Kullan hinta laski maanantaina Euroopan kaupankäynnissä yli 10 prosenttia, syventäen tappioitaan kolmannen peräkkäisen kaupankäyntipäivän ajan ja saavuttaen neljän viikon pohjalukemat jalometallimarkkinoiden voimakkaan myyntiaallon keskellä, erityisesti sen jälkeen, kun CME Group nosti kullan ja hopean futuurisopimusten vakuusvaatimuksia.

Hintoja painaa myös Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen suhteessa globaalien valuuttojen koriin, mitä tukee sijoittajien laaja hyväksyntä Donald Trumpin nimitykselle Kevin Warshista seuraavaksi keskuspankin pääjohtajaksi.

Hintakatsaus

Kullan hinta laski tänään yli 10 % 4 402,83 dollariin, mikä on alin taso sitten 5. tammikuuta. Pörssin avaushetkellä kullan hinta oli 4 894,33 dollaria, ja päivänsisäinen huippunsa oli 4 894,33 dollaria.

Perjantain kaupankäynnin yhteydessä jalometallin arvo laski 9,0 %, mikä oli toinen peräkkäinen päivittäinen lasku ja suurin yhden päivän lasku sitten vuoden 1983.

Kullan hinta laski yleisesti ottaen kaikkien aikojen ennätyksestä 5 589,13 dollarista unssilta kiihtyneen voittojen kotiuttamisen lisäksi, mikä johtui huolesta Yhdysvaltain keskuspankin itsenäisyyteen liittyen.

Tammikuun aikana kullan hinta nousi 13 %, mikä oli kuudes peräkkäinen kuukausittainen nousu ja suurin kuukausittainen nousu sitten syyskuun 1999. Nousua vauhdittivat turvasatamasijoitusten ostaminen maailmanlaajuisten geopoliittisten ja taloudellisten jännitteiden kasvaessa.

CME-ryhmän päätökset

Maailman suurimpien johdannaispörssien omistaja CME Group ilmoitti lauantaina metallifutuurisopimusten marginaalivaatimusten korotuksista. Uudet muutokset tulevat voimaan markkinoiden sulkeuduttua maanantaina 2. helmikuuta 2026.

Päätökseen sisältyi COMEX-pörssin kultafutuurisopimusten marginaalivaatimusten nostaminen 6 prosentista 8 prosenttiin, kun taas hopeafutuurien marginaaleja nostettiin jyrkemmin 11 prosentista 15 prosenttiin.

Korotukset ulottuivat myös platina- ja palladiumsopimuksiin, joilla pyrittiin vahvistamaan taloudellista turvaa ja vähentämään kauppiaiden käytettävissä olevaa vipuvaikutusta jalometallien hintojen ennätyskorkeiden nousun keskellä.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi maanantaina 0,15 prosenttia ja jatkoi nousuaan toista peräkkäistä sessiota, saavuttaen viikon huippunsa. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa vahvuutta verrattuna muihin valuuttakursseihin.

Tämä edistysaskel tapahtuu samaan aikaan, kun markkinat ottivat myönteisesti vastaan presidentti Donald Trumpin nimityksen Kevin Warshin keskuspankin johtoon, mikä vahvisti luottamusta rahapolitiikan tulevaan suuntaan.

Odotukset siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) saattaa omaksua jyrkemmän lähestymistavan inflaation torjuntaan, ovat kasvaneet, mikä on saanut kauppiaat rakentamaan pitkiä positioita Yhdysvaltain dollarissa sekä tärkeimpiä että pienempiä valuuttoja vastaan.

Capital Economicsin pääekonomisti John Higgins sanoi, että markkinoiden reaktio Trumpin nimitykseen Kevin Warshista keskuspankin pääjohtajaksi on pitkälti linjassa sen kanssa, että presidentti teki suhteellisen turvallisen valinnan.

Higgins lisäsi, että vallitseva käsitys on, ettei Warsh ole täysin presidentin vaikutusvallan alaisena eikä todennäköisesti heikennä keskuspankin itsenäisyyttä tai lisää huolta valuutan heikkoudesta.

