Öljyn hinta nousi tiistaina, kun optimismi Yhdysvaltojen ja Iranin mahdollisuudesta päästä sopimukseen vastakkainasettelun lopettamiseksi ja Hormuzinsalmen avaamiseksi uudelleen hiipui.

Brent-raakaöljyn heinäkuun toimitusajan futuurihinnat nousivat 3,1 % 107,46 dollariin tynnyriltä klo 13.50 EST mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn kesäkuun toimitusajan futuurihinnat nousivat 3,7 % 101,65 dollariin tynnyriltä.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump hylkäsi maanantaina Iranin vastatarjouksen Yhdysvaltojen konfliktin lopettamiseen tähtäävälle ehdotukselle kutsuen sitä "hölynpölyksi" ja varoittaen, että tulitauko on nyt "elvytyslaitteissa".

Yhdysvaltain entisen presidentin Joe Bidenin entinen energianeuvonantaja Amos Hochstein sanoi CNBC:n haastattelussa: ”Olemme jäätyneessä konfliktissa ja jäätyneessä pattitilanteessa.”

Hän lisäsi: ”Salmi on tällä hetkellä suljettu, joten edessämme on tilanne, jossa ei ole sotaa, ei öljyä eikä laivaväyliä.”

Hochstein antoi ymmärtää, että läpimurto tällä viikolla vaikuttaa epätodennäköiseltä Trumpin suuntaaessa Kiinaan tapaamaan Kiinan presidentti Xi Jinpingiä.

Hän odottaa öljyn hinnan pysyvän korkealla 90–100 dollarin välillä tynnyriltä vuoden loppuun asti ja mahdollisesti vuoteen 2027 asti, vaikka Hormuzinsalmi avautuisi uudelleen kesäkuun alussa.

Hän lisäsi: ”Öljymarkkinat ovat ajautumassa jyrkänteen reunalle, jos Yhdysvallat ja Iran eivät pääse sopimukseen kesäkuuhun mennessä.”

Hän jatkoi: ”Kun öljy- ja energiamarkkinat romahtavat, nopea elpyminen on erittäin vaikeaa. Siinä vaiheessa ei ole enää kyse paluusta normaaleihin olosuhteisiin, vaan pikemminkin prosessista, joka kestää hyvin kauan.”

Samaan aikaan Naton entinen ylipäällikkö, amiraali James Stavridis, sanoi Trumpin kohtaavan kolme vaihtoehtoa "ja kaikki ne ovat huonoja": joko vetäytyä konfliktista, jatkaa laajamittaista pommituskampanjaa tai yrittää avata Hormuzinsalmi uudelleen voimalla.

Stavridis piti salmen avaamista voimalla tällä hetkellä todennäköisimpänä vaihtoehtona, mutta huomautti, että se vaatisi massiivisia merivoimien resursseja, maavoimia ja kustannuksia, jotka nousisivat miljardiin dollariin viikossa.

Yhdysvaltojen ja Israelin johtaman Iranin vastaisen sodan alkamisen jälkeen 28. helmikuuta sekä WTI- että Brent-raakaöljyn hinnat ovat nousseet yli 40 prosenttia.

Citi sanoi tiedotteessaan, että öljyn hinnat "pysyvät epävakaina ja voivat nousta, jos Yhdysvaltojen ja Iranin väliset neuvottelut pysyvät monimutkaisina".

Geopoliittisen riskin seurantayritys Dragonflyn tiedustelupäällikkö Henry Wilkinson sanoi, että Iranin kanssa käydyn eskaloitumisen mahdollisuus on edelleen olemassa, ja lisäsi, että Trump saattaa pyytää Xi Jinpingiä painostamaan Teherania hyväksymään Yhdysvaltojen ehdot tällä viikolla odotetuissa Washingtonin ja Pekingin välisissä neuvotteluissa.

Samassa yhteydessä Saudi Aramcon toimitusjohtaja Amin Nasser varoitti maanantaina, että öljymarkkinoiden tasapainon palautuminen saattaa kestää vuoteen 2027 asti, jos Hormuzinsalmi pysyy suljettuna kesäkuun puolivälin jälkeen.

