Kullan hinta nousi tiistaina Euroopan kaupankäynnissä yli 6 % ja aloitti toipumisen neljän viikon pohjalukemistaan kolmen päivän jyrkän myyntiaallon jälkeen, jota vauhditti historiallinen jalometallien likvidaatioaalto. Elpymistä tukee myös Yhdysvaltain dollarin vahvistumisen pysähtyminen valuuttamarkkinoilla.

Tänään alkaen kauppiaat seuraavat tarkasti useiden erittäin tärkeiden Yhdysvaltain työmarkkinaraporttien julkaisua, joiden odotetaan antavan vahvoja vihjeitä keskuspankin korkokehityksestä tämän vuoden aikana.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Kullan hinta nousi 6,2 % 4 949,81 dollariin avaushinnasta 4 660,63 dollarissa ja saavutti alimman hintansa 4 660,63 dollarissa.

• Maanantain kaupankäynnin yhteydessä jalometallin kullan hinta laski 4,75 %, mikä oli sen kolmas peräkkäinen päivittäinen lasku, ja se saavutti neljän viikon pohjalukeman 4 402,83 dollarissa unssilta.

• Voittojen kotiuttamisen kiihtymisen lisäksi kaikkien aikojen ennätyksestä 5 598,13 dollarista unssilta, kultamarkkinat ajautuivat historialliseen myyntiaaltoon sen jälkeen, kun huolet Yhdysvaltain keskuspankin itsenäisyydestä hellittivät ja CME Group nosti kulta- ja hopeafutuurien vakuusvaatimuksia.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski tiistaina 0,2 prosenttia kahden viikon huippulukemasta 97,73 pisteestä, mikä heijastaa dollarin vahvistumisen pysähtymistä sekä pää- että pienempiä valuuttoja vastaan.

Voittojen kotiuttamisen lisäksi dollari on laskussa, kun sijoittajat pidättäytyvät uusien pitkien positioiden rakentamisesta odottaessaan selkeämpiä signaaleja Yhdysvaltain korkojen tulevasta kehityksestä.

Yhdysvaltain korot

• CME FedWatch -työkalun mukaan Yhdysvaltain korkojen pitämisen muuttumattomina hinnoittelu maaliskuun kokouksessa on 85 %, kun taas 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys on 15 %.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi kauppiaat seuraavat tarkasti useita erittäin tärkeitä Yhdysvaltain työmarkkinatietoja.

• Myöhemmin tänään julkaistaan Yhdysvaltojen avoimia työpaikkoja koskevat tiedot viime marraskuun lopulta, keskiviikkona yksityisen sektorin palkkatiedot tammikuulta ja torstaina viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset.

Kullan näkymät

Deutsche Bankin analyytikot sanoivat, että historia viittaa siihen, että tällaisten liikkeiden taustalla on yleensä lyhyen aikavälin ajureita, vaikka viimeaikaisen myyntiaallon laajuus on herättänyt uusia kysymyksiä markkina-asemista.

Pankin analyytikot selittivät, että vaikka spekulatiivisen toiminnan indikaattorit ovat olleet koholla kuukausien ajan, ne eivät yksinään riitä selittämään viime viikon liikkeen suuruutta.

He lisäsivät, että jalometallien hintojen korjausliike ylitti näennäiset katalyytit ja että on epätodennäköistä, että sijoittajien aikomukset jalometalleja kohtaan – olivatpa ne virallisia, institutionaalisia tai vähittäissijoittajia – ovat pohjimmiltaan muuttuneet negatiivisemmiksi.

Deutsche Bank huomautti, että myyntiaalto johtui useista tekijöistä, mukaan lukien Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen, odotusten muutokset keskuspankin johtajuudesta presidentti Donald Trumpin nimitettyä Kevin Warshin keskuspankin johtoon ja positioiden karsiminen ennen viikonloppua.

eToron markkina-analyytikko Xavier Wong sanoi, että spekulatiivisella positiointiin panostaminen vaikutti selvästi lyhyellä aikavälillä. Hän lisäsi, että hopea houkutteli suurempaa vähittäissijoittajien osallistumista kuin kulta, minkä vuoksi se on herkempi nopeille mielialojen ja lyhyen aikavälin kaupankäyntivirtojen muutoksille.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot pysyivät maanantaina ennallaan ja kokonaismäärä oli 1 087,10 tonnia.

