Soijapapujen hinnat nousivat Chicagossa hieman tiistaina ja korvasivat osan edellisen kaupankäyntipäivän tappioista, vaikka odotukset runsaasta sadosta Yhdysvalloissa rajoittivat nousua.

Yhdysvaltain maatalousministeriö nosti maanantaina julkaisemassaan viikkoraportissa maan soijapapusadon laatuluokitusta pitäen maissin laadun ennallaan, toisin kuin analyytikot olivat odottaneet lievää laskua.

Osaston mukaan 71 % maissisadosta oli hyvässä tai erinomaisessa kunnossa 24. elokuuta, mikä on sama kuin edellisviikkona. Se nosti soijapapusadon luokituksen 69 prosenttiin hyvästä erinomaiseen, kun se edellisviikolla oli 68 prosenttia.

Odotukset Yhdysvaltojen tuotannon kasvusta tulevat samaan aikaan, kun Kiina jatkaa vetäytymistään markkinoilta kauppajännitteiden keskellä Washingtonin kanssa. Kiinan Yhdysvaltain-suurlähettiläs sanoi sunnuntaina, että Yhdysvaltojen protektionistinen politiikka heikentää maatalousyhteistyötä Kiinan kanssa, ja varoitti, että maanviljelijöiden ei pitäisi joutua vastaamaan maailman kahden suurimman talouden välisen kauppasodan kustannuksista.

Erikseen venäläinen maatalouskonsultti IKAR nosti ennustettaan Venäjän vuoden 2025 vehnäsadosta 86 miljoonaan tonniin aiemmasta 85,5 miljoonasta tonnista ja nosti vehnän vientiennustettaan 42,5 miljoonasta tonnista 43 miljoonaan tonniin. Venäjä on maailman suurin vehnänviejä.

Kauppiaat totesivat, että hyödykerahastot olivat maanantaina Chicagon pörssissä soija-, maissi-, soijarouhe- ja soijaöljysopimusten nettomyyjiä ja vehnäsopimusten netto-ostajia.

Maissi

Joulukuun toimituksen maissifutuurit laskivat 0,7 prosenttia 4,09 dollariin bushelilta kaupankäynnin lopussa.

Soijapavut

Marraskuun toimituksen soijapapufutuurit nousivat 0,2 prosenttia 10,49 dollariin bushelilta.

Vehnä

Joulukuun toimituksen vehnäfutuurien hinta nousi 0,4 prosenttia 5,31 dollariin bushelilta.

Öljyn hinta laski tiistain kaupankäynnissä ja menetti edellisen kaupankäyntipäivän nousunsa, kun huolet Venäjän toimitushäiriöistä hellittivät.

Reutersin mainitsemien lähteiden mukaan Venäjä lisäsi elokuussa raakaöljyn vientiään läntisistä satamista 200 000 barrelilla päivässä huolimatta Ukrainan rajuista iskuista Venäjän öljynjalostamoihin.

Yhdysvaltain energiainformaatiovirasto (EIA) julkaisee keskiviikkona viralliset raakaöljyn varastotiedot viime viikolta.

Brent-raakaöljyn lokakuun toimitusfutuurien hinta laski 2,3 % eli 1,58 dollaria 67,22 dollariin tynnyriltä.

Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn lokakuun toimitushinnat laskivat 2,4 prosenttia eli 1,55 dollaria ja päätyivät 63,25 dollariin tynnyriltä.

Vaikka Yhdysvaltain liuskeöljyn tuottajat ovat vastanneet suurimmasta osasta maailman tarjonnan kasvusta viimeisen vuosikymmenen aikana, ne ovat edelleen OPEC+:n ja erityisesti Saudi-Arabian vaikutuksen alaisia. Liittouman päätös purkaa nopeasti aiemmat tuotantoleikkaukset toi markkinoille lyhyessä ajassa yli kaksi miljoonaa barrelia lisää öljyä päivässä, mikä aiheutti merkittävän maailmanlaajuisten varastojen kasvun ja ajoi öljyn hinnan romahtamaan. Tilanne on tuttu ja toistuva: suuri tarjonnan ylijäämä, jonka purkaminen kestää vuoden tai kauemmin, ja kun kauppiaat ovat vakuuttuneita siitä, että he voivat saada lisää barrelia milloin tahansa, hinnat romahtavat.

Kuten aina, se, mikä laskee, lopulta nousee. Tuottajat ovat vähentäneet toimintaansa sekä maalla että merellä säilyttääkseen pääomaa seuraavaa nousukautta varten. Raaka-aineiden hinnat eivät kuitenkaan ole ainoa tekijä etsinnän ja tuotannon hidastumisen taustalla; myös toimituskustannukset ja tuottavuus vaikuttavat yritysten päätöksiin kohdentaa pääomaa uusiin porauksiin. Jos historiasta voi päätellä, teollisuus on nyt pohjalla öljyn hinnan osalta näistä näkökulmista. Tämä ei tarkoita, etteivät hinnat voisi laskea lisää – ne saattavat laskea – mutta perustekijät, jotka määräävät, kasvaako vai supistuuko tuotanto, nimittäin toimituskustannukset ja kaivojen tuottavuus, kallistuvat kohti korkeampia hintoja lähitulevaisuudessa.