Nasser sanoi yhtiön ensimmäisen neljänneksen tuloskonferenssissa: ”Jos Hormuzinsalmi avattaisiin uudelleen tänään, markkinat tarvitsisivat silti kuukausia tasapainon palauttamiseen, ja jos avaamista lykätään vielä viikkoja, vakaus ei välttämättä palaudu ennen vuotta 2027.”

Kasvava poliittinen paine Britannian pääministeriin Keir Starmeriin nostaa Britannian hallituksen lainanottokustannuksia, mutta poliittinen epävarmuus ei ole ainoa tekijä, joka on nostanut Britannian joukkolainojen tuotot korkeimmille tasoille suurten kehittyneiden talouksien joukossa.

Britannian 10-vuotisten valtionlainojen korot – jotka määrittävät hallituksen tulevat lainanottokulut – nousivat tiistaina 5,13 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten vuoden 2008.

Gordon Shannon, sijoitusyhtiö TwentyFourin osakas, joka hallinnoi 23,5 miljardin punnan (32 miljardin dollarin) arvosta kiinteätuottoisia varoja, sanoi: "Yhdistyneen kuningaskunnan joukkovelkakirjojen hinnoittelussa näkyy merkittävä määrä pelkoa."

Hän lisäsi, että useimmat potentiaaliset ehdokkaat Starmerin seuraajaksi – joka nousi valtaan heinäkuussa 2024 suurella parlamentaarisella enemmistöllä – saattavat pyrkiä lisäämään valtion lainanottoa, lukuun ottamatta mahdollista terveysministeri Wes Streetingiä.

Shannon huomautti, että Suur-Manchesterin pormestari Andy Burnham, jonka olisi ensin palattava parlamenttiin Starmerin seuraajaksi, voisi lainata 50 miljardia puntaa lisää viiden vuoden aikana, lähes 12 prosenttia nykyisten lainasuunnitelmien lisäksi, jos puolustusmenot jätetään nykyisien finanssipoliittisten sääntöjen ulkopuolelle, kuten hän aiemmin ehdotti.

Liz Trussin kriisin muistot ovat edelleen läsnä

Entisen pääministerin Liz Trussin kokemus varjostaa edelleen Yhdistyneen kuningaskunnan joukkovelkakirjojen houkuttelevuutta kansainvälisten sijoittajien silmissä.

Hänen veronalennusohjelmansa laukaisi pitkien joukkolainojen hintojen romahduksen, pakottaen Englannin keskuspankin puuttumaan asiaan pysäyttääkseen eläkerahastojen jyrkän myyntiaallon niin kutsuttujen "joukkolainojen valppaiden" pelossa.

Ranskalaisen omaisuudenhoitoyhtiö Carmignacin sijoituskomitean jäsen Kevin Thozet sanoi sijoittajien pakottaneen Britannialle Trussin käynnistämän minibudjettikriisin jälkeen "idioottipreemion" ja lisäsi: "Saatamme olla palaamassa kohti samanlaista ympäristöä."

Shannon kuitenkin sulki pois saman jyrkän myyntiaallon toistumisen selittäen, että brittiläiset poliitikot, jotka haluavat lisätä lainanottoa, ymmärtävät nyt tarpeen valmistautua markkinoihin etukäteen ja perääntyä, jos ilmenee negatiivisia reaktioita.

Ison-Britannian 10 vuoden joukkolainojen tuotot ovat noin 5,12 %, kun ne Yhdysvalloissa – missä talouskasvu on vahvempaa – ovat 4,45 % ja Saksassa, jota pidetään finanssipoliittisesti kurinalaisempana, 3,10 %.

Vuoden alusta Ison-Britannian joukkolainojen tuotot ovat nousseet 0,64 prosenttiyksikköä, mikä on yli kaksinkertainen nousu verrattuna Yhdysvaltojen ja Saksan vastaavien joukkolainojen tuottojen nousuun.

Vaikka korkeammat tuotot vaikuttavat vain uuden velan hintaan, mikä tarkoittaa, että vaikutus valtion budjettiin ei ole välitön, Britannian finanssipolitiikan valvoja arvioi, että jokainen yhden prosenttiyksikön korkojen nousu maksaisi hallitukselle vuosittain 15 miljardia puntaa lisää velkakorkoja vuoteen 2030 mennessä.