Euro nousi tiistaina Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisiä valuuttoja vastaan ja teki ensimmäisen nousunsa kolmeen päivään Yhdysvaltain dollaria vastaan. Tämä oli osa yritystä toipua kahden viikon pohjalukemista. Tätä tuki dollarin vahvistumisen pysähtyminen valuuttamarkkinoilla ennen Yhdysvaltain työmarkkinatietojen julkistamista.

Sijoittajat odottavat keskiviikkona julkaistavia euroalueen tammikuun inflaatiolukuja, joiden odotetaan antavan vahvoja signaaleja Euroopan keskuspankin (EKP) ohjauskorosta tänä vuonna.

Hintakatsaus

Euro nousi 0,2 prosenttia Yhdysvaltain dollaria vastaan 1,1816 dollariin päivän avaustasolta 1,1791 dollarista ja saavutti kaupankäyntipäivän pohjan 1,1785 dollarissa.

Euro sulkeutui maanantaina 0,5 prosentin laskussa dollaria vastaan, mikä merkitsee toista peräkkäistä päivän laskua, ja kävi kahden viikon pohjalukemissa 1,1776 dollarissa vahvojen Yhdysvaltain talouslukujen julkaisun jälkeen.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski tiistaina 0,2 prosenttia kahden viikon huippulukemastaan 97,73 pisteestä, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan vahvistumisen pysähtymistä sekä tärkeimpiä että pienempiä valuuttoja vastaan.

Voittoa kotiuttavien myyntien lisäksi dollari heikkeni, kun sijoittajat pidättäytyivät uusien ostopositioiden rakentamisesta ennen tärkeitä Yhdysvaltain työmarkkinatietoja, jotka antavat selkeämmän kuvan keskuspankin korkourasta tänä vuonna.

Myöhemmin tänään julkaistaan Yhdysvaltojen työpaikkatiedot marraskuun lopulta, keskiviikkona Yhdysvaltain yksityisen sektorin palkkatiedot, torstain viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset ja perjantain virallinen työllisyysraportti joulukuulta.

Eurooppalaiset hinnat

Rahamarkkinat arvioivat tällä hetkellä Euroopan keskuspankin helmikuussa tapahtuvan 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyyden alle 25 prosentiksi.

Näiden odotusten uudelleenarvioimiseksi sijoittajat seuraavat keskiviikkona julkaistavia euroalueen tammikuun inflaatiolukuja.

EKP:n vuoden ensimmäinen rahapolitiikkakokous alkaa keskiviikkona, ja päätökset on määrä antaa torstaina. Korkojen odotetaan pysyvän yleisesti muuttumattomina viidennen peräkkäisen kokouksen ajan.

Australian dollari nousi tiistaina laajasti Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Kahden päivän tauon jälkeen dollari jatkoi vahvaa vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan ja palasi kohti kolmen vuoden huippuaan sen jälkeen, kun Australian keskuspankki nosti korkoja ensimmäistä kertaa marraskuun 2023 jälkeen.

Australian keskuspankki sanoi inflaation pysyvän todennäköisesti tavoitetta korkeampana jonkin aikaa, mikä tekee ohjauskoron nostamisesta tarkoituksenmukaista. Se lisäsi, että yksityinen kysyntä kasvaa odotettua nopeammin, kapasiteettipaineet ovat aiemmin arvioitua voimakkaampia ja työmarkkinatilanne on edelleen suhteellisen kireä.

Kiristysaskel oli pääosin linjassa globaalien markkinoiden odotusten kanssa ja sitä seurasi data, joka osoitti inflaation saavuttaneen korkeimman tasonsa kuuteen vuosineljännekseen.

Hintakatsaus

Australian dollari nousi 1,15 % Yhdysvaltain dollaria vastaan 0,7034:ään avausarvosta 0,6954 ja saavutti kaupankäyntipäivän pohjan 0,6946:ssa.

Australian dollari sulkeutui maanantaina 0,2 prosentin laskussa Yhdysvaltain dollaria vastaan, mikä merkitsee toista peräkkäistä päivittäistä tappiota korjausliikkeen ja voittojen kotiuttamisen keskellä kolmen vuoden huippunsa saavuttamisen 0,7094 dollarissa.