Vuoden 2025 viimeisen kolmanneksen alkaessa useat tekijät muokkaavat liuskeöljyn tuotantoa. Yhdysvaltain tuotanto on selvästi vakiintunut ja on saattanut alkaa laskea Energy Information Administrationin (EIA) tietojen mukaan. Yhdysvaltojen kokonaistuotanto oli 8. elokuuta 13,327 miljoonaa barrelia päivässä, mikä on noin 2 % vähemmän kuin 13. joulukuuta 2024 kirjattu huipputuotanto 13,604 miljoonaa barrelia päivässä. Tästä luvusta yli 9,6 miljoonaa barrelia päivässä tuli viidestä suurimmasta tuottajaosavaltiosta – Texasista, New Mexicosta, Pohjois-Dakotasta, Oklahomasta ja Utahista – joissa liuskeöljyn osuus on suurin.

On kiistatonta, että Yhdysvaltojen tuotannon tasainen päivittäinen kasvu on pysähtynyt. Keskustelu siitä, miksi, jatkuu. Mahdollisia syitä ovat: ylitarjonnan aiheuttamat alhaisemmat hinnat, poraustoiminnan väheneminen, Tier 1 -kohteiden ehtyminen, fuusioiden ja yritysostojen vaikutukset etsintä- ja tuotantosektorilla tai jopa tullien vaikutus. Jokainen näistä tekijöistä voi vaikuttaa raakaöljyn hinnan vaihteluun.

Tämän artikkelin keskeinen teesi ja keskeinen pointti on, että Yhdysvaltojen öljyntuotannon suurimman lähteen – liuskeöljyn – kustannukset nousevat samalla kun öljyn tuottavuus laskee. Rob Conners The Crude Chronicles -lehdessä julkaisi tutkimuksen, joka viittaa molempien tekijöiden käännekohtaan, jota ei ole vielä otettu huomioon öljyn hintaennusteissa. Hän sanoi:

”Vuonna 2024 suurimpien OPECin ulkopuolisten tuottajien kaivojen tuottavuus (mitattuna kaivokohtaisina tuotantomäärinä) kasvoi vain 3 % – yksi hitaimmista vuotuisista kasvuvauhdeista viimeisten 14 vuoden aikana ennätystasoista huolimatta. Historia osoittaa, että kun kaivojen tuottavuuden kasvu hidastuu, OPECin ulkopuolisten tuottajien on pakko siirtyä kalliimpien kenttien puoleen tuotannon ylläpitämiseksi, mikä nostaa toimituskustannuksia ja nostaa hintoja, erityisesti jos kysyntä pysyy vakaana tai kasvaa.”

Toisin sanoen näiden varantojen kehittämisen nousevat kustannukset edellyttävät korkeampia hintoja toiminnan ylläpitämiseksi; muuten tuotanto ei toteudu.

Teknologia on auttanut saavuttamaan vaatimattoman tuottavuuden kasvun viimeisten neljän vuoden aikana, kun yritykset ovat uudistaneet radikaalisti vaakasuuntaisia poraus- ja murtamistekniikoitaan. Sivukaivojen pituudet ylittävät nyt rutiininomaisesti 10 000 jalkaa tärkeimmillä tuotantoalueilla, ja 12 000 jalan kaivot yleistyvät fuusioiden aallon vuoksi. Myös 15 000 jalan kaivojen poraaminen on yleistynyt.

Devon Energyn toimitusjohtaja Clay Gaspar kertoi sijoittajille konferenssissa:

”Kuinka monta dollaria käytämme saman määrän kaivojen poraamiseen tai, mikä vielä tärkeämpää, saman sivuttaispituuden omaamiseen? Pidempien kaivojen ja innovaatioiden avulla saavutamme paremman pääomankäytön tehokkuuden. Jos saamme tuotannon 6,4 kilometrin pituisesta sivuttaiskaivosta kerralla, se on iso voitto.”

Muita innovaatioita ovat useampien murtamisvaiheiden lisääminen suurempien hiekkamäärien injektoimiseksi säiliöön, tekoälyn käyttö pumppauksen optimointiin ja hiekan lisääminen syvemmälle kalliomuodostelmiin laajempien vyöhykkeiden avaamiseksi ja heikkolaatuisemman kiven muuttamiseksi tuottavammaksi.

Näkemykset siitä, pystyykö teknologia ylläpitämään nykyisiä tuotantotasoja, eroavat kuitenkin toisistaan. Chevronin toimitusjohtaja Mike Wirth vakuutti, että Permin allas pystyy ylläpitämään laajamittaista tuotantoa tulevina vuosina, kun taas Diamondback Energyn entinen toimitusjohtaja Travis Stice oli vähemmän optimistinen ja sanoi sijoittajapuhelussa: "Tuotanto on saavuttanut huippunsa ja alkaa laskea tällä neljänneksellä."

