Kullan hinta nousi maanantaina Euroopan markkinoilla yli 1,5 % ja jatkoi nousuaan toista peräkkäistä kauppaa. Hinta nousi jälleen psykologisen 5 000 dollarin unssitason yläpuolelle. Tätä tukee Yhdysvaltain dollarin lasku suhteessa tärkeimpiin maailman valuuttoihin.

Useiden keskuspankin virkamiesten lievempien kommenttien jälkeen kauppiaat seuraavat tällä viikolla tarkasti Yhdysvaltojen keskeisiä talousjulkaisuja, jotka antavat vahvaa näyttöä Yhdysvaltojen korkojen kehityksestä tämän vuoden aikana.

Hintakatsaus

Kullan hinta nousi tänään 1,65 % 5 047,18 dollariin unssilta avaushinnasta 4 964,30 dollaria, ja kaupankäynnin alin hinta oli 4 964,30 dollaria.

Perjantain kaupankäynnin yhteydessä kullan hinta nousi 3,7 %, mikä on kolmas nousunsa neljän viimeisen kaupankäyntipäivän aikana. Nousua vauhdittivat turvasatama-arvojen ostaminen Yhdysvaltojen ja Iranin välisten geopoliittisten jännitteiden keskellä.

Kullan hinta nousi viime viikolla 1,45 prosenttia, mikä oli neljäs viikoittainen nousunsa viimeisen viiden viikon aikana.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski maanantaina 0,4 prosenttia jatkaen laskuaan toista peräkkäistä kauppaa ja heijastaen Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa heikkoutta suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin.

Heikompi dollari tekee dollarimääräisistä kultaharkoista houkuttelevampia muiden valuuttojen haltijoille, mikä tukee kysyntää.

Dollariin kohdistuu negatiivista painetta suurten teknologiayritysten pääomamenojen tiukemmasta valvonnasta, kasvavasta huolesta tekoälyn aiheuttamista ohjelmistoalan häiriöistä sekä kulta- ja hopeamarkkinoihin liittyvistä likviditeetti- ja marginaalipaineista.

Yhdysvaltain korot

San Franciscon keskuspankin pääjohtaja Mary Daly sanoi perjantaina, että työmarkkinoiden heikkouden korjaamiseksi saatetaan tarvita yksi tai kaksi lisäkoronlaskua.

CME FedWatch -työkalun mukaan Yhdysvaltojen korkojen pysymisen todennäköisyys maaliskuun kokouksessa on 85 % ja 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys 15 %.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltojen talouslukuja sekä keskuspankin virkamiesten lisäkommentteja.

Tiistaista alkaen julkaistaan useita keskeisiä Yhdysvaltain tilastoja, mukaan lukien vähittäismyynti, keskiviikkona viivästynyt työllisyysraportti, torstaina viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset ja perjantaina tammikuun ydininflaatiotiedot.

Kullan näkymät

OANDA:n Aasian ja Tyynenmeren alueen vanhempi markkina-analyytikko Kelvin Wong sanoi, että dollarin ja hopean sekä kullan välinen hyvin lyhytaikainen suhde pörssin aikana auttaa nostamaan jalometalleja.

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi, että myös tarjousten metsästys nostaa kullan hinnan takaisin yli 5 000 dollarin tason.

Hän lisäsi, että työllisyystietojen heikkous voi tukea kullan hinnan elpymistä, ja totesi, ettei keskuspankin ohjauskoron laskua odoteta ennen vuoden puoliväliä, elleivät työmarkkinatiedot osoita jyrkkää heikkenemistä.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin hallussa oleva määrä laski perjantaina 1,72 tonnia, mikä oli neljäs peräkkäinen päivittäinen lasku. Kokonaishallinto laski 1 076,23 tonniin, mikä on alin taso sitten 15. tammikuuta.

Euro nousi maanantaina Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisten valuuttojen koria vastaan ja jatkoi nousuaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toista peräkkäistä kaupankäyntipäiväänsä. Euron kurssi nousi viikon huippuunsa, ja sitä tuki jatkuva laskupaine Yhdysvaltain dollariin ennen Yhdysvaltojen datapainotteista viikkoa.

