Nikkelimarkkinat ovat siirtyneet uuteen vaiheeseen, jolle on ominaista kiristyneet toimitusehdot ja Indonesian viranomaisten harkittu hinnanhallinta. Viime viikkoina vallinneen 17 000–18 000 dollarin tonnihintavälin ylityksen jälkeen hinnat nousivat noin 19 200 dollariin tonnilta ja asettuivat 18 500–20 000 dollarin tavoitevälille. Hinnat lähestyivät myös 19 600 dollarin tasoa viimeaikaisessa kaupankäynnissä, mikä viestii markkinoiden parantuneista perustekijöistä koko toimitusketjussa.

Tätä hintakehitystä ei pidetä pelkästään syklisenä vaihteluna. Canada Nickelin toimitusjohtaja Mark Selby uskoo, että markkinat todistavat "uuden normaalin alkua" pikemminkin kuin väliaikaista puristusta. Hän huomautti, että Indonesian – maailman suurimman nikkelintuottajan – asettamat rakenteelliset muutokset ovat muokanneet kustannuskäyrää ja tarjonnan dynamiikkaa, mikä tukee korkeiden hintojen kestävyyttä pitkällä aikavälillä.

Tässä yhteydessä Indonesian kiintiöjärjestelmästä on tullut keskeinen tekijä lyhyen aikavälin tarjonnan vähentämisessä. Tämä seuraa Erametin päätöstä keskeyttää toiminta "Weda Bay" -kaivoksella sen jälkeen, kun sen vuotuinen 12 miljoonan tonnin malmikiintiö oli käytetty loppuun. Tämä kaivos on ensisijainen toimittaja Indonesian teollisuustuotantolaitoksille, mikä korostaa kiintiöjärjestelmän tehokkuutta markkinoiden tasapainottamisessa.

Indonesia on ottanut käyttöön useita strategisia toimenpiteitä markkinoiden hallitsemiseksi, joista merkittävin on siirtyminen kolmivuotisista tuotantokiintiöistä vuosittaisiin kiintiöihin, mikä antaa enemmän joustavuutta tarjonnan lisäämiseen tai vähentämiseen markkinaolosuhteiden mukaan. Tämä järjestelmä näyttää olevan huolellisesti suunniteltu tukemaan hinnankorotuksia aiheuttamatta jyrkkää volatiliteettia, joka voisi häiritä markkinoita tai kannustaa kilpailevien toimijoiden markkinoille tuloa.

Indonesian lähestymistapa ei rajoitu fyysiseen tarjonnan sääntelyyn, vaan se ulottuu myös epäsuoraan hintoihin vaikuttamiseen. Selbyn mukaan viranomaiset saattavat turvautua "moraaliseen suostutteluun", jos hinnat nousevat liian nopeasti yli 20 000 dollarin tonnilta, vihjaamalla mahdollisiin tarjonnan kasvuihin tai varoittamalla liiallisista hintatasoista. Uskotaan, että 20 000–21 000 dollarin tavoiteväli saavuttaa tasapainon tuottavien voittojen tuottamisen välillä indonesialaisille tuottajille ja uusien kalliiden tuotantohankkeiden edistämisen estämisen välillä muilla alueilla.

Samaan aikaan korkeat tuotantopanosten kustannukset tukevat hintoja, erityisesti rikin, jonka hinta on noussut yli 100 dollaria tonnilta yli 1 000 dollariin, kun se 18 kuukautta sitten oli noin 150 dollaria. Korkeapainehappoliuotusteknologiaa (HPAL) käyttäville tuottajille jokainen 100 dollarin nousu rikin hinnassa nostaa nikkelin tuotantokustannuksia noin 1 000–1 200 dollaria tonnilta, mikä vahvistaa inflaatiopaineita markkinoilla.