Yhdysvaltain korot

CME FedWatch -työkalun mukaan maaliskuun kokouksessa Yhdysvaltain korkojen muuttumattomana pitämisen hinnoittelu on 85 % ja 25 peruspisteen koronlaskun hinnoittelu 15 %.

Näiden todennäköisyyksien uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltojen taloustietoja sekä keskuspankin virkamiesten kommentteja.

Kullan näkymät

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi, että vaikka Warshin nimitys oli todennäköisesti alkuperäinen laukaiseva tekijä, se ei täysin oikeuta jalometallien hintojen jyrkkää laskua. Hän huomautti, että pakkolikvidaatio ja korkeammat marginaalivaatimukset loivat ketjureaktion.

Waterer lisäsi, että Warsh saattaa laskea korkoja pian virkaanastumisensa jälkeen, mutta hän ei ole se "erittäin maltillinen" ehdokas, jota markkinat olivat suurelta osin odottaneet.

Hän selitti, että Warshin rahapolitiikka on yleisesti ottaen dollarin kannalta tukeva ja siten kullan kannalta negatiivinen, kun otetaan huomioon hänen keskittymisensä inflaatioon ja skeptisyytensä määrällistä keventämistä ja suuria keskuspankin taseita kohtaan.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot kasvoivat perjantaina noin 0,57 tonnia, ja niiden kokonaismäärä nousi 1 087,10 tonniin.

Euro heikkeni maanantaina Euroopan kaupankäynnissä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin ja jatkoi kaupankäyntiään negatiivisella alueella toista peräkkäistä kaupankäyntiä Yhdysvaltain dollaria vastaan Euroopan rahaviranomaisten valvonnassa, jotka varoittivat, että euron valuuttakurssin liiallinen vahvuus voi lisätä inflaatiopaineita Euroopassa.

Yhdysvaltain dollari jatkaa vahvistumistaan valuuttamarkkinoilla sijoittajien laajan hyväksynnän ansiosta Donald Trumpin nimitykselle Kevin Warshista seuraavaksi keskuspankin pääjohtajaksi.

Hintakatsaus

EUR/USD-valuuttakurssi laski tänään 0,1 % päivän avauskurssin 1,1851 dollarista 1,1839 dollariin ja saavutti päivänsisäisen huippunsa 1,1875 dollarissa.

Euro päätti perjantaina 1,05 prosentin laskussa, mikä oli sen toinen päivittäinen tappio kolmen viimeisen kaupankäyntipäivän aikana. Lasku johtui korjauksesta ja voittojen kotiuttamisesta viiden vuoden huippulukemasta 1,2082 dollarista.

Tammikuussa euro vahvistui 1,1 % dollaria vastaan, mikä on jo kolmas peräkkäinen kuukausi vahvistumista. Tätä tukivat myönteiset odotukset Euroopan talouskasvusta ja oletus siitä, että Euroopan korot pysyvät vakaina mahdollisimman pitkään tänä vuonna.

Euroopan rahaviranomaiset

Euron nousu yli 1,20 dollarin tason ensimmäistä kertaa viiteen vuoteen herätti huolta Euroopan rahaviranomaisten keskuudessa, mikä sai Euroopan keskuspankin (EKP) päättäjät antamaan sarjan varoituksia valuutan vahvuuden vaikutuksesta inflaatio- ja talouskasvunäkymiin.

Taloustieteilijät huomauttivat, että vahvempi euro voisi voimistaa Kiinan vahvan viennin deflatorista vaikutusta, työntää Euroopan keskuspankin pois "mukavuusalueeltaan" ja ajaa sitä kohti uusia korkojen alennuksia.

Mielipiteet ja analyysit

BNY:n EMEA-alueen makrostrategi Geoff Yu sanoi, että vaikka euron ja dollarin vaihtokurssi pysyi viime vuonna selvästi EKP:n perusskenaarion yläpuolella laukaisematta voimakasta deflaatioriskiä, kaupan epävarmuus on edelleen olemassa.

