Kirjoittaja lisää: ”Näen dollarin shorttien leikkaamisen taktisena, enkä laajan nousun alkuna – ehkä kohti 1,15:tä – vaikka en epäröisi ostaa laskupositioita. Eilinen dollarin nousu, jonka käynnisti Ison-Britannian valtionlainojen ja Ranskan ulkomaisten osakkeiden voimakas myynti, ei tuonut mukanaan laajaa vakaumusta.”

Hän huomauttaa, että Yhdysvaltojen ulkopuoliset velkaongelmat ovat saattaneet saada jotkut sijoittajat vähentämään sijoituksiaan, mutta väittää, että tämä polttoaine ei riitä dollarin kestävään nousuun. ”Seuraan laskuja, mutta kärsivällisyys on avainasemassa; alle 1,1625:n tasot ovat harvinaisia, ja odotan mieluummin kuin jahdan, kunnes markkinat pakottavat minut.”

Työvoimauutiset ulottuvat maatalouden ulkopuolisten palkkakulujen ulkopuolelle, sillä Trumpin nimitys Yhdysvaltain työtilastoviraston uudelle johtajalle herättää kysymyksiä virallisten tietojen uskottavuudesta. Tämä antaa suuremman painoarvon toissijaisille indikaattoreille, kuten JOLTS-indeksille, joka osoittaa avoimien työpaikkojen määrän vähenevän, mutta olevan edelleen selvästi COVID-pandemiaa edeltävien keskiarvojen yläpuolella. Jos irtisanomiset jatkavat laskuaan, politiikan uudelleenhinnoittelu voi olla hitaampaa; jos ne alkavat nousta, Fedin keventäminen voi kiihtyä. Joka tapauksessa Powell on tehnyt selväksi, että riskit painottuvat työllisyyteen, eivät inflaatioon.

Euron osalta arvostusmallit viittaavat käypään arvoon lähempänä 1,18:aa, mikä viittaa siihen, että EUR/USD on edelleen aliarvostettu, vaikka Ranskaan liittyy poliittisia riskejä. Ranskan ulkomaisen valuuttakurssin (OAT) heikkous saattaa rajoittaa innostusta, mutta ellei kriisi leviä laajemmalle, yhteisvaluuttaan kohdistuva vaikutus näyttää suurelta osin vaimenevan. Samaan aikaan odotettua vahvempi 2,3 prosentin ydinkuluttajahintaindeksi eilen nosti kahden vuoden euroswap-sopimuksia ja helpotti hetkellisesti vuoden 2025 koronlaskuodotuksia. EKP:n virkamiehet kuitenkin viestivät edelleen olevansa "hyvissä asemissa", mikä viittaa siihen, että mahdollinen politiikan muutos pysyy datavetoisena.

Japanissa maailmanlaajuisten joukkolainamarkkinoiden myllerrys jatkui entisestään. 30-vuotisten Japanin joukkolainojen tuotot nousivat ennätykselliseen 3,28 prosenttiin, kun taas 20-vuotisten tuotot saavuttivat tasonsa, jota ei ole nähty sitten vuoden 1999. Nämä liikkeet heijastelevat yhtä lailla politiikkaa kuin lukujakin: pääministeri Fumio Ishiba kohtaa paineita heinäkuun heikon vaalituloksen jälkeen, ja sijoittajat pelkäävät, että populistinen seuraaja voisi lisätä finanssipoliittisia menoja ja painostaa Japanin keskuspankkia hidastamaan koronnostoja. Huominen 30-vuotisten joukkolainojen huutokauppa on tärkeä testi, sillä vakuutusyhtiöt osoittavat vain vähän kiinnostusta pitkiin maturiteetteihin ja suosivat lyhyempiä maturiteetteja.

Kaiken kaikkiaan Yhdysvaltain dollari näyttää olevan ilmassa sen sijaan, että se olisi perustunut vankkoihin tekijöihin. Ulkomaanvelkaongelmiin liittyvä turvasatamakysyntä ei voi peittää Fedin keventämissuuntauksen päinvastaista vetoa. Euro on edelleen aliarvostettu, jeni politiikan panttivanki ja globaalit joukkovelkakirjat ovat kaikkien omaisuuserien taustalla oleva miinuslinja.

