Öljy 200 dollarissa? Markkinat punnitsevat pahimpia mahdollisia skenaarioita Hormuzinsalmen kriisin keskellä

Öljymarkkinat varautuvat mahdolliseen historialliseen hinnannousuun, ja JPMorganin ja muiden instituutioiden varoitusten mukaan hinnat voivat nousta 150–200 dollariin tynnyriltä, jos Hormuzinsalmi pysyy osittain suljettuna toukokuun puoliväliin asti.

Torstain kaupankäynnin aikana Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta nousi Brentin yläpuolelle ja asettui 112 dollariin tynnyriltä, kun taas Brentin hinta päätti viikon lähelle 109 dollaria tynnyriltä.

Merenkulun jyrkkä lasku

Hormuzinsalmen läpi kulkeva laivaliikenne on vähentynyt jyrkästi maaliskuun alusta lähtien, ja Iran sallii tällä hetkellä vain rajoitetun määrän aluksia kulkea läpi.

Vaikka täysimääräinen kauttakulku jatkuisi välittömästi, tuotannon ja jalostuksen toimitusketjujen palautuminen normaaliksi voi kestää kolmesta kuuteen kuukautta.

Salmen avaamiseksi uudelleen Yhdistynyt kuningaskunta isännöi tällä viikolla yli 30 maan virtuaalikokousta, jonka tarkoituksena oli varmistaa turvallinen kauttakulku ja estää Irania määräämästä kauttakulkumaksuja.

Toistaiseksi ei kuitenkaan ole näkyvissä selkeitä merkkejä uudelleen avaamisesta.

200 dollarin skenaario

Energia-alan konsulttiyritys FGE NexantECA varoitti, että hinnat voivat nousta 200 dollariin tynnyriltä, jos salmi pysyy pääosin suljettuna vielä kuusi viikkoa. Toisen ennusteen mukaan hinnat voivat nousta ennätykselliseen 200 dollariin, jos Persianlahden konflikti jatkuu kesäkuuhun asti.

Analyytikot olivat jo varoittaneet pian Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin 28. helmikuuta alkaneiden iskujen jälkeen, että sota voisi nostaa öljyn hinnan yli 100 dollariin tynnyriltä.

Brent – öljyn maailmanlaajuinen vertailuhinta – lähestyi 9. maaliskuuta 120 dollaria tynnyriltä eikä ole laskenut alle 100 dollarin 13. maaliskuuta jälkeen.

Israelin isku Iranin South Parsin kaasukentään 18. maaliskuuta ja sitä seuranneet Iranin hyökkäykset öljy- ja kaasulaitoksiin Qatarissa, Saudi-Arabiassa ja Arabiemiirikunnissa nostivat hinnat jälleen korkeammalle, yli 108 dollariin tynnyriltä.

Viidesosa maailman öljystä kulkee salmen läpi

Useimmat analyytikot ovat yhtä mieltä siitä, että hinnat voivat nousta entisestään, jos Hormuzinsalmi – joka kuljettaa noin viidenneksen maailman öljyntuotannosta rauhan aikana – pysyy käytännössä suljettuna tulevina viikkoina.

Suurin erimielisyys on mahdollisen korotuksen mittakaavassa.

Vanda Insightsin perustaja Vandana Hari sanoi, että joidenkin Lähi-idän raakaöljylaatujen, kuten Omanin ja Dubain, hinta on jo ylittänyt 150 dollaria, mikä nostaa 200 dollarin rajan lähelle, vaikka Brent tai WTI eivät ole vielä saavuttaneet kyseistä tasoa.

Hän lisäsi, että hinnannousun laajuus riippuu lähes kokonaan siitä, kuinka kauan salmi pysyy suljettuna.

Lähes täydellinen toimituspysähdys

Iranin ilmoitettua salmen sulkemisesta konfliktin alussa ja uhannut kohdistaa iskut kaikkiin ohi kulkemaan yrittäviin aluksiin, laivaliikenne on lähes pysähtynyt.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ei ole toistaiseksi onnistunut saamaan kansainvälistä tukea laivastosaattueelle salmen avaamiseksi, ja useat maat pyrkivät kahdenvälisiin sopimuksiin Iranin kanssa varmistaakseen alustensa turvallisen kulun.

Viime päivinä vain rajoitettu määrä aluksia on päästetty läpi, ja useimmat niistä purjehtivat Intian, Pakistanin, Turkin ja Kiinan lippujen alla.

Globaali tarjonnan alijäämä

Vaikka on sitouduttu vapauttamaan 400 miljoonaa barrelia hätäöljyvarastoista yhteistyössä Kansainvälisen energiajärjestön kanssa, nämä määrät eivät riitä täysin kompensoimaan salmen läpi kulkevien toimitusten häiriöitä.

Singaporen OCBC Groupin tutkimusyksikkö arvioi, että maailmanmarkkinoilla on edessään noin 10 miljoonan barrelin päivittäinen vaje, jopa varannoista huolimatta.

Alle kolme viikkoa konfliktin alkamisen jälkeen markkinaosapuolet suhtautuvat yhä vakavammin mahdollisuuteen, että hinnat ylittävät 150 dollaria ja voivat nousta jopa 200 dollariin tynnyriltä.

FGE NexantECA:n emerituspuheenjohtaja Fereidun Fesharaki sanoi, että hinnat voivat nousta 200 dollariin tai yli, jos salmi pysyy pääosin suljettuna.