Euroopan keskuspankin vuoden ensimmäisen rahapolitiikan kokouksen jälkeen odotukset maaliskuun koronlaskusta ovat helpottuneet inflaatiopaineiden viimeaikaisesta hidastumisesta huolimatta.

Hintakatsaus

Euron vaihtokurssi tänään: euro nousi dollaria vastaan yli 0,35 % 1,1854 dollariin, joka on viikon korkein taso päivän avauskurssista 1,1810 dollaria, ja kirjasi istunnon pohjan 1,1809 dollarissa.

Euro päätti perjantaina 0,3 prosentin nousussa dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen nousu kolmeen kauppavaihtoon osana elpymistä kahden viikon pohjalukemista 1,1766 dollarissa.

Viime viikolla euro heikkeni 0,3 prosenttia dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen viikoittainen lasku kolmeen viikkoon korjausliikkeen ja viiden vuoden huippulukemista tehtyjen voittojen kotiutusten vuoksi.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski maanantaina 0,35 prosenttia ja oli nyt toisena peräkkäisenä laskusuhdanteena, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa heikkoutta suhteessa sekä tärkeimpien että pienempien valuuttojen koriin.

Lasku tapahtuu negatiivisen paineen alla, jota johtavat suurten teknologiayritysten pääomamenojen tiukempi valvonta, kasvavat pelot tekoälyn aiheuttamista häiriöistä ohjelmistoalalla sekä kultaan ja hopeaan liittyvät likviditeetti- ja marginaalipaineet.

Dollarin heikkous tulee viikon alussa, jolla julkaistaan useita tärkeitä Yhdysvaltoja koskevia tietoja, mukaan lukien vähittäismyynti-, inflaatio- ja keskiviikkona julkaistava viivästynyt työllisyysraportti.

Euroopan korot

Euroopan keskuspankki (EKP) piti ohjauskorkonsa viime viikolla ennallaan 2,15 prosentissa, mikä on alin taso sitten lokakuun 2022. Kyseessä oli viides peräkkäinen kokous ilman muutoksia.

EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde sanoi, ettei pankki "sitoudu etukäteen tiettyyn korkouraan" ja korosti, että maaliskuun päätös riippuu kokonaan tulevina viikkoina saatavista tiedoista.

Lagarde lisäsi, että EKP seuraa tarkasti euron vaihtokurssia ja totesi, että valuutan nykyinen vahvuus auttaa hillitsemään tuonti-inflaatiota ja voi tukea tavoitteiden saavuttamista ilman lisäkiristyksiä.

Rahamarkkinat hinnoittelivat odotukset uudelleen kokouksen jälkeen, ja EKP:n maaliskuun 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys laski 50 prosentista 30 prosenttiin.

Sijoittajat odottavat lisää euroalueen inflaatio-, työttömyys- ja palkkatietoja voidakseen arvioida odotuksiaan uudelleen.

Japanin jeni nousi maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja on matkalla kohti ensimmäistä seitsemään päivään saavuttamaansa nousua Yhdysvaltain dollaria vastaan. Jeni pyrkii toipumaan tällä viikolla alun kaupankäynnissä kirjatusta kolmen viikon pohjalukemasta huomattavan ostotoiminnan tukemana.

Toimenpidettä tukevat myös kasvavat huolet Japanin rahaviranomaisten mahdollisista interventioista paikallisen valuutan tukemiseksi, joiden vaikutus olisi suurempi kuin pääministeri Sanae Takaichin johtaman hallitsevan puolueen murskavoiton vaaleissa.

Takaichin johtama hallitseva liberaalidemokraattinen puolue voitti sunnuntaina pidetyt edustajainhuoneen vaalit ylivoimaisesti lupauksillaan helpottaa japanilaisten kotitalouksien elinkustannuspaineita ja nopeuttaa talouden elvytystoimia.

Hintakatsaus

Japanin jenin vaihtokurssi tänään: dollari laski jeniä vastaan 0,6 % 156,20:een perjantain päätöskurssista 157,18 ja saavutti päivänsisäisen huippunsa 157,66:ssa, mikä on korkein taso sitten 23. tammikuuta.

Jeni laski perjantaina 0,1 prosenttia dollaria vastaan, mikä on kuudes peräkkäinen päiväkohtainen lasku. Jenin kurssin laskuun vaikuttivat Japanin vaaleihin liittyvät spekulaatiot.

