Kullan hinta nousi Euroopan kaupankäynnissä torstaina toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja pysyi lähellä neljän viikon huippuaan. Hintaa tuki turvasatamakohteiden kysynnän kasvu ennen Yhdysvaltojen ja Iranin ydinsopimusneuvotteluja, joiden on määrä alkaa tänään Genevessä.

Nousua tuki myös Yhdysvaltain dollarin heikkous valuuttamarkkinoilla, vaikka odotukset keskuspankin korkojen laskemisesta maaliskuussa laskivat. Markkinat odottavat edelleen lisäsignaaleja Yhdysvaltain rahapolitiikan suunnasta koko vuoden ajan.

Hintakatsaus

Kullan hinta tänään: Kullan hinta nousi 0,8 % 5 205,91 dollariin unssilta pörssin avaushinnasta 5 165,55 dollaria ja saavutti päivänsisäisen pohjan 5 155,73 dollarissa.

Keskiviikon kaupanteossa kullan hinta nousi 0,45 % ja palasi nousuun lyhyen korjausliikkeen ja voittojen kotiuttamisen aiheuttaman tauon jälkeen neljän viikon huipputasolta, joka oli 5 249,88 dollaria unssilta.

Yhdysvaltojen ja Iranin neuvottelut

Yhdysvaltain lähettiläs Steve Witkoff tapaa tänään tänään Iranin valtuuskunnan Genevessä yhdessä presidentti Donald Trumpin vävyn Jared Kushnerin kanssa kolmannen ydinaseneuvottelukierroksen merkeissä. Keskustelujen tavoitteena on osoittaa diplomaattisten ponnistelujen jatkumista kasvavista jännitteistä huolimatta.

Trump vihjasi tiistaina unionin tilaa käsittelevässä puheessaan mahdollisuudesta iskeä Iraniin ja korosti, ettei hän salli – hänen omien sanojensa mukaan – "maailman suurimman terrorismin tukijan" hankkia ydinasetta, mikä korosti tiukempaa kantaa asiaan.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski torstaina 0,15 prosenttia ja jatkoi tappioitaan toista istuntoa, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa heikkoutta suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin.

Lasku seurasi markkinoiden epävarmuuden lisääntymistä Trumpin unionin tilaa käsittelevän puheen jälkeen, joka ei antanut varmuutta kauppapolitiikan vakaudesta korkeimman oikeuden päätöksen jälkeen, jolla aiemmat tullit mitätöitiin.

Yhdysvaltain kauppaedustaja Jamieson Greer sanoi keskiviikkona, että joidenkin maiden tullit saattavat nousta 15 prosenttiin tai enemmän äskettäin käyttöönotetusta 10 prosentista, mutta ei tarkentanut kauppakumppaneita tai antanut lisätietoja.

Yhdysvaltain korot

• Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Christopher Waller sanoi olevansa avoin sille, että korot pidetään ennallaan maaliskuun kokouksessa, jos helmikuun työmarkkinatiedot viittaavat työllisyysolojen "vakiintumiseen" vuoden 2025 heikomman kehityksen jälkeen.

• CME FedWatch -työkalun mukaan markkinat arvioivat tällä hetkellä korkojen pysyvän muuttumattomina maaliskuussa 95 prosentin todennäköisyydeksi, kun taas 25 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys on 5 prosenttia.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltojen talouslukuja sekä keskuspankin virkamiesten kommentteja.

Kullan näkymät

Swissquote Bankin analyytikko Carlo Alberto De Casa sanoi, että Yhdysvaltojen ja Iranin väliset jatkuvat jännitteet yhdistettynä presidentti Trumpin tullipolitiikan aiheuttamaan maailmanlaajuiseen talouden epävarmuuteen tukevat kullan hintaa.

Hän lisäsi, että kullan maailmanlaajuinen kysyntä ei ole vielä hiipunut, ja totesi, että yleinen mieliala on edelleen positiivinen ja että Aasian ja keskuspankkien ostot ovat vahvoja.

SPDR Gold Trust

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot kasvoivat keskiviikkona 3,43 tonnia. Kyseessä oli kolmas peräkkäinen päivittäinen kasvu, ja kokonaisvarannot nousivat 1 097,62 tonniin, mikä on korkein taso sitten 26. huhtikuuta 2022.