Sitä vastoin hallituksella on vain 24 miljardia puntaa finanssipoliittista liikkumavaraa nykyisen budjetin tasapainottamiseen vuosiin 2029–2030 mennessä.

Britannia on alttiimpi inflaatiolle

Invescon rahastonhoitaja Alexandra Ivanova uskoo, että politiikka ei ole ainoa tekijä Ison-Britannian lainakoston nousun taustalla.

Hän sanoi: ”Meidän on muistutettava sijoittajia rahoituksen perusteista. Sinun on ajateltava, mistä sinulle maksetaan tuoton muodossa: likviditeettiriskipreemio, poliittinen riskipreemio, määräaikaispreemio, inflaatioriskipreemio... ja Yhdistyneen kuningaskunnan joukkovelkakirjojen tapauksessa jokainen näistä komponenteista on korkeampi kuin lähes missään muualla.”

Hän lisäsi, että Ison-Britannian joukkovelkakirjat eivät näytä houkuttelevalta vaihtoehdolta korkeista tuotoistaan huolimatta.

Inflaatioriski on selkein tekijä, sillä Yhdysvaltojen ja Israelin välinen sota Iranin kanssa on nostanut öljyn ja maakaasun hintoja noin 50 prosenttia helmikuun lopusta lähtien.

Britannia on riippuvainen maakaasun tuonnista, ja Englannin keskuspankki odottaa inflaation ylittävän 6 prosenttia ensi vuoden alussa, jos energian hinnat pysyvät korkeina pitkään. Ennen sodan puhkeamista keskuspankki oli odottanut inflaation palaavan 2 prosentin tavoitetasoonsa.

Vaikka inflaatio euroalueella oli palannut tavoitetasolle ennen sotaa, se pysyi Britanniassa sitkeämpänä korkeampien palveluhintojen, säänneltyjen yleishyödyllisten palvelujen ja koronaviruspandemian jälkeisen palkkojen nousun vuoksi.

Rahoitusmarkkinat hinnoittelevat tällä hetkellä Englannin pankin ohjauskoron mahdollisuutta nousta 4,5 prosenttiin helmikuuhun 2027 mennessä nykyisestä 3,75 prosentin tasosta, kun taas sotaa edeltäneet odotukset viittasivat yhteen tai kahteen koronlaskuun.

Ison-Britannian joukkovelkakirjojen suurempi volatiliteetti

Toinen vähemmän ilmeinen syy Ison-Britannian korkeampiin korkoihin on se, että Britannian valtionlainat ovat epävakaampia kuin niiden Yhdysvaltojen ja Saksan vastineet.

Suurimman osan viimeisistä 20 vuodesta brittiläiset eläkekassat ja vakuutusyhtiöt ostivat pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja kattaakseen tulevat velvoitteensa, mutta yritysten siirtyminen pois etuusperusteisista eläkejärjestelmistä lopetti tämän trendin.

BNP Paribas Asset Managementin vanhempi salkunhoitaja Nicola Trindade sanoi, että Ison-Britannian joukkovelkakirjojen nykyiset ostajat ovat usein ulkomaisia hedge-rahastoja, jotka ovat hintaherkempiä ja toimivat lyhyemmillä sijoitushorisonteilla, mikä lisää markkinoiden volatiliteettia ja saa sijoittajat vaatimaan korkeampia tuottoja.

Jotkut sijoittajat syyttävät myös Englannin keskuspankin vuosittain 70 miljardin punnan arvoista joukkovelkakirjojen myyntiohjelmaa yhtenä tuottojen nousuun johtaneena tekijänä.

Vaikka Shannon uskoo poliittisen riskipreemion mahdollisesti laskevan keskipitkällä aikavälillä, hän huomautti muiden tekijöiden arvioinnin vaikeudesta.

Hän totesi lopuksi: ”On houkuteltava monipuolinen joukko ulkomaisia sijoittajia, eivätkä ihmiset halua nähdä jatkuvasti vaihtuvia pääministereitä.”

Britannian punta

Britannian punta heikkeni tiistaina suhteessa dollariin ja euroon, kun markkinat seurasivat tarkasti poliittista kehitystä kasvavien huolien kasvaessa Britannian pääministerin Keir Starmerin mahdollisesta erosta.