Kirjoittaja päättelee: ”Dollarin momentum näyttää hauraalta ja valmiilta murtumaan, kun työllisyystiedot julkaistaan. Siihen asti pidän suurimman osan käteisestä sivussa – valmiina myymään syvempiä dollarin nousuja varten, jos ne saavuttavat minun tasoni, ja jahtaamaan dollarin heikkoutta vasta, kun markkinat itse avaavat oven.”

Kullan hinta nousi keskiviikkona Euroopan kaupankäynnissä seitsemännen peräkkäisen kaupankäyntipäivän jälkeen ja rikkoi edelleen ennätyksiä ylitettyään 3 500 dollarin unssin rajan ensimmäistä kertaa historiassa. Metalli herätti vahvaa turvasatamakysyntää kasvavan maailmanlaajuisen velkatasojen aiheuttaman huolen kasvaessa.

Koska Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) odotetaan vahvasti laskevan korkoja 25 peruspisteellä syyskuun kokouksessaan, maailmanlaajuiset rahoitusmarkkinat kääntävät nyt huomionsa tänään julkaistaviin keskeisiin Yhdysvaltain työmarkkinalukuihin.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Spot-kullan hinta nousi 0,4 % ennätykseensä eli 3 546,90 dollariin kaupankäynnin avaushinnasta 3 533,27 dollaria käytyään alimmillaan 3 526,47 dollaria.

• Tiistaina kullan hinta nousi 1,65 %, mikä on kuudes peräkkäinen päivittäinen nousu – pisin voittoputki tänä vuonna – vahvojen sijoitusvirtojen tukemana.

Globaali velka

Kauppiaat myivät tällä viikolla pois pitkäaikaisia valtionlainojaan kaikkialla Euroopassa, Isossa-Britanniassa ja Yhdysvalloissa, kun pelot suurten talouksien velkatasojen noususta nousivat uudelleen pintaan. Markkinat olivat yhä huolestuneempia siitä, että hallitukset voisivat menettää hallinnan kasvavista julkisen talouden alijäämistä, nostaa lainakustoja ja lisätä painetta globaalille rahoitusvakaudelle.

Kauppajännitteet

Epävarmuus lisääntyi myös sen jälkeen, kun Trumpin hallinto ilmoitti hakevansa kiireellistä korkeimman oikeuden päätöstä tulleista, jotka Yhdysvaltain muutoksenhakutuomioistuin katsoi viime viikolla laittomiksi.

Yhdysvaltain korot

• San Franciscon keskuspankin pääjohtaja Mary Daly toisti perjantaina tukensa korkojen alentamiselle vedoten työmarkkinoihin kohdistuviin riskeihin.

• CME FedWatchin mukaan: Markkinat arvioivat tällä hetkellä 92 prosentin todennäköisyydeksi 25 peruspisteen koronlaskun syyskuun kokouksessa, ja vain 8 prosentin todennäköisyydeksi koron pysymiselle ennallaan.

• Todennäköisyys 25 peruspisteen leikkaukselle lokakuussa on vielä suurempi, 95 %, verrattuna 5 %:iin sille, ettei korkoa lasketa.

• Syyskuun odotusten uudelleenkalibroimiseksi sijoittajat odottavat tällä viikolla keskeisiä Yhdysvaltain työllisyyslukuja: heinäkuun työpaikkailmoituksia, jotka julkaistaan myöhemmin tänään, ADP:n yksityisten yritysten palkkatietoja ja viikoittaisia työttömyyskorvaushakemuksia torstaina sekä perjantaina julkaistavaa elokuun maatalouden ulkopuolisten palkkatietojen raporttia.

Kullan näkymät

• Makrostrategi Ilya Spivak totesi: ”Korkeimman oikeuden tapaus on tuonut markkinoille merkittävää epävarmuutta. Jos lopputulos on presidenttiä vastaan, se voi muuttaa makrotaloudellista maisemaa perusteellisesti.”

• Hän lisäsi: ”Kaikki yritykset heikentää Yhdysvaltain keskuspankin riippumattomuutta ovat myös erittäin merkittäviä. Kullan hinnan suunta on edelleen selvästi nousussa, ja momentum on pitkälti yksipuolinen.”

SPDR Holdings

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin omistukset nousivat tiistaina 12,88 tonnia – suurin päivittäinen nousu sitten 21. maaliskuuta – ja nostivat kokonaismäärän 990,56 tonniin, mikä on korkein taso sitten 16. elokuuta 2022.