National Australia Bankin valuuttastrategiajohtaja Ray Attrill sanoi EKP:n kommenttien vaikuttavan toisistaan riippumattomilta, mutta on huomionarvoista, että 1,20 dollarin EUR/USD-taso näyttää toimineen laukaisevana tekijänä.

Attrill lisäsi, että euro/dollari-parin liike, joka ei ollut erityisen vahva viime aikoihin asti, peittää jonkin verran alleen euron laajemman vahvuuden, mikä puolestaan heijastuu EKP:n inflaatio-odotuksiin.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi maanantaina 0,15 prosenttia ja jatkoi nousuaan toista peräkkäistä istuntoa, saavuttaen viikon huippunsa. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa vahvuutta kansainvälisiä vertailukelpoisia valuuttoja vastaan.

Tämä nousu tapahtuu samaan aikaan, kun markkinat ottivat myönteisesti vastaan presidentti Donald Trumpin nimityksen Kevin Warshin keskuspankin johtoon, mikä vahvisti luottamusta rahapolitiikan tulevaan suuntaan.

Odotukset siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki saattaa omaksua jyrkemmän lähestymistavan inflaation torjuntaan, ovat kasvaneet, mikä on saanut kauppiaat lisäämään pitkiä positioita Yhdysvaltain dollarissa sekä tärkeimpiä että pienempiä valuuttoja vastaan.

Capital Economicsin pääekonomisti John Higgins sanoi, että markkinoiden reaktio Trumpin Kevin Warshin nimitykseen keskuspankin pääjohtajaksi vastaa pääpiirteittäin näkemystä, jonka mukaan presidentti teki suhteellisen turvallisen valinnan.

Higgins lisäsi, että vallitseva käsitys on, ettei Warsh ole täysin presidentin vaikutusvallan alaisena eikä todennäköisesti heikennä keskuspankin itsenäisyyttä tai lisää huolta valuutan heikkoudesta.

Japanin jeni heikkeni maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni jatkoi tappioitaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toista peräkkäistä kauppaa ja saavutti kahden viikon pohjalukemat sen jälkeen, kun pääministeri Sanae Takaichi korosti heikomman kotimaisen valuutan etuja.

Yhdysvaltain dollari jatkaa vahvistumistaan valuuttamarkkinoilla sijoittajien laajan hyväksynnän ansiosta Donald Trumpin nimitykselle Kevin Warshista seuraavaksi keskuspankin pääjohtajaksi.

Lisäksi jeniin kohdistuu edelleen negatiivista painetta, kun odotukset Japanin koronnostosta maaliskuussa heikkenevät edelleen, erityisesti Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvien inflaatiopaineiden hellittäessä.

Hintakatsaus

USD/JPY-valuuttakurssi nousi tänään 0,5 % 155,51 jeniin, mikä on korkein taso sitten 23. tammikuuta. Perjantain päätöskurssi oli 154,75 jeniä, ja päivänsisäinen pohjalukema oli 154,75 jeniä.

Jeni päätti perjantaina 1,1 % laskussa dollaria vastaan, mikä oli sen toinen päivittäinen tappio kolmen viimeisen kaupankäyntipäivän aikana. Korjaus ja voittojen kotiuttaminen jatkuivat kolmen kuukauden huipputasolta 152,09 jenistä Tokion odotettua heikompien ydininflaatiotietojen jälkeen.

Koko tammikuun aikana Japanin jeni vahvistui 1,35 % Yhdysvaltain dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen kuukausittainen nousunsa elokuun jälkeen. Nousua tukivat kasvavat spekulaatiot Yhdysvaltojen ja Japanin rahaviranomaisten koordinoidusta interventiosta valuuttamarkkinoilla.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi maanantaina 0,15 prosenttia ja jatkoi nousuaan toista peräkkäistä istuntoa saavuttaen viikon huippunsa, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta kansainvälisiä vertailukelpoisia valuuttoja vastaan.

Tämä edistysaskel tapahtuu samaan aikaan, kun markkinat ottivat myönteisesti vastaan presidentti Donald Trumpin nimityksen Kevin Warshin keskuspankin johtoon, mikä vahvisti luottamusta rahapolitiikan tulevaan suuntaan.