Starmer neuvotteli kollegoidensa kanssa siitä, voisiko hän pysyä virassaan ennen ratkaisevaa hallituksen kokousta sen jälkeen, kun ministerien avustajat olivat eronneet ja noin 80 lainsäätäjää oli julkisesti vaatinut hänen eroamistaan.

Britannian punta laski 0,45 % 1,3550 dollariin noustuaan viime perjantaina yli 0,5 % Starmerin lupauksen pysyä vallassa hallitsevan työväenpuolueen kärsittyä raskaita tappioita paikallisvaaleissa. Punnan arvo oli viime viikolla 1,3658 dollaria, mikä on korkein taso sitten 16. helmikuuta.

Britannian punta heikkeni myös 0,17 prosenttia 86,72 penniin euroa vastaan, mikä on alin taso sitten 28. huhtikuuta.

Sijoittajat pelkäävät, että jos Starmer joutuu jättämään virkansa, hänen seuraajakseen voi tulla vasemmistolaisempi johtaja työväenpuolueessa, mikä voi johtaa valtion lainanoton kasvuun ja siten lisätä painetta Britannian jo ennestään hauraalle finanssipoliittiselle asemalle sekä vahingoittaa joukkovelkakirja- ja valuuttamarkkinoita.

Kuparin hinta nousi nopeimmin yli kuukauteen ja lähestyi ennätystasoa markkinoiden jättäessä suurelta osin huomiotta Yhdysvaltojen ja Iranin välisen umpikujan sodan lopettamisesta ja Hormuzinsalmen avaamisesta.

Kaikkien Lontoon metallipörssin tärkeimpien metallien hinnat nousivat sen jälkeen, kun pörssin komposiittimetallien indeksi sulkeutui perjantaina uuteen ennätykseen. Perusmetallit, kuparista sinkkiin, osoittavat edelleen huomattavaa vahvuutta, kun merkit osoittavat, että kysyntä ylittää tarjonnan.

Kuparin hinta nousi 2,7 % ja asettui 13 943 dollariin tonnilta, mikä oli sen historian korkein päätöskurssi ja ylitti edellisen, 29. tammikuuta kirjatun 13 618 dollarin huippuhinnan.

Kiinalaisen Harmony-Win Capital Managementin kaupankäyntijohtaja Jia Zheng sanoi, että "markkinat ovat päässeet Yhdysvaltojen ja Iranin välisen sodan vaikutuksista yli, ja kuparilla on nyt oma itsenäinen hintatrendinsä", ja hän viittasi Kiinan tiukkoihin tarjontaolosuhteisiin ja väheneviin varastoihin tärkeimpinä tukevina tekijöinä.

Myös teollisuusmetallit saivat lisätukea Kiinan vahvasta viennistä, ja huhtikuun vienti kasvoi 14 % vuodentakaisesta. Tämä koski erityisesti puhtaan teknologian vientiä, joka on vahvasti riippuvainen kuparista.

Citin analyytikot uskovat, että energiamurrokseen ja puolustusteollisuuteen liittyvä kysyntä sekä tarjontarajoitukset tukevat kuparin hintoja, vaikka Hormuzinsalmi pysyisi suljettuna pitkään.

Muilla metallimarkkinoilla alumiinin hinta nousi yli 2 % ja nikkelin 1,9 %. Hormuzin sulkeminen vaikuttaa Persianlahden alumiinisulattoihin ja nikkelin tuottajiin, jotka ovat riippuvaisia alueelta tulevasta rikkitoimituksesta.

Morgan Stanleyn analyytikot huomauttivat, että alumiinin hinta voi jatkaa tukeaan, jos salmen sulkeminen pitkittyy, varsinkin kun sulattojen uudelleenkäynnistäminen vaatii pitkiä aikoja, mikä voi luoda uusia ostomahdollisuuksia markkinoilla.

Yhdysvaltain dollari jatkoi nousuaan tiistaina toista peräkkäistä kurssia Lähi-idän konfliktiin liittyvän epävarmuuden tukemana, mikä ohjasi sijoittajia kohti dollaria perinteisenä turvasatamakohteena.

Dollari nousi jyrkästi maaliskuussa öljystä riippuvien valuuttojen, kuten Japanin jenin ja euron, voimakkaan myynnin myötä sen jälkeen, kun öljyn hinnat nousivat Iranin sulkiessa Hormuzinsalmen.