Hän lisäsi, että vaikka markkinoita osittain ohjaavat mieliala ja Trumpin sosiaalisen median kommentit, todellisuudessa salmen läpi ei kulje noin 100 miljoonaa barrelia öljyä viikossa – mikä vastaa 400 miljoonaa barrelia kuukaudessa.

Hän varoitti, että nämä tappiot kasvaisivat ajan myötä yhä merkittävämmiksi.

"Maailma ilman Hormuzia" -skenaario

Yritys odottaa myös, että Kansainvälinen energiajärjestö Kansainvälinen energiajärjestö saattaa joutua vapauttamaan lisää strategisia varantoja huhtikuun puoliväliin mennessä ja mahdollisesti uudelleen kesäkuussa.

Siinä lisättiin, että "maailma ilman Hormuzinsalmea" on tulossa realistiseksi skenaarioksi, joka voi kestää kuukausia ja mahdollisesti pakottaa rakenteellisiin muutoksiin energiamarkkinoilla, toimitusketjuissa ja globaalissa kaupassa.

Fesharaki varoitti, että tällainen skenaario voisi laukaista maailmanlaajuisen talousshokin, joka voisi johtaa vuosia kestävään vakavaan taantumaan.

Muiden instituutioiden varoitukset

FGE NexantECA ei ole ainoa, joka varoittaa 200 dollarin öljyn hinnasta.

Macquarie Groupin analyytikoiden mukaan hinta voi nousta ennätykselliseen 200 dollariin tynnyriltä, jos Lähi-idän konflikti jatkuu koko toisen neljänneksen.

Wood Mackenzien analyytikot ehdottivat myös, että Brentin hinta voisi pian nousta 150 dollariin, eikä 200 dollarin hinta "ole poissuljettu" vuoteen 2026 mennessä.

Iran itse on vihjannut tällaisista tasoista, ja armeijan tiedottaja varoitti viime viikolla, että maailman tulisi "valmistautua" hintojen nousemiseen 200 dollariin.

Vakavat maailmanlaajuiset taloudelliset seuraukset

Asiantuntijat varoittavat, että öljyn hinnan nousu 150 dollarissa tai sitä korkeammalla rasittaisi maailmantaloutta merkittävästi.

Kansainvälinen valuuttarahasto arvioi, että öljyn hinnan pysyvä 10 prosentin nousu nostaa maailmanlaajuista inflaatiota noin 0,4 prosenttia ja hidastaa talouskasvua noin 0,15 prosenttia.

Brentin historiallinen huippu oli 147,50 dollaria tynnyriltä vuoden 2008 finanssikriisin aikana – mikä vastaa noin 224 dollaria nykydollareissa.

Oxfordin yliopiston energia-asiantuntija Adi Imsirovic sanoi, että 200 dollarin öljyn hinta toimisi "vahvana jarruna" maailmantaloudelle, ja totesi, että tällainen skenaario on täysin mahdollinen.

Hän lisäsi, että se vaikuttaisi inflaatioon, kasvuun ja työllisyyteen ja voisi myös johtaa polttoaineiden ja materiaalien, kuten lannoitteiden ja muovien, pulaan.

Maltillisemmat näkemykset

Jotkut analyytikot kuitenkin pitävät 200 dollarin skenaariota liioiteltuna.

Lontoolaisen Marexin energiamarkkina-analyytikko Sasha Voss huomautti, että lisääntynyt tuotanto esimerkiksi Yhdysvalloista, Kanadasta, Argentiinasta, Brasiliasta ja Guyanasta – sekä vaihtoehtoiset toimitusreitit, kuten Saudi-Arabian itä-länsi-putkilinja – voisivat auttaa helpottamaan painetta.

Hän lisäsi, että Venäjän ja Ukrainan välisen sodan jälkeiset kokemukset osoittivat, että korkeammat hinnat yleensä lisäävät tuotantoa muualla.

Kysynnän tuhoutumisen rooli

Vaikka hintakehitys riippuu pitkälti Hormuzinsalmen läpi kulkevista laivavirroista, myös laajemmalla kysynnän ja tarjonnan dynamiikalla on merkitystä.

Riittävän korkeilla hintatasoilla kuluttajat alkavat vähentää kulutustaan – ilmiö tunnetaan kysynnän tuhoutumisena.

Vaikka öljyn kysyntä on vähemmän joustavaa kuin useimpien hyödykkeiden rajoitettujen korvaavien hyödykkeiden vuoksi, hinnat saattavat alkaa laskea tiettyjen kynnysarvojen ylittymisen jälkeen.

Rapidan Energy Groupin toimitusjohtaja Bob McNally sanoi, ettei kukaan tiedä tarkkaa tasoa, jolla tämä vaikutus alkaa vaikuttaa, mutta se voi olla aiemman huippunsa, 147 dollarin tynnyrihinnan, yläpuolella.

Massachusettsin Amherstin yliopiston taloustieteilijä Gregor Semieniuk lisäsi, että hintakehitys riippuu siitä, kuinka nopeasti kaksi vastakkaista voimaa on vuorovaikutuksessa: ostajat, jotka ovat valmiita maksamaan minkä tahansa hinnan pienentyneistä volyymeista, vs. ne, jotka poistuvat markkinoilta hintojen noustessa ja kysynnän heikkeneessä.