Euro nousi torstaina Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisiä valuuttoja vastaan ja liikkui plussan puolella Yhdysvaltain dollaria vastaan toista päivää peräkkäin. Euroa tuki Yhdysvaltain dollarin heikkous presidentti Trumpin tullipolitiikkaan liittyvän epävarmuuden keskellä.

Euron vahvistuminen edeltää Euroopan keskuspankin pääjohtajan Christine Lagarden kuulemista Euroopan parlamentissa Brysselissä, jossa hänen kommenttiensa odotetaan antavan uusia vihjeitä Euroopan korkojen kehityksestä tänä vuonna.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro nousi noin 0,2 % dollaria vastaan 1,1829:ään avaustason 1,1810 jälkeen, kun se oli päivänsisäisesti alimmillaan 1,1804:ssä.

• Euro päätti keskiviikon kaupankäyntipäivän 0,3 % nousussa dollaria vastaan, mikä oli sen kolmas nousu neljän viime päivän aikana.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski torstaina 0,15 prosenttia ja oli nyt toista peräkkäistä laskuaan heijastaen Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa heikkoutta suhteessa sekä tärkeimpien että pienempien valuuttojen koriin.

Tämä lasku seurasi presidentti Donald Trumpin kongressille pitämää unionin tilaa käsittelevää puhetta, joka lisäsi markkinoiden epävarmuutta, koska se ei antanut riittävää takeita kauppapolitiikan vakaudesta korkeimman oikeuden mitätöityä aiemmat tullit.

Yhdysvaltain korkein oikeus päätti perjantaina, että presidentti Donald Trumpin asettamat hätätullit olivat pätemättömiä. Vastauksena tähän Trump aktivoi uusia tulleja harvoin käytetyn lain, "Section 122", nojalla. Se sallii jopa 15 prosentin tullit, mutta vaatii kongressin hyväksynnän niiden jatkamiseksi yli 150 päivän. Trump sanoi käyttävänsä 150 päivän aikaikkunaa kehittääkseen uusia tulleja, jotka ovat lainsäädännön mukaisia.

Yhdysvaltain kauppaedustaja Jamieson Greer sanoi keskiviikkona, että tiettyjen maiden tullit voivat nousta 15 prosenttiin tai korkeammalle äskettäin käyttöön otetun 10 prosentin sijaan, mutta hän ei täsmentänyt, mihin kauppakumppaneihin tämä vaikuttaisi.

Euroopan korot

• Euroopan keskuspankin maaliskuussa tekemän 25 peruspisteen koronlaskun rahamarkkinahinnoittelu pysyy vakaana noin 25 prosentissa.

• Kauppiaat ovat tarkistaneet odotuksiaan korkojen pitämisestä muuttumattomina koko tämän vuoden ajan ainakin yhteen 25 peruspisteen laskuun.

Christine Lagarde

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun vuoksi sijoittajat seuraavat tänään tarkasti EKP:n pääjohtajan Christine Lagarden kuulemista Euroopan parlamentin talous- ja raha-asioiden valiokunnassa, jonka on määrä alkaa klo 8.30 Suomen aikaa.

Euron näkymät

FX News Todayssa odotamme, että jos Lagarden kommentit ovat markkinaennusteita jyrkempiä, odotukset EKP:n koronlaskuista tänä vuonna laskisivat, mikä johtaisi euron vahvistumiseen maailmanlaajuista valuuttakoria vastaan.

Japanin jeni nousi torstaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja yritti toipua kahden viikon pohjalukemistaan suhteessa Yhdysvaltain dollariin, kun ostohalukkuus alemmilla tasoilla kasvoi, ja Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan tiukemmat kommentit tukivat sitä.

Uedan mukaan keskuspankki tarkastelee tarkasti taloustietoja maalis- ja huhtikuun kokouksissaan päättäessään korkojen nostamisesta, mikä jättää oven avoimeksi mahdolliselle lyhyen aikavälin korkojen nostolle.

Hintakatsaus

• Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari laski 0,4 % jeniä vastaan 155,75:een avaustason 156,36 jälkeen, päivänsisäisen huippunsa 156,37:ssä.

• Jeni päätti keskiviikon kaupankäyntipäivän 0,3 % alempana dollaria vastaan, mikä merkitsee toista peräkkäistä päivittäistä laskua ja kahden viikon pohjalukemaa 156,82.

