Öljyn hinta laski tiistaina, kun huolet runsaasta tarjonnasta olivat suuremmat kuin huolet Venäjän toimituksille asetettujen pakotteiden jatkumisesta, eivätkä Ukrainan sodan lopettamiseen tähtäävät rauhanneuvottelut osoittaneet edistystä.

Brent-raakaöljyn hinta laski 33 senttiä eli 0,5 % 63,04 dollariin tynnyriltä klo 11.46 GMT mennessä. Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta laski 32 senttiä eli 0,5 % 58,52 dollariin.

Molemmat vertailuarvot olivat nousseet maanantaina 1,3 prosenttia sen jälkeen, kun kasvavat epäilykset Venäjän ja Ukrainan välisen rauhansopimuksen saavuttamisesta lisäsivät odotuksia pakotteiden alaisen venäläisen raakaöljyn ja polttoaineen rajoitettujen toimitusten jatkumisesta.

Vaikka markkinoilla on levottomuutta Venäjän toimituksista, laajemmat vuoden 2026 kysyntä-tarjontaennusteet viittaavat markkinoihin, joissa on enemmän ylitarjontaa, ja useat ennusteet viittaavat siihen, että tarjonnan kasvu ylittää kysynnän ensi vuonna.

Phillip Novan vanhempi markkina-analyytikko Priyanka Sachdeva sanoi tiistaina julkaistussa muistiossa: ”Lyhyellä aikavälillä suurin riski on ylitarjonta, ja nykyiset hintatasot näyttävät olevan alttiita paineelle.”

Venäjän valtion omistamaan Rosneftiin ja yksityiseen öljyntuottajaan Lukoiliin kohdistuvien uusien pakotteiden sekä venäläisestä raakaöljystä valmistettujen jalostettujen tuotteiden tuonnin Eurooppaan kieltävien sääntöjen vuoksi jotkut intialaiset jalostamot, mukaan lukien yksityinen jalostamo Reliance, ovat vähentäneet venäläisen öljyn ostoja.

Rajoitettujen ostajavaihtoehtojen vuoksi Venäjä pyrkii laajentamaan toimituksia Kiinaan. Varapääministeri Alexander Novak sanoi tiistaina, että Moskova ja Peking keskustelevat tavoista lisätä Venäjän öljynvientiä Kiinaan.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo totesi: ”Markkinaosapuolet arvioivat edelleen, vaikuttavatko uusimmat eurooppalaiset ja Yhdysvaltojen pakotteet merkittävästi Venäjän öljynvientiin.”

Analyytikot keskittyvät kuitenkin ensisijaisesti kysynnän ja tarjonnan laajempien epätasapainojen riskiin. Deutsche Bank ennusti maanantaina julkaistun raportin mukaan vähintään kahden miljoonan barrelin päivittäisen ylijäämän vuonna 2026, eikä selkeää paluuta alijäämätilaan ennen vuotta 2027 näy.

”Keskustelusuunta vuoteen 2026 asti on edelleen alaspäin vinoutunut”, sanoi analyytikko Michael Shoh.

Odotukset ensi vuoden heikommasta markkinatilanteesta painavat edelleen enemmän kuin pysähtyneiden rauhanneuvottelujen tukeva vaikutus, joka oli aiemmin auttanut hintoja vakauttamaan. Rauhansopimus voisi lopulta poistaa Moskovaan kohdistuneet pakotteet, mikä voisi vapauttaa markkinoille suuria määriä aiemmin rajoitettua tarjontaa.

Öljy saa kuitenkin edelleen jonkin verran tukea kasvavista odotuksista, joiden mukaan Yhdysvaltain keskuspankki laskee korkoja 9.–10. joulukuuta pidettävässä kokouksessaan sen jälkeen, kun useat keskuspankin virkamiehet olivat antaneet ymmärtää olevansa valmiita keventämään korkoja.

Koronlasku voisi piristää taloutta ja vahvistaa öljyn kysyntää.

”Ylitarjontahuolet vetävät markkinoita toiseen suuntaan, kun taas toiveet rahapolitiikan keventämisen vetämästä kysynnän kasvusta vetävät niitä toiseen suuntaan”, Sachdeva sanoi.

Hopean hinta nousi Euroopan kaupankäynnissä tiistaina toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä. Nousua tukivat kasvavat odotukset Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) korkojen laskusta joulukuussa.

Nämä odotukset vahvistuivat useiden Yhdysvaltain päättäjien vähemmän jyrkkien kommenttien jälkeen. Sijoittajat odottavat nyt Yhdysvalloista tulevia lisää viivästyneitä taloustietoja, jotka auttavat tarkentamaan korkojen alennusten hinnoittelua.

Hintakatsaus

• Hopean hinta tänään: Metallin hinta nousi 0,75 % 51,76 dollariin unssilta, mikä on viikon korkein hinta avaushinnasta 51,37 dollaria. Se saavutti myös päivänsisäisen pohjan 50,81 dollarissa.