Olipa mikä tahansa näkemys oikea, todellisuudessa Yhdysvaltojen tuotanto on jo laskenut useita satoja tuhansia barrelia päivässä tänä vuonna.

Tämän kirjoittajan mielestä kuilu tällä hetkellä suunniteltujen hankkeiden ja lähitulevaisuuden "energiaköyhyyden" välttämiseksi tarvittavien toimien välillä tarkoittaa, että liuskeöljysektorilla on edelleen lupaavat näkymät. Huolimatta tämänhetkisestä ylitarjonnan aiheuttamasta sumuisesta kuvasta, tämä vaihe on väliaikainen – energiayhtiöillä on edessään paremmat päivät.

Palladiumin hinta laski tiistain kaupankäynnin aikana huolimatta dollarin heikkenemisestä useimpiin päävaluuttoihin nähden, kun teollisuusmetallin hintavaihtelut johtuivat epävarmuudesta siitä, aikooko Yhdysvallat asettaa tulleja Venäjän palladiumin viennille.

Sibanye-Stillwater on pyytänyt Yhdysvaltoja harkitsemaan tullien asettamista venäläiselle palladiumille, mikä voisi lisätä metallin hinnanvaihteluita.

Johannesburgissa toimiva yritys sanoi vetoomuksensa lisäävän epävarmuutta platinaryhmän metallien (PGM) näkymiin sen jälkeen, kun ne ovat nousseet vuoden alusta lähtien Etelä-Afrikan tuotannon laskun seurauksena vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja spot-markkinoiden niukan likviditeetin vuoksi.

Yhtiön toimitusjohtaja Neal Froneman sanoi verkkosivuillaan 31. heinäkuuta julkaistussa lausunnossa seuraavaa:

”Uskomme, että venäläistä palladiumin tuontia myydään markkinahintoja alhaisemmalla hinnalla useista tekijöistä johtuen, jotka alkoivat pääasiassa Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan vuonna 2022.”

Hän lisäsi: ”Suojautuminen tuetulta ja polkumyynnillä myydyltä venäläiseltä tuonnilta antaa Sibanye-Stillwaterille, sen työntekijöille ja koko Yhdysvaltain PGM-teollisuudelle mahdollisuuden kilpailla oikeudenmukaisemmassa ympäristössä.” Vetoomuksen odotetaan ratkeavan 13 kuukauden kuluessa.

Venäläinen Nornickel-yhtiö, maailman suurin palladiumin tuottaja, jonka osuus maailmanlaajuisesta kaivostuotannosta on 40 prosenttia, kieltäytyi kommentoimasta asiaa.

Sibanye-Stillwater, jolla on varoja Etelä-Afrikassa ja Yhdysvalloissa, raportoi toisesta peräkkäisestä tappiosta viime vuonna kirjattuaan 500 miljoonan dollarin arvosta Yhdysvaltain palladiumvaroja hintojen laskun vuoksi.

Palladiumin spot-hinnat ovat nousseet 31 % vuoden 2025 alusta, ja loppuvuoden odotukset ovat positiiviset. Reutersin heinäkuussa kyselyyn pyydetyt analyytikot ennustavat palladiumin hinnan nousevan vuonna 2025 ensimmäistä kertaa neljään vuoteen platinan hinnannousun tukemana.

Heraeus-analyytikot kuitenkin varoittivat, että ”venäläisen metallin tullien asettaminen ei välttämättä vaikuta markkinoiden tasapainoon, mutta se voi uudelleenohjata metallin maailmanlaajuisia virtoja ja lisätä hinnanvaihtelua”.

Trade Data Monitorin mukaan Venäjä ja Etelä-Afrikka ovat Yhdysvaltojen tärkeimmät palladiumin toimittajat. Kiina on toiseksi suurin metallin ostaja Venäjältä Yhdysvaltojen jälkeen.

Heraeuksen mukaan Yhdysvaltojen venäläisen palladiumin tuonti kasvoi 42 % vuodentakaisesta ja ylitti 500 000 troyunssia tammi-toukokuussa.

Palladiumia ja muita PGM-yhdisteitä käytetään laajalti bensiinikäyttöisten autojen pakokaasujen puhdistuksessa, ja ne ovat toistaiseksi välttäneet sekä Yhdysvaltojen venäläisille yrityksille Ukrainan sodan vuoksi asettamat pakotteet että presidentti Donald Trumpin ilmoittamat tuontitullit.

Samaan aikaan dollari-indeksi laski 0,3 % 98,1 pisteeseen kello 16.07 GMT mennessä käytyään aiemmin korkeimmillaan 98,5 ja alimmillaan 98,1 pisteessä.

Kaupankäynnin osalta joulukuun palladiumfutuurien hinta laski 0,9 % 1 103,5 dollariin unssilta klo 16.09 GMT.