Australian keskuspankin päätös

Odotusten mukaisesti Australian keskuspankin rahapolitiikkalautakunta päätti tiistaina nostaa ohjauskorkoa 25 peruspisteellä 3,85 prosenttiin. Kyseessä on ensimmäinen koronnosto Australiassa sitten marraskuun 2023. Ohjauskorot olivat pysyneet muuttumattomina kolmessa edellisessä kokouksessa.

Pankki totesi yksityisen kysynnän kasvavan odotettua nopeammin, kapasiteettirajoitukset ovat aiemmin arvioitua suurempia ja työmarkkinatilanne on edelleen jonkin verran kireä. Se totesi, että inflaatiopaineet kasvoivat huomattavasti viime vuoden jälkipuoliskolla.

RBA lisäsi, että talouskasvu on odotettua vahvempaa ja inflaation odotetaan pysyvän tavoitetta korkeampana jonkin aikaa, mikä oikeuttaa päätöksen nostaa ohjauskorkoa.

RBA:n kuvernööri Michele Bullockin kommentit

RBA:n pääjohtaja Michele Bullock sanoi:

Inflaatio pysyy liian korkeana.

Emme voi antaa inflaation riistäytyä käsistä.

Huolta aiheuttaa inflaation pysyminen korkealla tasolla.

50 peruspisteen koronnostoa ei keskusteltu.

Hallituksella ei ole ennalta määrättyä uraa koroille.

Hallitus aikoo pysyä varovaisena korkojen suhteen.

Pyrimme alentamaan inflaatiota samalla kun säilytämme työmarkkinoiden vahvuuden.

Australian dollarin jatkuva vahvistuminen auttaisi alentamaan tuontihintoja.

On epäselvää, tuleeko tästä täysimittainen kiristyssykli.

Mitään ei voida sulkea pois.

Hallitus seuraa tarkasti saapuvia tietoja.

Neljännesvuosittaisten inflaatiolukujen on laskettava.

Australian korko-odotukset

Kokouksen jälkeen maaliskuussa tehtävän 25 peruspisteen RBA-koronnoston hinnoittelu pysyi alle 50 prosentissa.

Toukokuun 25 peruspisteen korotuksen markkinahinnat nousivat yli 80 prosenttiin.

Sijoittajat odottavat lisää tietoja inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista Australiassa voidakseen arvioida korkonäkymiä uudelleen.

Analyytikkojen näkemykset

Oxford Economics Australian taloustutkimuksen johtaja Harry Murphy Cruise sanoi, että koska Australian keskuspankki odottaa nyt inflaation hidastuvan, riskit painottuvat selvästi useisiin koronnostoihin yksittäisen koronnoston sijaan, varsinkin kun viimeisin päätös oli yksimielinen.

Capital Economicsin Aasian ja Tyynenmeren alueen pääekonomisti Abhijit Surya sanoi, että keskuspankki näkee inflaation alentamisen polun selvästi pitkänä ja vaikeana. Hän odottaa toukokuussa vain yhtä koronnostoa lisää, mutta huomautti, että koska pankki ei odota ydininflaation palaavan 2–3 prosentin tavoitealueen puoliväliin ennen vuoden 2028 alkua, se saattaa lopulta joutua nostamaan korkoja nykyistä ennustetta korkeammalle.

Jalometallien hintojen romahdus ulottui maanantaina Aasian pörssissä laajemmille markkinoille ja laukaisi laajan myyntiaallon monissa viime vuoden parhaiten suoriutuneissa osakkeissa.

Hopean hinta laski peräti 14,2 % 72,63 dollariin, kun taas kullan hinta laski 7,5 % 4 499,34 dollariin.

Alla on valikoituja analyytikoiden kommentteja eri markkinoilta:

Christopher Forbes, Aasian ja Lähi-idän johtaja, CMC Markets: ”Olemme riskien vähentämis- ja velkavivun purkamistilassa – järjestelmään kertyneen vivun purkamisessa. Helposti ja halvalla riskiin pääsy keskittyneiden positioiden kautta, erityisesti piensijoittajien keskuudessa, on nyt purkautumassa.”