Odotukset siitä, että Fed saattaa omaksua tiukemman linjan inflaation torjunnassa, ovat kasvaneet, mikä on saanut kauppiaat lisäämään pitkiä dollaripositioita sekä tärkeimpiä että pienempiä valuuttoja vastaan.

Capital Economicsin pääekonomisti John Higgins sanoi, että markkinoiden reaktio Trumpin nimitykseen Kevin Warshista keskuspankin pääjohtajaksi on pitkälti linjassa sen kanssa, että presidentti teki suhteellisen turvallisen valinnan.

Higgins lisäsi, että vallitseva käsitys on, ettei Warsh ole täysin presidentin vaikutusvallan alaisena eikä todennäköisesti heikennä keskuspankin itsenäisyyttä tai lisää huolta valuutan heikkenemisestä.

Sanae Takaichi

Japanin pääministeri Sanae Takaichi sanoi lauantaina, että heikolla jenillä on positiivisia puolia. Kommentit näyttivät olevan ristiriidassa valtiovarainministeriön toistuvien varoitusten kanssa mahdollisista interventioista valuutan tukemiseksi.

Ensi viikon vaalien alla pitämässään kampanjapuheessa Takaichi sanoi, että jenin heikkoutta koskevasta kritiikistä huolimatta se tarjoaa arvokkaan tilaisuuden vientisektoreille elintarviketeollisuudesta autoteollisuuteen. Hän huomautti, että valuutan heikkeneminen on toiminut puskurina Yhdysvaltojen tulleja vastaan ja tarjonnut konkreettista tukea taloudelle.

Asahi-lehden tekemän kyselyn mukaan Takaichin hallitseva puolue todennäköisesti voittaa tulevat parlamentin alahuoneen vaalit.

Japanin korot

Japanin keskuspankin maaliskuun kokouksessa toteuttaman neljännesprosenttiyksikön koronnoston markkinahinnoittelu on tällä hetkellä alle 10 prosenttia.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat lisää Japanin inflaatio-, työttömyys- ja palkkatietoja.

Jenin näkymät

IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore sanoi, että 8. helmikuuta pidettävät ennenaikaiset vaalit ovat todennäköisesti seuraava keskeinen kotimainen katalysaattori jenille.

Hän lisäsi, että liberaalidemokraattisen puolueen enemmistövoitto voisi nostaa USD/JPY:tä kohti 160:tä, kun taas koalitiovalinnan tulos voisi pitää parin lähellä 155,00:n tasoa riippuen koalitiokumppaneista.

Kevin Warsh on ajoittain pyrkinyt keskuspankin pääjohtajan tehtävään siitä lähtien, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump harkitsi hänen nimittämistään lähes kymmenen vuotta sitten. Nyt, kun hän lähestyy tehtävän vastaanottamista, edessä olevan haasteen laajuus alkaa selkeytyä.

Ollakseen tehokas Warshin on ansaittava ainakin kolmen keskeisen äänestäjäkunnan luottamus: kollegoidensa keskuspankin virkamiesten, joiden ääniä hän tarvitsee korkojen muuttamiseksi; rahoitusmarkkinoiden, jotka voisivat heikentää hänen pyrkimyksiään alentaa lainanottokustannuksia, jos ne katsovat hänen toimivan poliittisista motiiveista; ja, mikä yhtä tärkeää, presidentti Trumpin itsensä – entisen kiinteistökehittäjän, joka ymmärtää tarkalleen, miten korkomuutokset vaikuttavat voimakkaasti velkaantuneisiin lainanottajiin, olivatpa he sitten yrityksiä, kotitalouksia tai jopa hallitusta.

”Hänen on kuljettava tätä nuorallaa pitkin”, sanoi Raghuram Rajan, Chicagon yliopiston taloustieteen professori ja Intian keskuspankin entinen pääjohtaja. ”Jos hän vaikuttaa liian mukautuvalta hallinnolle, hän menettää keskuspankin jäsenten tuen eikä pysty rakentamaan yksimielisyyttä.”