Rikkimarkkinoihin kohdistuu myös lisäriskejä Hormuzinsalmen sulkemisen vuoksi. Hormuzinsalmi edustaa noin 25 % maailmanlaajuisista toimituksista ja 75 % Indonesian tuonnista. Jos sulkeminen jatkuu pidempään, se voi johtaa HPAL-tuotannon merkittävään laskuun, mikä nostaa nikkelin hintaa tuhansilla dollareilla tonnilta.

Toisaalta Lontoon metallipörssin (LME) nikkelivarastot jatkavat laskuaan, ja ne ovat laskeneet tässä kuussa noin 4 000 tonnia edellisen kuukauden 6 000 tonnin laskun jälkeen. Tämä viittaa siihen, että markkinat lähestyvät tasapainoa pitkän ylijäämäkauden jälkeen, ja paineen odotetaan kasvavan vuoden edetessä.

Tämä lasku tapahtuu siitä huolimatta, että noin 80 % maailmanlaajuisesta nikkelituotannosta – erityisesti nikkeliharkkorauta (NPI) ja sekahydroksidisakka (MHP) – ei toimiteta Lontoon metallipörssin (LME) kautta. Kiinan ja Indonesian jalostuskapasiteetin laajentuminen on kuitenkin auttanut integroimaan nämä tuotteet maailmanmarkkinoille.

Kysynnän puolella ruostumattoman teräksen hinnat nousivat viikon aikana 4–5 %, minkä odotetaan käynnistävän varastojen täydennyssyklin koko toimitusketjussa. Koska nikkeli on tämän tyyppisen teräksen tuotantokustannusten ensisijainen komponentti, nousevat hinnat saavat ostajat lisäämään varastojaan ennakoiden hintojen nousua edelleen.

Vaikka nikkelin hinta on noussut joulukuun noin 14 000 dollarista tonnilta nykytasolle, voittomarginaalit ovat vasta äskettäin alkaneet elpyä korkeiden malmi- ja välituotekustannusten vuoksi. Tämä tukee korkeiden hintojen kestävyyttä pikemminkin kuin viittaa tilapäiseen spekulatiiviseen kuplaan.

Bitcoin (BTC) toipui hieman keskiviikkona ja kävi kauppaa yli 77 000 dollarin tason laskettuaan noin 3 % kahden edellisen päivän aikana. Samaan aikaan institutionaalinen kysyntä hiljeni hieman, kun spot Bitcoin ETF:t kirjasivat maltillisia ulosvirtauksia tiistaina toisena peräkkäisenä päivänä. Kauppiaat odottavat nyt Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) korkopäätöstä, jolla voi olla ratkaiseva rooli maailman suurimman kryptovaluutan seuraavan suunnan määrittämisessä.

Bitcoin koki pienen nousun Euroopan kaupankäynnin aikana sijoittajien epäröidessä ja odottaessa odotettua rahapoliittista päätöstä. Huomio keskittyy erityisesti kokouksen jälkeiseen lehdistötilaisuuteen, jossa Fedin lähtevän pääjohtajan Jerome Powellin lausuntoja analysoidaan rahapolitiikan tulevaa suuntaa koskevien signaalien varalta. Näillä odotuksilla on suora vaikutus Yhdysvaltain dollarin liikkeisiin ja sitä kautta korkean riskin omaisuuseriin, kuten Bitcoiniin.

Bitfinexin analyytikot totesivat, että vaikutusmekanismi on selvä: korot vaikuttavat tuottoihin ja dollari-indeksiin, jotka puolestaan vaikuttavat ETF-virtoihin ja valuuttavarantoihin, mikä lopulta heijastuu Bitcoinin hintaan. He selittivät, että "haukkamainen ote" (korkojen pitäminen vakaina tiukalla sävyllä) voisi pitää institutionaalisen kysynnän heikkona ja saattaa painaa hinnan laskuun tai pysyä alle 72 100 dollarin tason. Jos päätös kuitenkin tulee "maltillisella" sävyllä – mikä viestii hidastuvasta kasvusta tai mahdollisista tulevista korkojen alennuksista – se voisi tukea sijoitusvirtoja ja ajaa hinnan kohti 80 000–84 000 dollarin haarukkaa.