Dollari kuitenkin vetäytyi jälleen 7. huhtikuuta alkaneen tulitauon jälkeen, jonka Donald Trump uhkasi lopettaa maanantaina kuvaillen Iranin ehdotusta "hölynpölyksi". Yhdysvaltain valuutta on nyt lähestymässä sotaa edeltänyttä tasoaan.

Jefferiesin ekonomisti Mohit Kumar sanoi: ”Läpimurto ennen Trumpin ja Xin huippukokousta myöhemmin tällä viikolla näyttää epätodennäköiseltä.”

Trumpin odotetaan saapuvan Pekingiin keskiviikkona, missä Iranin on määrä olla yksi tärkeimmistä keskustelunaiheista Kiinan presidentin Xi Jinpingin kanssa.

Raakaöljyn hinnat tukevat dollaria

Macquarie Groupin globaali valuutta- ja korkostrategi Thierry Wizman sanoi: ”Niin kauan kuin raakaöljyn hinnat pysyvät korkeina Yhdysvaltojen Iranin satamiin kohdistaman saarron ja Iranin Persianlahden tankkeriliikenteelle esittämien uhkausten vuoksi, dollari pysyy vahvana.”

Hän lisäsi: ”Muulle maailmalle korkeampien öljyn hintojen aiheuttamat taloudelliset vahingot ovat paljon suuremmat kuin Yhdysvaltojen kohtaamat vahingot.”

Öljyn hinta nousi tiistaina kaksi prosenttia, kun toiveet Iranin kanssa solmittavasta sopimuksesta hiipuivat.

Wizman huomautti myös, että Yhdysvaltain hallinto on saattanut päätellä, että sen Iranin-vastainen taloussaarto – tai niin sanottu "taloussodankäynti" – voisi osoittautua tehokkaammaksi kuin ilmaiskujen jatkaminen.

Yhdysvaltain dollari-indeksi, joka mittaa valuuttaa suhteessa tärkeimpien ulkomaisten valuuttojen koriin, nousi 0,35 % 98,30:een. Indeksi oli 27. helmikuuta 97,85:ssä ennen kuin se nousi maaliskuun lopulla 100,64:ään ja putosi jälleen sotaa edeltäneen tason alapuolelle viime viikon lopulla.

Sijoittajat ovat myös kiinnostuneita rahapolitiikan odotuksista, ja Yhdysvaltain keskuspankin (Federal Reserve) odotetaan pitävän korkotasoa korkealla pidempään inflaatiopaineiden torjumiseksi, kun taas kauppiaat odottavat Euroopan keskuspankin nostavan talletuskorkoaan nykyisestä 2 prosentista noin 2,75 prosenttiin vuoden loppuun mennessä.

Euro laski 0,33 prosenttia 1,1744 dollariin.

Huomio on nyt kääntymässä myöhemmin istunnossa julkaistavaan Yhdysvaltain inflaatioraporttiin, jonka odotetaan Reutersin ekonomistien kyselyn mukaan nousevan kuluttajahintoja 0,6 % viime kuussa maaliskuun 0,9 prosentin nousun jälkeen. Ennusteet vaihtelivat 0,4–0,9 prosentin nousun välillä.

Tiedot voivat vahvistaa odotuksia siitä, että keskuspankki pitää korot ennallaan lähitulevaisuudessa. Kauppiaat ovat nyt täysin hinnoitelleet tämän vuoden koronleikkaukset, kun ennen Iranin sodan puhkeamista odotettiin kahta koronleikkausta.

Jeniä pidetään tarkkailussa

Japanin jeni nousi yllättäen tiistain Aasian-sessiossa, mikä herätti spekulaatioita mahdollisesta "korkotarkistuksesta", joka usein edeltää valuuttamarkkinoiden interventiota.

Dollari kävi kauppaa 157,57 jenissä, 0,25 % nousussa päivän aikana, sen jälkeen, kun Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent ilmaisi vahvan luottamuksensa siihen, että Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda ohjaisi keskuspankkia kohti "erittäin menestyksekästä" rahapolitiikkaa.

Japanin viranomaisten uskotaan käyttäneen lähes 63,7 miljardia dollaria nykyisen interventiokierroksen aikana.