Rajan lisäsi, että samaan aikaan Valkoisen talon vieraannuttaminen tuo mukanaan omat riskinsä ja saattaa asettaa Yhdysvaltain keskuspankin takaisin presidentin tähtäimeen. Trumpin kaudella nykyinen keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell on saanut toistuvasti kritiikkiä siitä, ettei hän laskenut korkoja niin nopeasti kuin presidentti halusi, ja oikeusministeriö on nyt käynnistänyt rikostutkinnan hänestä. Powell on kuvaillut tutkintaa tekosyynä, jolla pyritään painostamaan häntä alentamaan korkoja.

Warsh saattaa myös kohdata vaikean vahvistusprosessin senaatissa. Kaksi republikaanisenaattoria on jo sanonut vastustavansa hänen nimitystään, ellei rikostutkintaa saada ratkaistua. Toinen heistä, Pohjois-Carolinan senaattori Thom Tillis, istuu senaatin pankkikomiteassa ja voi estää nimityksen etenemisen, jos hän äänestää sitä vastaan demokraattien rinnalla. Tillis toisti perjantaina, että hän vastustaa edelleen Warshin nimitystä, kunnes oikeusministeriön tutkinta on päättynyt.

Virginian demokraattisenaattori Mark Warner, joka on myös komitean jäsen, sanoi: ”On vaikea luottaa siihen, että tämän presidentin valitsema keskuspankin puheenjohtaja pystyisi toimimaan tehtävänsä edellyttämällä itsenäisyydellä hallinnon alaisuudessa, joka uhkaa syytteillä kaikkia johtajia, jotka asettavat korot taloudellisten tosiasioiden ja tarpeiden perusteella Trumpin henkilökohtaisten mieltymysten sijaan.”

Lisää draamaa voi olla edessä. Yhdysvaltain keskuspankin monimutkaisen rakenteen vuoksi Powell saattaa pysyä keskuspankin neuvoston ja korkokomitean jäsenenä myös puheenjohtajakautensa päättymisen jälkeen toukokuussa. Tämä voi asettaa Warshin ennennäkemättömän tilanteen eteen, jollaista ei ole nähty 80 vuoteen: entinen puheenjohtaja saattaa toimia vastapainona uudelle johtajalle.

Riippumattomuuden osoittaminen Valkoisesta talosta tulee todennäköisesti olemaan Warshin suurin haaste. Entinen Fedin varapuheenjohtaja ja Princetonin taloustieteen professori Alan Blinder sanoi, että suurin tuntematon asia on se, mitä vakuutteluja Trump on saattanut saada Warshilta vastineeksi hänen nimittämisestään keskuspankin johtoon. "Tunnemme Donald Trumpin – hän haluaa jonkinlaisen uskollisuuslupauksen", Blinder sanoi. "Toivon, ettei Kevin Warsh antanut hänelle sellaista."

Blinder huomautti, että Warsh tuo mukanaan markkinakokemusta ja rahapolitiikan asiantuntemusta – tärkeitä ominaisuuksia tehtävään. Hän kuitenkin korosti, että yhtä tärkeitä ovat Warshin ihmissuhdetaidot ja kyky vaikuttaa muihin keskuspankin virkamiehiin poliittisten neuvottelujen aikana. ”Hänellä on yllin kyllin ihmissuhdetaitoja ja diplomaattista osaamista”, Blinder sanoi. ”Hän osaa käsitellä ihmisiä, hän on siinä erittäin hyvä, ja hänestä pidetään laajalti.”

Warshin rinnalla palvellut entinen keskuspankin pääjohtaja Don Kohn kuvaili häntä ”äärimmäisen älykkääksi – sekä älyllisesti että kyvyssään lukea tilannetta”. Kohn lisäsi: ”Hän ymmärtää, kuinka tärkeää on, että keskuspankin päätöksiä ohjaa pitkän aikavälin näkemys sen tavoitteista – hintavakaudesta ja maksimaalisesta työllisyydestä – eikä Valkoisessa talossa sattumalta istuvan henkilön lyhyen aikavälin tavoitteet.”