Sitä vastoin geopoliittiset tekijät painavat edelleen markkinoita, sillä Yhdysvaltojen ja Iranin välisten rauhanneuvottelujen toisen kierroksen epävarmuus on rajoittanut riskinottohalukkuutta. Toivo hiipui sen jälkeen, kun Donald Trump perui erityislähettiläänsä suunnitellun vierailun, ja raporttien mukaan Trump oli tyytymätön Iranin ehdotukseen sodan lopettamisesta ja Hormuzinsalmen avaamisesta uudelleen.

Toisaalta SoSoValuen tiedot osoittivat, että Bitcoin-ETF-rahastoista kirjattiin tiistaina 89,68 miljoonan dollarin ulosvirtaus maanantaina tapahtuneen 263,18 miljoonan dollarin noston jälkeen. Tämä päätti huhtikuun puolivälissä alkaneen yhdeksän päivän positiivisten sisäänvirtausten putken. Tämän trendin jatkuminen on varoitusmerkki, joka voi johtaa lisäkorjaukseen hinnassa.

Teknisesti Bitcoinilla on kohtalaisen positiiviset näkymät, sillä se käy kauppaa 50 ja 100 päivän liukuvien keskiarvojensa yläpuolella ja tarjoaa merkittävää tukea 73 600 ja 75 600 dollarin tasojen lähellä. Suhteellinen vahvuusindeksi (RSI) osoittaa kohtalaista positiivista momentumia, vaikka muut indikaattorit osoittavat nousun hidastumista hinnan lähestyessä vahvoja vastustasoja.

Kaiken kaikkiaan näyttää siltä, että Bitcoinin lyhyen aikavälin liikkeet pysyvät Fedin päätösten ja politiikan sävyn sekä geopoliittisen maiseman kehityksen panttivankina, mikä jättää markkinat varovaisen odotuksen tilaan ennen seuraavan trendin vakiintumista.

Öljyn hinta nousi keskiviikkona 3 %, ja Brent-raakaöljy saavutti viikon huippunsa mediassa julkaistujen raporttien myötä, joiden mukaan Yhdysvallat aikoo jatkaa Iranin satamien saartoa. Tämä kehitys viittaa pitkittyneisiin toimitushäiriöihin Lähi-idästä, joka on elintärkeä alue maailmanlaajuiselle energiantuotannolle.

Wall Street Journal raportoi, että presidentti Donald Trump on ohjeistanut avustajiaan valmistautumaan Iranin saarron jatkamiseen viitaten yhdysvaltalaisviranomaisiin. Raportin mukaan Trump pyrkii pitämään yllä painetta Iranin talouteen ja sen öljynvientiin estämällä laivaliikenteen sen satamiin ja satamista. Vaikka Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin välisessä konfliktissa on saavutettu tulitauko, tilanne on edelleen umpikujassa, ja molemmat osapuolet pyrkivät virallisesti lopettamaan vihollisuudet.

Brent-raakaöljyn kesäkuun toimitusten futuurihinnat nousivat 3,33 dollaria eli 3 % 114,59 dollariin tynnyriltä klo 10.04 GMT mennessä. Tämä on kahdeksas peräkkäinen nousupäivä ja korkein taso sitten 31. maaliskuuta. Kesäkuun sopimus päättyy torstaina, kun taas aktiivisemmin vaihdetun heinäkuun sopimuksen hinta nousi 107,43 dollariin, mikä on 2,9 %:n nousu.

Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn kesäkuun toimitushinta nousi 3,55 dollaria eli 3,6 % 103,48 dollariin tynnyriltä – korkeimmalle tasolleen sitten 13. huhtikuuta – ja hinta on noussut seitsemässä kahdeksasta viimeisestä toimituspäivästä.