Gregor Gregersen, perustaja, Silver Bullion, Singapore: ”Fyysisillä markkinoilla olemme kokeneet vähittäismyyntihopeatuotteiden pulaa kuukausien ajan. Tämä pula pahenee nyt merkittävästi. Näemme toimittajien – ja jopa joidenkin institutionaalisten toimittajien – nostavan preemioita, kun taas toiset ovat lopettaneet uusien tilausten vastaanottamisen kokonaan. Kiinan, Dubain ja Intian kaltaisilla alueilla fyysisen hopean hinnat ovat huomattavasti länsimaisten spot-hintojen yläpuolella, mikä aiheuttaa merkittäviä vääristymiä ja häiriöitä.”

Hän lisäsi: ”Vuosi sitten hinnoittelimme hopeaharkot 0,60–0,70 dollarin preemiolla spot-hintaa korkeammalle. Nykyään preemiot ovat 3,50–4,50 dollarin välillä, ja pienissä vähittäismyyntiharkoissa preemiot ovat joskus jopa 8 dollaria spot-hintaa korkeammat. Keskitymme nyt vahvan kysynnän hallintaan rajoitetun tarjonnan keskellä ja sen määrittämiseen, kuinka paljon fyysisen hopean preemioiden on vielä noustava.”

Mark Matthews, Aasian tutkimuksen johtaja, Julius Baer, Singapore: ”Yhdysvaltain keskuspankin politiikan suorimmin vaikuttama omaisuuserä on Yhdysvaltain valtion obligaatiot. Niiden tuotto tuskin muuttui Warshin nimitysuutisten myötä. Joten jalometallit – jotka ovat vähemmän suoraan sidoksissa keskuspankin politiikkaan – eivät ole voineet romahtaa kyseisen nimityksen vuoksi. Se oli yksinkertaisesti saman päivän sattuma.”

Hän lisäsi: ”Todennäköisempi selitys on, että jalometallien hinnat laskivat, koska ne olivat nousseet liian jyrkästi edellisellä viikolla. Kun voittojen kotiuttaminen alkoi, laskusuhdanne kiihtyi nopeasti.”

Hän jatkoi: ”Hinnat voivat laskea tästä eteenpäin, ja ehkä pitäisikin, koska öljyn hinta on tänään laskenut 5 % ja se yleensä johtaa hyödykekompleksia. Mutta kun sijoittajat kokevat jalometallimarkkinoiden vakiintuneen, he todennäköisesti palaavat nopeasti, koska kaksi keskeistä ajuria – heikompi Yhdysvaltain dollari ja keskuspankkien kasvavat kultavarannot – eivät ole muuttuneet.”

Oriana Liza, myyntiedustaja, CMC Markets, Singapore: ”Olemme nähneet merkittävää rahoituksen ja aktiviteetin kasvua viikonlopun ja tänä aamuna asiakkaiden pyrkiessä suojaamaan positioitaan, jos he eivät halua realisoida niitä tai realisoida tappioita. Tämä on luonnollinen markkinoiden reaktio – tällaiset toimet aiheuttavat pelkoa ja tiedustelujen määrän kasvua.”

James Ooi, markkinastrategi, Tiger Brokers, Singapore: ”Osakkeiden myyntiaallon osittain ajavat kullan ja hopean jyrkän romahduksen jälkeiset vakuusvaatimukset, Oraclen 50 miljardin dollarin varainhankintasuunnitelma ja laajempi kryptomarkkinoiden lasku. Myös poliittinen epävarmuus Kevin Warshin mahdollisesta johtajuudesta Fedissä on painanut mielialaa. Vaikka hän näyttää tukevan korkojen alennuksia, hänen mieltymyksensä taseen pienentämiseen viittaa edelleen tiukempiin yleisiin rahoitusolosuhteisiin.”

Mark Phelan, sijoitusjohtaja, Lucerne Asset Management, Singapore: ”Tämä ei näytä niinkään yksittäiseltä katalysaattorilta kuin klassiselta velkaantumisen purkamiselta ja likviditeetin puristukselta. Ruuhkaiset johtajien kaupat, systemaattinen myynti ja marginaalivetoinen likvidaatio osuvat yleensä siihen, mikä voidaan myydä ensin. Jalometallien kohdalla nopeus ja mittakaava viittaavat pikemminkin positioiden likvidaatioon kuin selkeään makrotason uudelleenhinnoitteluun.”

