Kullan hinta nousi tiistaina Lähi-idän jännitteiden helpottumisen toivossa, mutta metallin hinta on edelleen huonoimmalla kuukausittaisella kehityksellään yli 17 vuoteen, koska kohonneet energian hinnat ovat heikentäneet odotuksia Yhdysvaltojen korkojen alennuksista tänä vuonna.

Spot-kullan hinta nousi 1,5 % 4 578,89 dollariin unssilta, kun taas huhtikuun toimitusten Yhdysvaltain kultafutuurien hinta nousi 1,2 % 4 611,30 dollariin unssilta. Yhdysvaltain dollari heikkeni, mikä teki dollarimääräisistä hyödykkeistä houkuttelevampia muiden valuuttojen haltijoille.

Ilya Spivak, Tastyliven globaalin makron johtaja, sanoi: ”Kullan hinta on elpymässä Aasian ja Tyynenmeren alueen alkuvaiheen kaupankäynnissä sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump kertoi avustajilleen olevansa valmis lopettamaan Yhdysvaltojen sotilasoperaation Irania vastaan… tämä on laukaissut riskiherkän reaktion rahoitusmarkkinoilla.”

Spivak lisäsi, että kullan hinta ”on ollut pääosin vakaa viime viikon aikana, ja se nousi huomattavasti viime perjantaina samalla kun valtionlainojen tuotot laskivat, mikä viittaa siihen, että markkinat alkavat pitää Iranin konfliktia mahdollisena taloudellisena riskinä.”

Kullan hinta on laskenut tässä kuussa tähän mennessä yli 13 %, mikä on vienyt sen kohti suurinta kuukausittaista laskuaan sitten lokakuun 2008. Laskua painavat vahvistunut Yhdysvaltain dollari ja hiipuvat odotukset keskuspankin ohjauskorkojen laskuista tänä vuonna. Kuluvalla neljänneksellä se on kuitenkin edelleen noin 5 % nousussa.

Kauppiaat näkevät nyt Fedin korkojenlaskujen todennäköisyyden tänä vuonna minimaalisena, koska jatkuvasti korkeat energian hinnat voivat kiihdyttää inflaatiota. Kulta hyötyy tyypillisesti matalan koron ympäristössä, koska se on tuottamaton omaisuuserä.

Ennen Lähi-idän konfliktin puhkeamista odotettiin, että keskuspankki voisi laskea korkoja tänä vuonna kaksi kertaa, CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan. Keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell sanoi maanantaina, että keskuspankilla on varaa odottaa ja arvioida konfliktin vaikutusta talouteen ja inflaatioon, ja huomautti, että öljyn hinnannousuja pidetään tyypillisesti väliaikaisina.

Samaan aikaan hopean spot-hinta nousi 3,3 % 72,27 dollariin unssilta, platinan 1 % 1 916,77 dollariin ja palladiumin 2,3 % 1 437,76 dollariin.

Yhteenvetona voidaan todeta, että kulta saa lyhytaikaista tukea geopoliittisten jännitteiden hellityksestä, mutta vahva dollari ja Yhdysvaltojen rahapoliittiset odotukset painavat sitä edelleen rakenteellisesti.

Maailmanlaajuinen lannoite- ja ammoniakkikauppa on merkittävän paineen alla Hormuzinsalmen sulkemisen vuoksi, koska Yhdysvaltojen ja Iranin välisiin diplomaattisiin neuvotteluihin liittyy jatkuvaa epävarmuutta.

Rystad Energyn vuoden 2025 maailmanlaajuisen kauppakartan mukaan noin 15 % maailmanlaajuisesta ammoniakkikaupasta ja 21 % urean – typpipitoisen lannoitteen – kaupasta on sidottu viejiin, joihin salmen sulkeminen voi vaikuttaa. Näihin kuuluvat Lähi-idän suuret tuottajat, kuten Saudi-Arabia ja Qatar, sekä Kuwait, Bahrain, Yhdistyneet arabiemiirikunnat, Iran ja Irak.

Yrityksen analyysi osoittaa, että jatkuvat logistiset häiriöt voisivat uhata jo ennestään kireitä ammoniakki- ja ureamarkkinoita ja mahdollisesti vaikuttaa elintarvikkeiden ja maatalouden toimitusketjuihin, erityisesti maissa, jotka ovat eniten riippuvaisia näistä kauppavirroista.