Haitong Futuresin analyytikko Yang An totesi: "Öljyn hinnan viimeaikainen nousu johtuu salmen sulkemisesta. Jos Trump päättää jatkaa saartoa, toimitushäiriöt pahenevat ja nostavat hintoja entisestään."

Reutersin näkemien lähteiden ja asiakirjojen mukaan Abu Dhabin kansallinen öljy-yhtiö (ADNOC) on tiedottanut joillekin asiakkailleen mahdollisuudesta lastata kahden tyyppistä raakaöljyä Persianlahden ulkopuolelta ensi kuussa Hormuzinsalmen sulkemisen jatkuessa.

Sijoittajat arvioivat myös Yhdistyneiden arabiemiirikuntien yllätyspäätöksen vaikutuksia vetäytyä OPEC+-allianssista. Analyytikot eivät kuitenkaan odota merkittäviä lyhyen aikavälin vaikutuksia. ANZ Bankin muistiossa todettiin: "Arabiemiirikuntien vetäytyminen korostaa organisaatioiden yhteenkuuluvuuden heikkenemistä, mutta välitön vaikutus on rajallinen. Geopoliittiset tekijät, varastot ja logistiikka ovat edelleen hintojen ensisijaisia ajureita pikemminkin kuin institutionaaliset muutokset."

ING:n analyytikot lisäsivät, että Yhdistyneiden arabiemiirikuntien tuotannon kasvulla olisi käytännön vaikutusta vasta, kun päätöslauselma sallii energian kulun Hormuzinsalmen läpi ilman rajoituksia. He totesivat, että keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä Yhdistyneiden arabiemiirikuntien päätös merkitsee suurempaa markkinatarjontaa, mikä voisi entisestään työntää Brentin hintakäyrää taaksepäin.

Samaan aikaan markkinaosapuolet odottavat Yhdysvaltain energiatietoviraston (EIA) tietoja varastoistaan sen jälkeen, kun American Petroleum Institute (API) julkaisi raportin, joka osoitti raakaöljyvarastojen laskun toista peräkkäistä viikkoa.

Yhdysvaltain dollari nousi hieman keskiviikkona sijoittajien odottaessa keskuspankin (Fed) korkopäätöstä, jonka odotetaan olevan Jerome Powellin viimeinen pääjohtajan tehtävässään. Samaan aikaan sota Iranin kanssa jatkuu ilman selkeitä merkkejä lähiajan ratkaisusta.

Markkina-aktiivisuus oli suhteellisen laimeaa Japanin pyhäpäivän ja yleisen varovaisuuden vuoksi ennen useita keskuspankkien päätöksiä seuraavien 48 tunnin aikana. Sijoittajat varautuvat myös Amazonin, Microsoftin ja Metan tärkeimpiin tulosraportteihin, jotka on määrä julkaista keskiviikon päätöskellon jälkeen.

Euro laski 0,07 % 1,1705 dollariin, kun taas Englannin punta laski 0,05 % 1,3513 dollariin. Molemmat kurssit ovat loittonneet aiemmin tässä kuussa saavutetuista huippulukemistaan. Euro on tällä hetkellä noin 1 % alempana kuin se oli helmikuun lopussa sodan syttyessä, kun taas punta on pysynyt pääosin muuttumattomana.

Yhdysvaltain keskuspankin päätös hallitsee otsikoita myöhemmin tänään. Vaikka korkojen pitämistä odotetaan laajalti, markkinat keskittyvät siihen, miten päättäjät arvioivat sodan vaikutusta talouteen ja Jerome Powellin tulevaisuutta keskuspankissa.