Hän lisäsi, että tällaisissa vaiheissa turvasatamia ovat tyypillisesti Yhdysvaltain dollarin käteinen ja lyhytaikaiset korkealaatuiset joukkovelkakirjat, kun taas perinteiset suojaukset voivat tilapäisesti epäonnistua, jos liikkeet ovat vipuvaikutukseen perustuvia eivätkä fundamentaalisia.

Seo Sang-young, analyytikko, Mirae Asset Securities, Soul: ”Raaka-aineiden, erityisesti kullan ja hopean, volatiliteettishokki laukaisi institutionaalisille sijoittajille likviditeettishokin vakuusvaatimusten kautta. Tämä johti Bitcoinin ja osakkeiden jyrkkään laskuun. Emme vielä näe laajalle levinneitä vähittäiskaupan vakuusvaatimuksia, mutta paniikkimyynti on vallitsevaa ja volatiliteetin odotetaan pysyvän korkealla.”

Christopher Wong, strategi, OCBC, Singapore: ”Jalometallien jatkuva myyntiaalto heijastaa sekä teknisiä että mielialaan liittyviä paineita. Marginaaliin sidotut myyntitoimet ja tappiorajoitukset ovat voimistaneet liikettä, ja herkkyys Yhdysvaltain dollarille, tuottojen uudelleenhinnoittelulle ja Fedin politiikan epävarmuudelle on edelleen korkea.”

CME Metals -kaupankäynti hyppää marginaalien noususta huolimatta, volyymit kasvoivat 18 %

CME Group raportoi tiistaina uudesta ennätyksestä päivittäisessä metallikaupankäynnissä, mikä korostaa kasvavaa riippuvuutta listatuista jalometallijohdannaisista markkinoiden epävarmuuden jatkuessa.

Metallifutuurien ja -optioiden kauppa saavutti 3 338 528 sopimusta 26. tammikuuta, ylittäen aiemman ennätyksen, 2 829 666 sopimusta, joka asetettiin 17. lokakuuta 2025. Kasvua oli 18 %.

CME:n mukaan nousun veti jalometallien, erityisesti hopean, vahva kysyntä. Mikrohopeafutuurien päivittäinen ennätys oli 715 111 sopimusta, ja avoimet positiot saavuttivat kaikkien aikojen ennätyksen, mikä viittaa uusiin positioihin eikä vain lyhytaikaiseen vaihtuvuuteen.

CME yhdisti aktiviteetin makrotalouden epävarmuuteen, kohonneeseen volatiliteettiin ja kasvavaan hintariskiin ja totesi, että kauppiaat käyttävät yhä enemmän listattuja johdannaisia suojautumiseen ja altistumisen säätämiseen.

Pörssi vahvisti myös marginaalivaatimusten kasvavan jyrkkien hintavaihteluiden jälkeen ja on siirtänyt marginaalilaskelmat kiinteistä dollarimääristä prosenttiperusteisiin vaatimuksiin.

Korkeammat marginaalit lisäävät painetta volatiliteetin piikin jälkeen

CME:n mukaan marginaalien korotukset tehtiin rutiininomaisten volatiliteettitarkastelujen jälkeen riittävän vakuusturvan varmistamiseksi. Ajoitus kuitenkin lisää rasitusta pienemmille kauppiaille, jotka ovat jo kärsineet suurista tappioista.

Kullan ja hopean hinnat romahtivat Warshin keskuspankin nimitysuutisten ja vahvistuneen dollarin jälkeen, mikä teki metalleista kalliimpia ulkomaisille ostajille. Analyytikot huomauttivat, että vipuvaikutuksella tehty positionointi – erityisesti hopean osalta – kiihdytti pakkomyyntiä hintojen laskiessa.

Myyntiaalto levisi futuurimarkkinoiden ulkopuolelle. Kaivososakkeet ja vipuvaikutteiset hopea-ETF:t kärsivät vakavista tappioista, ja jotkut rahastot olivat matkalla ennätyssuoritusten huonoimpaan päivään.

Useat strategit kuvailivat muutosta laajaksi ruuhkaisen kaupan purkamiseksi pikemminkin kuin pitkän aikavälin perustekijöiden rakenteelliseksi muutokseksi ja totesivat, että keskuspankin hajautustrendit ja varantojen uudelleenkohdentaminen pois dollarivaroista ovat edelleen pitkän aikavälin tukevia teemoja jalometalleille.