Jeni menetti arvoaan dollaria vastaan viime viikolla 1,6 %, mikä on sen ensimmäinen viikoittainen lasku kolmeen viikkoon ja suurin viikoittainen lasku sitten heinäkuun 2025.

Maanvyörymävoitto

Japanin pääministeri Sanae Takaichi saavutti historiallisen murskavoiton sunnuntaina pidetyissä parlamenttivaaleissa, mikä vahvisti hänen valtaansa ja antoi hänelle vahvan mandaatin ajaa poliittista ja taloudellista agendaansa.

Liberaalidemokraattinen puolue sai yksinään 316 paikkaa edustajainhuoneen 465 paikasta, mikä on puolueen korkein paikkamäärä sitten sen perustamisvuoden 1955.

Tämän tuloksen myötä puolueella on kahden kolmasosan enemmistö, mikä mahdollistaa lakeja ja budjetteja hyväksymisen, vaikka ylähuone hylkäisi ne, ja avaa oven merkittäville perustuslain muutoksille.

Uuden kumppaninsa, Japanin innovaatiopuolueen, saatua 36 paikkaa, hallitsevan koalition kokonaispaikkojen määrä nousi 352:een.

Keskustalainen uudistusoppositio kärsi raskaita tappioita ja menetti yli kaksi kolmasosaa aiemmista paikoistaan.

Ennakkoäänestykseen osallistui ennätykselliset 26 % eli noin 27 miljoonaa äänestäjää, huolimatta vakavasta kylmyydestä ja lumisateesta laajoissa osissa maata vaalipäivänä.

Uudet varoitukset

Japanin johtava valuuttadiplomaatti Atsuki Mimura sanoi viranomaisten seuraavan valuuttamarkkinoiden liikkeitä tarkasti ja kiireellisesti. Valuuttakurssien tulisi liikkua vakaasti talouden perustekijöitä heijastaen, ja tarvittaessa ryhdytään asianmukaisiin toimiin liiallisten tai spekulatiivisten liikkeiden torjumiseksi.

Mielipiteet ja analyysit

Singaporen OCBC:n valuuttastrategi Sim Moh Siong sanoi, että vaikka jenin alkuperäinen heikkous ei kehittynyt odotetusti, Japanin valuutan näkymät viittaavat edelleen vaikeuksiin saavuttaa kestävä vahvuus.

Hän lisäsi, että ainakin lyhyellä aikavälillä interventioriskit ovat edelleen huolenaihe, mikä voi rajoittaa dollari/jeni-parin vahvistumista.

Shoki Omori, Mizuho Bankin korko- ja valuuttastrategi Tokiossa, sanoi liberaalidemokraattisen puolueen murskavoiton poistavan poliittista epävarmuutta ja tukevan politiikan toteuttamista, mutta siirtävän markkinoiden huomion suoraan siihen, miten finanssipolitiikka suunnitellaan ja toteutetaan.

Hän lisäsi, että finanssipoliittisen elvytyspolitiikan riskit oli pitkälti hinnoiteltu jo ennen vaaleja, ja keskeinen kysymys on nyt, voimistuvatko vai vähenevätkö nämä riskit vähitellen.

Japanin korot

Rahamarkkinat arvioivat Japanin keskuspankin maaliskuun kokouksessa tapahtuvan neljännesprosenttiyksikön koronnoston todennäköisyyden alle 10 prosentiksi.

Sijoittajat seuraavat Japanin inflaatio-, työttömyys- ja palkkatietoja voidakseen arvioida odotuksiaan uudelleen.

Tekoälyn aiheuttaman disruption uhka on leijunut talouden yllä vuosia, mutta tällä viikolla julkistetut uudet ohjelmistotyökalut laukaisivat jyrkän myyntiaallon Wall Streetillä.

Ohjelmisto-osakkeet kärsivät voimakkaasta myynnistä viikon aikana sen jälkeen, kun sijoittajat ymmärsivät, että tekoälyn uhka syrjäyttää olemassa olevat liiketoimintamallit on tullut nykyhetken todellisuudeksi eikä kaukaiseksi riskiksi.