Elintarviketurvan riskit

Rystad Energyn vanhempi varatoimitusjohtaja ja globaalin vedyn johtaja Minh Khoi Le sanoi, että viesti päättäjille ja ostajille on selvä: energiaturvallisuus on suoraan yhteydessä ruokaturvaan.

Yli viidennes Lähi-idän tuottajien urean viennistä vaikuttaa suoraan maataloustuotantoon. Intia on yksi eniten alttiista, sillä se tuo 6–8 % lannoitteistaan Persianlahden maista.

Salmen pitkittynyt sulkeminen voisi nopeasti johtaa konkreettisiin taloudellisiin riskeihin, kuten mahdolliseen ruokapulaan, teollisuustuotannon häiriöihin, vesihuollon haasteisiin ja laajempiin globaaleihin riskeihin konfliktin kestosta riippuen.

Eniten alttiit maat

Intian lisäksi useat Aasian ja Tyynenmeren maat, kuten Etelä-Korea, Thaimaa ja Australia, ovat erittäin riippuvaisia salmen läpi kulkevista lannoitevirroista.

Myös Amerikan maat ovat riippuvaisia näistä tarvikkeista, erityisesti Yhdysvallat ja Brasilia.

Toimitushäiriöiden sattuessa suurten tuojien – Intian ja Etelä-Korean johdolla – olisi etsittävä vaihtoehtoisia lähteitä ammoniakkikysynnän tyydyttämiseksi.

Nousevat maailmanlaajuiset tuotantokustannukset

Muilla alueilla omaavilla tuottajilla saattaa olla tuotantokapasiteetin kasvu, mutta nämä laitokset sijaitsevat tyypillisesti korkeamman kustannustason alueilla, kuten Euroopassa. Tämä voi nostaa elintarvikkeiden hintoja ja lisätä maailmanlaajuisia inflaatiopaineita.

Voiko vihreä ammoniakki olla ratkaisu?

Jotkut asiantuntijat näkevät vihreän eli e-ammoniakin – joka on tuotettu uusiutuvalla energialla fossiilisten polttoaineiden sijaan – mahdollisena pitkän aikavälin ratkaisuna toimitusvarmuuden parantamiseksi.

Konsepti sai aiemmin huomiota keinona vahvistaa Euroopan energiaturvallisuutta Venäjän hyökkäyksen jälkeen Ukrainaan vuonna 2022, mutta se ei ole vielä saavuttanut laajaa käyttöönottoa. Kokeiluhankkeita on parhaillaan käynnissä Kiinassa, vaikka sen kyky korvata perinteisiä lannoitteita on edelleen epävarmaa.

Vaikka vihreän ammoniakin tuotanto on yleensä kalliimpaa, Intiassa viimeaikaiset tarjouskilpailut ovat osoittaneet hintoja lähellä perinteisen ammoniakin hintoja.

Viimeaikaisiin sopimuksiin tällä alueella kuuluvat Uniperin ja AM Greenin välinen sopimus vihreän ammoniakin tuotannosta Intiassa vientiin Eurooppaan sekä Yara Internationalin ja ATOME Energyn väliset osto- ja myyntisopimukset Uruguayssa.

Useimpien näiden projektien tuotannon ei kuitenkaan odoteta alkavan ennen vuotta 2030, mikä rajoittaa niiden kykyä helpottaa lyhyen aikavälin markkinapaineita.

Riskien kohteena olevan kaupan laajuus

Maailmanlaajuinen ammoniakkikauppa oli noin 10,9 miljoonaa tonnia vuodessa vuonna 2025, kun se vuonna 2024 oli 12,3 miljoonaa tonnia. Noin 15 prosenttiin tästä kaupasta voi tulla vaikutuksia, jos Hormuzinsalmi pysyy suljettuna, erityisesti Saudi-Arabian itärannikolta tulevien toimitusten osalta.

Maailmanlaajuinen ureakauppa oli noin 50,8 miljoonaa tonnia vuodessa vuonna 2025, josta noin 10,6 miljoonaa tonnia on peräisin häiriöistä kärsineistä maista, erityisesti Saudi-Arabiasta, Qatarista ja Arabiemiirikunnista.

Näistä määristä noin 2,2 miljoonaa tonnia vietiin Intiaan, mikä korostaa sen vahvaa riippuvuutta Lähi-idän lannoitteista.

Muita merkittäviä urean tuojia alueelta ovat Thaimaa, Australia, Brasilia ja Yhdysvallat.