• Lasku johtui siitä, että Japanin hallitus nimitti keskuspankin ohjausryhmään kaksi akateemikkoa, joiden katsottiin olevan talouden elvyttämisen vahvoja puolestapuhujia. Tämä lisäsi huolta tulevien korkojen nostojen vauhdista.

Kazuo Ueda

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda totesi Yomiuri-lehden haastattelussa, että pankin peruslinja on edelleen "jatkaa korkojen nostamista", jos pankin talous-, inflaatio- ja hintaennusteiden saavuttamisen todennäköisyys kasvaa.

Ueda lisäsi, että keskuspankki analysoi huolellisesti tulevissa maalis- ja huhtikuun rahapolitiikkakokouksissa saapuvia tietoja sen määrittämiseksi, ovatko lisäkorkojen nostot perusteltuja.

Hän huomautti, että tämän vuoden vuosittaisten palkkaneuvottelujen tulos voi olla ratkaiseva tekijä. Jos palkkojen korotukset ovat odotettua suurempia ja saavat yritykset nostamaan hintoja nopeammin, kahden prosentin inflaatiotavoite voidaan saavuttaa odotettua nopeammin.

Ueda sanoi myös, että pohjainflaatio ei ole vielä kestävästi saavuttanut 2 prosentin tavoitetta, mutta keskuspankki aikoo kalibroida rahapolitiikkaa varmistaakseen, että tavoite saavutetaan ilman liiallista ylitystä, ja korosti, että keskuspankki ei ole "käyrän jäljessä" kohonneiden inflaatioriskien torjunnassa.

Japanin korot

• Näiden kommenttien jälkeen markkinahinnoittelu 25 peruspisteen korolle maaliskuun kokouksessa nousi 3 prosentista 15 prosenttiin.

• Huhtikuun kokouksessa vastaavan korotuksen hinta nousi 30 prosentista 45 prosenttiin.

• Reutersin viimeisimmässä kyselyssä odotukset viittaavat siihen, että Japanin keskuspankki voisi nostaa korkoja yhteen prosenttiin syyskuuhun mennessä.

• Sijoittajat odottavat nyt lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista voidakseen arvioida näitä todennäköisyyksiä uudelleen.

Rystad Energyn uusi tutkimus ja analyysi viittaavat siihen, että Euroopan unionin arktisen politiikan uudelleenarviointi voisi auttaa pitämään norjalaisen Barentsinmeren kaasun osana Euroopan toimitusverkostoa 2030-luvulla. Se tarjoaisi lähellä olevan ja suhteellisen vähäpäästöisen lähteen Euroopan tullessa yhä riippuvaisemmaksi maailmanlaajuisista nesteytetyn maakaasun (LNG) markkinoista.

Euroopan komissio tarkastelee parhaillaan uudelleen vuoden 2021 arktista politiikkaansa ja on avannut julkisen kuulemisen, joka jatkuu 16. maaliskuuta 2026 asti. Koska Barentsinmeren hankkeiden siirtyminen löydöksestä vakaaseen tuotantoon kestää tyypillisesti viidestä kymmeneen vuotta, EU:n tänään antamat poliittiset signaalit ratkaisevat, tulevatko Norjan nykyisiltä avoimilta alueilta saataville lisämääriä 2030-luvun puoliväliin mennessä – vai tuleeko Eurooppa riippuvaisemmaksi tuodusta nesteytetystä maakaasusta seuraavan vuosikymmenen aikana.

Kohdennetumpi politiikka vaarantamatta ilmastotavoitteita

Rystadin analyysi viittaa siihen, että EU voisi sallia suuremman tuotannon Barentsinmerellä määrittelemällä selkeämmät maantieteelliset ja toiminnalliset rajat heikentämättä välttämättä ilmastopolitiikkaansa. Tämä voitaisiin saavuttaa määrittelemällä "arktinen alue" tarkemmin ja kytkemällä kaikki toiminta tiukkoihin päästö- ja ympäristönsuojelutoimiin.