Vaikka tekoälyn mahdollisesta disruptiosta on keskusteltu jo pitkään, San Franciscon startup-yrityksen tällä viikolla lanseeraama uusi työkaluaalto pakotti Wall Streetin äkilliseen vastakkainasetteluun tämän todellisuuden kanssa.

Näiden uusien työkalujen riskeille eniten alttiit ohjelmistoyritykset sekä niille lainoja antavat sijoitusrahastot kärsivät eniten. Myyntipaine painoi myös laajempia markkinoita, ja S&P 500 -indeksi kääntyi torstaina negatiiviseksi vuoden osalta laskettuaan kuudessa viimeisestä seitsemästä kaupankäyntipäivästä, ennen kuin se nousi 1,5 % seuraavana päivänä.

Viime vuosina tekoäly on toiminut osakkeiden polttoaineena rakettina ja nostanut hintoja ennätyskorkeuksiin. Lokakuusta lähtien innostus on kuitenkin alkanut hiipua, kun markkinat ovat yhä enemmän sulatelleet tämän mullistavan teknologian käytännön vaikutuksia.

Sijoittajat eivät ole enää huolissaan vain siitä, että tekoäly voisi tehdä joistakin yrityksistä tarpeettomia, vaan he kyseenalaistavat myös yritysten tekoälyyn käyttämien menojen laajuuden. Huolet voimistuivat torstaina sen jälkeen, kun Amazon paljasti suunnitelmansa käyttää tänä vuonna 200 miljardia dollaria tekoälyyn ja muihin merkittäviin investointeihin, mikä on noin 50 miljardia dollaria analyytikoiden odotuksia enemmän. Tämä laski yhtiön osakkeen arvoa perjantaina yli 7 prosenttia.

Googlen emoyhtiö Alphabet ilmoitti tällä viikolla, että se saattaa käyttää tänä vuonna jopa 185 miljardia dollaria, kun taas Meta kertoi viime viikolla, että sen – pääosin tekoälyn vetämät – pääomakulut voivat nousta 135 miljardiin dollariin.

Ohjelmistosektorilla tämän viikon myyntiaallon välitön laukaisija oli Anthropicin tiistaina julkaisema uusi ilmaisohjelmistotyökalu, jonka avulla yritykset voivat automatisoida toimintoja, kuten asiakastukea ja lakipalveluita.

Koska nämä työkalut ovat avoimen lähdekoodin, mikä tahansa yritys voi ladata ja käyttää niitä ilmaiseksi, mikä uhkaa korvata muiden toimittajien tällä hetkellä myymät maksulliset yritysohjelmistot.

Toinen tekoälyriskille altis alue on SaaS eli Software-as-a-Service – tilauspohjainen malli, jossa ohjelmisto toimitetaan internetin kautta paikallisen asennuksen sijaan. Uudet tekoälypohjaiset ilmaiset ohjelmistomallit voisivat korvata paitsi SaaS-liiketoimintamallit myös suuren osan niiden ympärille rakennetusta työvoimasta.

OpenAI:n toimitusjohtaja Sam Altman sanoi torstaina teknologia-alan suoratoistopalvelu TBPN:n haastattelussa: Olemme nähneet useita merkittäviä SaaS-osakkeiden myyntiaaltoja viime vuosina näiden ohjelmistomallien esittelyn myötä, ja odotan lisää.

Analyytikot ovat kutsuneet laajaa myyntiaaltoa "SaaSpocalypseksi".

LegalZoomin, LexisNexisin ja Thomson Reutersin kaltaisten yhtiöiden osakkeet – jotka tarjoavat lakipalveluita ja tutkimusta – laskivat jopa 20 % viime viikon aikana, ja nousut ovat olleet epätasaisia viimeaikaisissa kaupankäyntiistunnoissa.

Salesforce, merkittävä SaaS- ja asiakkuudenhallintaohjelmistojen toimittaja, on laskenut 25 prosenttia viimeisen kuukauden aikana.

Edes luovan alan ohjelmistoyrityksiä ei säästetty. Adoben ja Figman – molemmat suunnittelutyökalujen kehittäjiä – osakkeet laskivat viikon aikana 9 % ja 17 %. Huolenaiheena oli, että monet suunnittelun ydintoiminnot voitaisiin automatisoida tulevaisuudessa.