• Maanantain kaupankäynnin jälkeen hopean hinta nousi 2,75 % ensimmäisessä nousussaan kolmen kaupankäyntipäivän aikana ja toipui kahden viikon pohjalukemistaan 48,64 dollarista unssilta.

Yhdysvaltain korot

• Fedin pääjohtaja Christopher Waller sanoi maanantaina, että työmarkkinat ovat riittävän heikot oikeuttamaan uuden neljännesprosenttiyksikön koronlaskun joulukuussa, vaikka mahdolliset jatkotoimet riippuvatkin hallituksen sulkemisen jälkeisestä viivästyneestä data-aallosta.

• New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams sanoi perjantaina odottavansa keskuspankin alkavan laskea ohjauskorkoaan tästä lähtien. Hän totesi, että työmarkkinoiden heikkous on nyt suurempi taloudellinen uhka kuin kiihtynyt inflaatio.

• Näiden kommenttien jälkeen CME:n FedWatch-työkalu osoitti, että 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys joulukuussa nousi 43 prosentista 80 prosenttiin, kun taas muuttumattomana pysymisen todennäköisyys laski 57 prosentista 20 prosenttiin.

• Näiden odotusten tarkentamiseksi sijoittajat odottavat tänään julkaistavia viivästyneitä Yhdysvaltojen tietoja, mukaan lukien tuottajahintaluvut ja syyskuun vähittäismyyntiluvut.

Hopean näkymät

Economies.comissa odotamme, että jos tulevat Yhdysvaltain tiedot osoittautuvat vähemmän tiukoiksi kuin markkinat tällä hetkellä olettavat, odotukset joulukuun koronlaskusta vahvistuvat entisestään, mikä antaa lisää positiivista momentumia tuottamattomille omaisuuserille, erityisesti jalometalleille, kuten kullalle ja hopealle.

Yhdysvaltain dollari pysyi vakaana tiistaina, kun sijoittajat jatkoivat keskuspankin ohjauskoron laskun todennäköisyyden poliittisten päättäjien maltillisten kommenttien jälkeen, kun taas Japanin jeni pysyi huomion kohteena mahdollisen virallisen intervention keskellä.

Maanantaina keskuspankin pääjohtaja Christopher Waller sanoi työmarkkinoiden olevan nyt riittävän heikot oikeuttamaan uuden neljännesprosenttiyksikön koronlaskun joulukuussa, vaikka kaikki jatkotoimet riippuisivatkin liittovaltion hallituksen sulkemisen aiheuttamasta viivästyneestä taloustietojen aallosta.

Hänen kommenttinsa olivat jatkoa New Yorkin keskuspankin pääjohtajan John Williamsin perjantaina esittämille samankaltaisille kommenteille.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan kauppiaat arvioivat nyt 81 prosentin todennäköisyydeksi koronlaskua ensi kuussa, kun viikkoa aiemmin luku oli 42 prosenttia. Tämä muutos korostaa markkinoiden haasteita lyhyen aikavälin korko-odotusten hinnoittelussa, koska Yhdysvaltain historian pisimmän hallituksen sulun aikana, joka päättyi 14. marraskuuta, ei ole saatavilla riittävästi tietoa.

Toistaiseksi tämän jyrkän uudelleenhinnoittelun vaikutus dollariin on ollut rajallinen. Euron kurssi oli viimeksi 1,1530 dollaria maanantai-illan lievän nousun jälkeen, kun taas Englannin punta nousi noin 0,2 % 1,3115 dollariin.

Dollari-indeksi – joka seuraa Yhdysvaltain valuuttaa suhteessa tärkeimpiin valuuttakoriin – pysyi vakaana 100,13:ssa pitäen kiinni viime viikon noin 1 prosentin nousustaan.

ING:n valuuttastrategi Francesco Pesole sanoi, että kiitospäivän lomaa edeltävät salkkujen uudelleenjärjestelyt vuoden lopulla saattavat rajoittaa dollarin heikkoutta. Hän kuitenkin lisäsi asiakkailleen lähettämässään viestissä: ”Jos markkinoilla ei tapahdu jyrkkää uudelleenhinnoittelua, dollari näyttää liian vahvalta suhteessa lyhytaikaisiin korkoeroihin, ja näemme merkittäviä alaspäin suuntautuvia riskejä.”

Fedin virkamiehet ovat edelleen jakautuneita jatkotoimista, koska keskuspankilta puuttuu edelleen täydelliset taloustiedot.

Sijoittajien mielialaa tukivat myös merkit Yhdysvaltojen ja Kiinan suhteiden paranemisesta. Presidentti Donald Trump sanoi maanantaina, että suhteet Kiinaan ovat "erittäin vahvat" puhelinkeskustelun jälkeen presidentti Xi Jinpingin kanssa.