Lannoitekauppaan kohdistuu kasvavaa painetta

Tämä ei ole ensimmäinen shokki, joka on iskenyt maailmanlaajuisiin lannoitemarkkinoihin. Venäjän vienti laski merkittävästi Ukrainan sodan jälkeen, mutta sen osuus maailman ammoniakkikaupasta oli edelleen noin 5 % ja urean viennistä 15 % vuonna 2025.

Lähi-idän viimeaikainen kehitys lisää uuden riskin jo ennestään kireille maailmanlaajuisille lannoitemarkkinoille ja korostaa tarjonnan keskittymistä rajalliselle määrälle tuottajia ja kriittisiin merenkulun pullonkaulapisteisiin.

Wall Streetin pääindeksit nousivat tiistaina markkinoiden odottaessa raporttia, joka viittasi Lähi-idän konfliktin mahdolliseen rauhoittumiseen. Konflikti oli painanut S&P 500:n ja Dow Jonesin kohti niiden suurimpia kuukausittaisia laskuja vuosiin.

Wall Street Journal raportoi maanantaina, että Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi avustajilleen olevansa valmis lopettamaan sotilaallisen kampanjan Irania vastaan, vaikka Hormuzinsalmi pysyisi pääosin suljettuna, mikä osaltaan lievitti sijoittajien huolenaiheita.

Kuukauden kestänyt konflikti on rasittanut maailmanmarkkinoita ja asettanut S&P 500:n ja Dow Jonesin kohti suurinta kuukausittaista laskuaan sitten syyskuun 2022. Samalla S&P 500 on matkalla kohti huonointa neljännesvuosittaista suoritustaan sitten saman vuoden.

Vaikka öljyn hinnat olivat tiistaina epävakaat, ne ovat edelleen matkalla ennätyksellisiin kuukausittaisiin nousuihin. S&P 500 -energiasektori on noussut maaliskuussa tähän mennessä yli 11 %, mikä tekee siitä ainoan sektorin, jonka odotetaan päättävän kuukauden plussalla. Tämä merkitsee sen ennätyksellistä neljännesvuosittaista nousua.

Siebert Financialin sijoitusjohtaja Mark Malek sanoi: ”Markkinaliikkeet heijastavat sitä, mitä kauppiaat haluavat nähdä ja kuulla, ja he haluavat kuulla, että ratkaisu tulee nopeasti.” Hän lisäsi, että Hormuzinsalmen sulkemisesta johtuva öljyn hinnannousu lopulta ”vahingoittaa taloutta”.

Samaan aikaan S&P 500 -teknologiasektori nousi 2 % aiemman tällä neljänneksellä tapahtuneen myyntiaallon jälkeen. Alennusta vauhdittivat huolet suurista investointisuunnitelmista ja tekoälypohjaisen innovaation vaikutuksesta ohjelmistopalveluihin. Myös tiettyjen yritysten osakkeet nousivat, ja CoreWeave nousi 8,4 % saatuaan 8,5 miljardin dollarin lainan tekoälyinfrastruktuurin laajentamiseksi.

Marvell Technologyn osakkeet nousivat 6,8 % Nvidian kahden miljardin dollarin sijoituksen jälkeen. Metan osakkeet nousivat 3,9 % ja Alphabetin osakkeet 2,5 %, mikä nosti viestintäpalvelusektoria 2,2 %.

Yhdeksän S&P 500 -indeksin 11 pääsektorista nousi kaupankäynnin aikana. Kello 10.05 ET mennessä Dow Jones Industrial Average nousi 627,92 pistettä eli 1,39 % 45 844,06 pisteeseen, kun taas S&P 500 nousi 103,78 pistettä eli 1,64 % 6 447,50 pisteeseen ja Nasdaq Composite nousi 432,71 pistettä eli 2,08 % 21 227,35 pisteeseen.

Helmikuun avoimia työpaikkoja koskevan raportin tiedot osoittivat, että avoimia työpaikkoja oli vähemmän kuin 6,882 miljoonaa, mikä on hieman markkinoiden odotuksia (6,918 miljoonaa) alhaisempi, kun taas kuluttajien luottamusindeksi ylitti ennusteet. Markkinat odottavat myös keskuspankin päättäjien, kuten Austan Goolsbeen ja Michelle Bowmanin, kommentteja rahapolitiikan tulevasta suunnasta.

Konfliktin alusta lähtien nousevat öljyn hinnat ovat herättäneet uudelleen huolta inflaatiosta, minkä vuoksi markkinaosapuolet ovat sulkeneet pois keskuspankin mahdollisen koronlaskun tänä vuonna, kun CME FedWatch -työkalun mukaan ennen sotaa odotettiin kahta koronlaskua.