Tekoälyinvestointien paineet eivät rajoitu ohjelmistoihin. Tekoälyinvestointien kasvu on lisännyt valtavaa kysyntää RAM-muistille ja tekoälyjärjestelmien toimintaan tarvittavalle laitteistolle.

Qualcomm ilmoitti keskiviikkona kohtaavansa epävarmuutta sirujen kysynnästä seuraavien kahden vuoden aikana, osittain siksi, että muistikustannusten jyrkkä nousu voi heikentää uusien laitteiden kuluttajakysyntää. Qualcommin osakkeet ovat laskeneet noin 20 % tänä vuonna.

Ohjelmistoyritykset ovat myös olleet yksityisten luotonantajien suosima kohde, koska tilausmallit tarjoavat tasaisia tulovirtoja, jotka voivat tukea velkataakkaa.

Vaikka yksityisiä luottosopimuksia ei julkisteta, liiketoiminnan kehitysyritysten eli BDC:iden hallussa olevat lainat toimivat sijaislainoina. Barclaysin analyytikoiden mukaan noin puolet näiden yritysten hallussa olevasta ohjelmistosektorin velasta – noin 45 miljardia dollaria – erääntyy vuoden 2030 jälkeen, mikä nostaa duraatiota ja häiriöriskejä, jos tekoäly syrjäyttää lainanottajat ennen takaisinmaksua.

Merkittävimpiä BDC-omistuksia seuraavan VanEck ETF:n arvo on laskenut noin 5 % tänä vuonna ja yli 20 % viimeisen kahdentoista kuukauden aikana.

Vaikka Ares Management ja Blue Owl Capital – kaksi suurimmista yksityisistä luottolaitoksista – raportoivat tällä viikolla Wall Streetin analyytikoiden laajalti ylistämät tulokset, niiden osakkeet pysyivät paineen alla tekoälyn häiriöiden pelkojen vuoksi. Ares on laskenut tänä vuonna yli 20 %, kun taas Blue Owl on laskenut yli 16 %.

Torstaina analyytikoille tekemässään puhelussa Blue Owlin toimitusjohtaja Marc Lipschultz hylkäsi jyrkästi ajatuksen, että tekoäly uhkaisi yrityksen lainaustoimintaa, ja sanoi, ettei varoitusmerkkejä – itse asiassa edes keltaisia – ole – enimmäkseen vihreitä.

Talousjohtaja Alan Kirshenbaum selitti nykyisiä haasteita yksityisluottojen, tekoälyn ja ohjelmistojen sekä sijoittajien lunastusten vastatuulella.

Analyytikot olivat pääosin rauhoittuneita yhtiön tuloksista. Evercore ISI:n Glenn Schorr kirjoitti, että jos yhtiön nimi poistettaisiin raportin yläreunasta ja lukisi yksityiskohdat, voisi luulla neljänneksen olleen erittäin vahva.

Bitcoin – johon yksityissijoittajat vaikuttavat voimakkaasti ja joka usein käy kauppaa suosittujen osaketeemojen mukaisesti – laski noin 60 000 dollariin, alimmalle tasolleen lokakuun 2024 jälkeen, ennen kuin nousi takaisin 70 000 dollariin.

Keskiviikkona pidetyssä kongressin kuulemistilaisuudessa valtiovarainministeri Scott Bessent sanoi, ettei hallituksella ole valtuuksia pakottaa pankkeja ostamaan bitcoineja hintojen tukemiseksi.

Sijoittajien vähentäessä spekulatiivisempien sijoitusten, kuten tekoälyosakkeiden ja kryptovaluuttojen, osuutta he siirtyvät perinteisempiin sektoreihin, joita pidetään volatiliteetin aikana kestävämpinä.

Vuoden alusta energia-, kulutustavaroiden ja materiaalien osakkeet ovat nousseet yli 10 %, kun taas teknologiasektori on jäänyt jälkeen.

Edward Jones Asset Managementin strategi Angelo Kourkafas sanoi, että vuosien teknologiajohtajuuden jälkeen voimatasapaino on muuttumassa sijoittajien siirtyessä kohti perinteisiä talouden osia.