Valuutta-analyytikko Carol Kong Commonwealth Bank of Australiasta totesi: "Kysymys kuuluu, mitä Powell tekee, sillä hän on edelleen keskuspankin hallintoneuvoston jäsen vuoteen 2028 asti. Eroaako hän puheenjohtajakautensa päätyttyä vai jääkö hän tehtävään ja toimii samalla 'varjopuheenjohtajan' roolissa?" Hän lisäsi, että Powell oli aiemmin antanut ymmärtää jäävänsä, jos hänestä tuntuisi, että keskuspankin riippumattomuus olisi uhattuna, mikä tarkoittaa, että hänen päätöksensä riippuu todennäköisesti hänen arviostaan tilanteesta.

Geopoliittisella rintamalla pyrkimykset lopettaa sota Iranin kanssa ovat ajautuneet umpikujaan. Presidentti Donald Trump ilmaisi tyytymättömyytensä Teheranin uusimpaan ehdotukseen ja vaati, että ydinohjelma-asiaan puututaan alusta alkaen.

Öljyn hinta nousi kahdeksantena peräkkäisenä päivänä, mikä on pisin nousuputki sitten toukokuun 2022 Venäjän hyökkäyksen Ukrainaan jälkeen. Kesäkuun sopimus, joka päättyi keskiviikkona, nousi 1 prosentin 112 dollariin tynnyriltä, kun taas aktiivisemman heinäkuun sopimuksen hinta kirjattiin 105 dollariin. Tämä nousu on heikentänyt markkinoiden luottamusta ja tukenut dollarin turvasatamakysyntää.

Derek Halpenny, MUFG:n globaalien markkinoiden tutkimuksen johtaja, sanoi: "Öljyn hinnan noustessa jälleen yli 110 dollariin, vakavampien taloudellisten seurausten riski kesän aikana kasvaa." Hän lisäsi, että Eurooppa ja Aasia kärsisivät eniten, ja jos tilanne jatkuu, euro ja Aasian valuutat voivat kohdata lisää alaspäin suuntautuvaa painetta.

### Jeni paineen alla ja interventiovaroitus

Japanin jeni vakiintui hieman alle 160 pisteen dollariin nähden, vaikka Japanin keskuspankki antoi kokouksensa jälkeen vihjeitä koronnoston mahdollisuudesta tulevina kuukausina.

Jenin viimeisin kurssi oli 159,63 dollaria kohden, pysyen päivän aikana muuttumattomana, mutta laskittuaan noin 0,6 % tässä kuussa ja yli 2 % sodan alkamisen jälkeen, mikä johtui suurelta osin Japanin suuresta riippuvuudesta energian tuonnista. Pääjohtaja Kazuo Ueda vahvisti keskuspankin olevan valmis nostamaan korkoja estääkseen energian hintashokkien leviämisen yleiseen inflaatioon, edellyttäen, että Lähi-idän kriisin aiheuttama talouden hidastuminen pysyy rajallisena.

OCBC:n strategi Christopher Wong kommentoi: "Sävy on kova; pankki olisi saattanut jo nostaa korkoja, ellei sotaa olisi ollut, mutta tulevat korotukset ovat todennäköisesti asteittaisia." Hän lisäsi, että jenin pohja on lähellä tasoja, jotka saattavat laukaista virallisen intervention, minkä vuoksi voimakasta nousua on tällä hetkellä vaikea ennustaa.

Viikoittaiset tiedot osoittavat, että sijoittajilla on suurimmat jenin lyhyet positiot sitten heinäkuun 2024 lopun – pian viimeisen hallituksen intervention jälkeen, jolloin valuuttakurssi ylitti 161 jeniä dollaria kohden. Kauppiaat ovat edelleen erittäin valppaina Japanin viranomaisten mahdollisen tuen varalta, sillä 160 jeniä dollaria kohden pidetään kriittisenä kynnysarvona.

Muualla Australian dollari laski 0,26 % 0,7164 dollariin paikallisten inflaatiotietojen jälkeen, jotka osoittivat jatkuvia hintapaineita, vaikka ydininflaatioindeksi oli hieman odotettua alhaisempi.