Muiden osakkeiden joukossa McCormickin osakkeet laskivat 6 %, kun taas Unilever suostui eriyttämään elintarvikeyksikkönsä ja yhdistämään sen McCormickin kanssa noin 44,8 miljardin dollarin arvoisella käteis- ja osakekaupalla. Constellation Energyn osakkeet laskivat 7,1 % ennustettuaan vuoden 2026 tuloksen jäävän Wall Streetin odotuksia alhaisemmaksi.

New Yorkin pörssissä nousevien osakkeiden määrä ylitti laskevien osakkeiden määrän suhteessa 5,23:1, kun taas Nasdaqissa suhde oli 4,21:1. S&P 500 -indeksi rekisteröi kolme uutta 52 viikon huippua ja kolme uutta pohjaa, kun taas Nasdaq Composite -indeksi rekisteröi 19 uutta huippua ja 85 uutta pohjaa.

Alumiinin hinnat nousivat ennätyksellisen paljon tässä kuussa, kun Lähi-idän sota häiritsi tarjontaa ja vaurioitti paikallisia tuotantolaitoksia kiristäen maailmanmarkkinoita.

Kevytmetallin hinta nousi Lontoossa yli 3 500 dollariin tonnilta ja on matkalla yli 12 prosentin kuukausittaiseen nousuun. Tämä on korkein taso sitten huhtikuun 2018, huolimatta metallien hintojen laajemmasta laskusuhdanteesta maaliskuussa. Raaka-aineisiin, mukaan lukien perusmetalleihin, on vaikuttanut voimakkaasti Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin välinen konflikti. Persianlahden alue muodostaa noin kymmenesosan maailmanlaajuisesta alumiinin tuotannosta, ja vientiä rajoittavat Hormuzinsalmen sulkeminen sekä Aluminium Bahrain BSC:n ja Emirates Global Aluminium PJSC:n operoimiin laitoksiin kohdistuneet drooni- ja ohjusiskut.

Vaikka kumpikaan yhtiö ei ole vielä selventänyt vahinkojen tarkkaa laajuutta laitoksilleen, epävarmuutta on edelleen kysynnän ja tarjonnan tasapainoon kohdistuvista vaikutuksista. Natixis SA:n analyytikko Bernard Dahdah totesi muistiossaan, että EGA:n Al Taweelahin tehtaan tuotantoa, jonka kapasiteetti on 1,6 miljoonaa tonnia vuodessa, voidaan pitkällä aikavälillä pitää "yhtälön ulkopuolella". Tämä voisi siirtää markkinat 200 000 tonnin ylijäämästä noin 1,3 miljoonan tonnin alijäämään ensi vuonna. Dahdan arvio perustuu oletukseen "merkittävistä" vaurioista, jotka pakottavat hallitsemattomaan sulkemiseen, mikä johtaa metallin jähmettymiseen sulatoissa ja aiheuttaa pysyviä vaurioita, joiden korjaaminen voi kestää vähintään vuoden.

Muiden metallien hinnat pysyivät vakaina tai hieman korkeampina sen jälkeen, kun Wall Street Journalin raportissa kerrottiin Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin sanoneen avustajilleen olevansa valmis lopettamaan Yhdysvaltain vaalikampanjan, vaikka Hormuzinsalmi pysyisikin pääosin suljettuna. Kuparin, sinkin ja nikkelin hinnat ovat kuitenkin edelleen laskussa, sillä sota nostaa energian hintoja ja laukaisee varoituksia maailmantalouden kasvusta.

Alumiini on ollut suorimmin kärsinyt metalli, koska alue on merkittävä toimittaja ja suurin osa sen tuotannosta viedään ulkomaille. Nämä häiriöt ovat nostaneet hintapreemioita muilla alueilla, kuten Japanissa, kun taas Kiinassa sen tuotteiden kysyntä on kasvanut, koska se hallitsee maailmanlaajuista tuotantoa.

Kolmen kuukauden alumiinisopimusten hinta nousi Lontoon metallipörssissä 3,4 % 3 518 dollariin tonnilta klo 13.26 paikallista aikaa. Muiden metallien hinta oli vaisumpaa, ja kuparin hinta pysyi lähes muuttumattomana 12 213 dollarissa tonnilta, mikä on edelleen yli 8 % laskua maaliskuussa ja matkalla kohti suurinta kuukausittaista tappiotaan sitten kesäkuun 2022.