Jenin kauppiaat valppaina mahdollisen intervention varalta

Vaikka dollari heikkeni hieman tällä viikolla, Japanin jeni pysyi paineen alla ja sen hinta oli 156,51 dollaria kohden – lähellä viime viikon 10 kuukauden pohjalukemaa 157,90 dollaria.

Sijoittajat seuraavat tarkasti merkkejä Tokion virallisista toimista, koska jeni on heikentynyt noin 10 jeniä lokakuun alusta lähtien sen jälkeen, kun Sanai Takaichi – tunnettu elvyttävästä finanssipolitiikastaan – nimitettiin Japanin uudeksi pääministeriksi.

Pesolen mukaan kiitospäivän aikainen niukka likviditeetti voisi tarjota Japanin keskuspankille suotuisat olosuhteet dollarin ja jenin kurssiin puuttumiseen, mieluiten markkinavetoisen korjausliikkeen jälkeen.

Hän lisäsi: ”Yhdysvaltain tiedot voisivat laukaista korjauksen, mutta mielestämme eivät tänään.”

Yhdysvaltain vähittäismyynti- ja tuottajahintatilastot julkaistaan myöhemmin tiistaina.

Muissa valuutoissa Uuden-Seelannin dollari laski 0,5595 dollariin laskettuaan tässä kuussa yli 2 % ennen Uuden-Seelannin keskuspankin odotettua koronlaskua keskiviikkona. Australian dollari oli 0,6453 dollaria, mikä on 0,15 % laskua päivän aikana.

Kullan hinta nousi Euroopan kaupankäynnissä tiistaina toista peräkkäistä nousukautta ja saavutti kahden viikon huippunsa metallin vetäytyessä jälkeen vahvistuneesta Yhdysvaltain dollarista valuuttamarkkinoilla.

Useiden keskuspankin virkamiesten vähemmän jyrkät kommentit nostivat odotuksia joulukuun koronlaskusta, kun taas sijoittajat odottavat lisää Yhdysvaltojen talouslukuja.

Hintakatsaus

• Kullan hinta nousi 0,5 % 4 155,81 dollariin – korkeimmalle tasolle sitten 14. marraskuuta – avaushinnalta 4 134,80 dollaria ja saavutti päivänsisäisen pohjan 4 122,78 dollaria.

• Maanantaina kullan hinta asettui 1,75 % nousuun, mikä oli ensimmäinen nousu kolmeen kauppapäivään. Tätä tuki jalometallin parantunut sijoituskysyntä.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi tiistaina 0,1 % ja palasi lyhyen tauon jälkeen lähelle kuuden kuukauden huippujaan, mikä heijastaa dollarin uutta vahvistumista sekä pää- että pienempiin valuuttoihin nähden.

Nousu tapahtuu samaan aikaan, kun sijoittajat ostavat edelleen dollaria houkuttelevimpana saatavilla olevana omaisuuseränä, huolimatta useiden keskuspankin virkamiesten viimeaikaisesta varovaisesta sävystä.

Yhdysvaltain korot

• Fedin pääjohtaja Christopher Waller sanoi maanantaina, että työmarkkinat ovat nyt riittävän heikot oikeuttamaan uuden 25 peruspisteen koronlaskun joulukuussa, vaikka kaikki sen jälkeiset toimet riippuvatkin hallituksen sulkemisen jälkeisestä viivästyneestä data-aallosta.

• New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams sanoi perjantaina odottavansa keskuspankin laskevan ohjauskorkoaan tästä lähtien. Williamsin mukaan työmarkkinoiden heikkous on suurempi taloudellinen uhka kuin kiihtynyt inflaatio.

• Näiden kommenttien jälkeen – ja CME:n FedWatch-työkalun mukaan – markkinahinnoittelu 25 peruspisteen joulukuun koronlaskulle nousi 43 prosentista 80 prosenttiin, kun taas odotukset muuttumattomasta korosta laskivat 57 prosentista 20 prosenttiin.

• Sijoittajat odottavat nyt viivästyneitä Yhdysvaltojen tuottajahintojen ja syyskuun vähittäismyynnin tietoja, jotka julkaistaan myöhemmin tänään.

Kullan näkymät

OANDA:n Aasian ja Tyynenmeren alueen markkina-analyytikko Kelvin Wong sanoi, että kullan hintaa ovat viimeisten kahden viikon aikana vauhdittaneet pääasiassa korkojen laskuodotukset. Hän huomautti, että odotusten noustua nopeasti ne auttoivat nostamaan kullan hintaa lyhyellä aikavälillä.

Wong lisäsi, että markkinaosapuolet kiinnittävät nyt paljon tarkempaa huomiota Yhdysvaltojen kysyntään liittyviin talousindikaattoreihin.

SPDR Holdings

SPDR Gold Trustin – maailman suurimman kultaan perustuvan ETF:n – omistukset nousivat maanantaina 0,29 tonnia, mikä on toinen peräkkäinen päivittäinen nousu, ja nostivat omistustensa kokonaismäärän 1 040,86 tonniin.