Tällainen lähestymistapa mahdollistaisi erottelun Norjan jo tutkittavaksi avoinna olevien alueiden ja ympäristöllisesti herkempien vyöhykkeiden välillä. Ehdotus on kuitenkin todennäköisesti edelleen kiistanalainen ympäristöjärjestöjen keskuudessa, eikä se muuttaisi perustavanlaatuisesti laajempaa keskustelua arktisen alueen öljyn- ja kaasunporauksesta, vaikka se voisikin vaikuttaa siihen, miten ostajat ja päättäjät arvioivat toimituslähteitä 2030-luvulla.

Rystadin EU27-maiden ja Yhdistyneen kuningaskunnan perusskenaariossa Norjan odotetaan edelleen toimittavan noin 20–30 % Euroopan kaasunkysynnästä vuoteen 2050 asti, kun taas Euroopan riippuvuuden nesteytetystä maakaasusta ennustetaan kasvavan 30 prosentista 50 prosenttiin, mikä lisää altistumista maailmanmarkkinoiden volatiliteetille.

Resurssien koko ja kehityshaasteet

Norjan offshore-osasto arvioi, että Barentsinmeren tällä hetkellä avoimilla etsintäalueilla on noin 3,5 miljardia barrelia öljyekvivalenttia maakaasuvaroja, mikä vastaa noin 22 biljoonaa kuutiojalkaa.

Rystad odottaa ennen vuotta 2030 hyväksyttyjen hankkeiden tuottavan yhteensä noin 2,25 miljardia barrelia öljyä vastaavaa kokonaistuotantoa vuoteen 2050 mennessä. Lisätuotanto edellyttäisi uusia löytöjä, koordinoitua useiden kenttien kehittämistä ja – mikä tärkeintä – riittävää vienti-infrastruktuuria.

Infrastruktuuri keskeisenä rajoitteena

Infrastruktuuri on edelleen yksi suurimmista pitkän aikavälin laajentumisen haasteista. Gasscon ja Norjan öljyviraston tekemän tutkimuksen mukaan Barentsinmeren lisävientikapasiteetti voisi olla kaupallisesti kannattavaa, jos tuotantomäärät todistetaan riittävät.

Tällä hetkellä Hammerfestin LNG-vientiterminaali on tärkein ulostuloaukko, mutta se on pitkälti sidottu Snøhvit-kenttään, mikä rajoittaa lisätuotannon joustavuutta. Putkilinja, joka yhdistäisi etelään Norjanmeren verkostoon, on mahdollinen vaihtoehto, mutta se edellyttäisi suuria tuotantomääriä ja koordinoituja projektiaikatauluja rahoituksen perustelemiseksi.

Päästöt ja ympäristöstandardit

Päästöt ovat keskeinen kysymys meneillään olevassa politiikan tarkastelussa ja vaikuttavat suoraan siihen, miten ostajat vertailevat tulevia kaasun toimituslähteitä.

Norjan tuotanto on maailmanlaajuisesti tunnustettu suhteellisen alhaisista päästöistään, ja Norjasta tulevaa putkikaasua pidetään vähäpäästöisempänä vaihtoehtona Euroopassa. Snøhvit-projektissa hiilidioksidi talteenotetaan ja injektoidaan takaisin merelle, ja Snøhvit–Hammerfest-laitosten suunnitellun sähköistämisen odotetaan pienentävän projektin hiilijalanjälkeä entisestään.

Ympäristökriitikot väittävät, että alhaisempi päästöintensiteetti ei muuta sitä tosiasiaa, että kaasun polttaminen lisää edelleen hiilidioksidia ilmakehään. Metaani-intensiteettiä ja elinkaaripäästöjä käytetään kuitenkin yhä enemmän hankinta- ja politiikkakehyksissä energialähteiden erottamiseksi toisistaan.

Hallittu lähestymistapa täyden avaamisen sijaan

Raportissa väitetään, että arktisen alueen täydellinen avaaminen tutkimukselle on epärealistista. Sen sijaan tiukka sääntelykehys voisi sallia jatkuvan kehityksen jo avatuilla Norjan alueilla ja sulkea pois ympäristöllisesti herkät alueet.

Hyväksynnät voitaisiin sitoa mitattavissa oleviin kriteereihin, kuten:

Metaanin ja hiilidioksidin päästöjen rajoittaminen

Rutiininomaisen kaasun soihdutuksen lopettaminen

Laitteiden sähköistäminen mahdollisuuksien mukaan

Riippumaton todentaminen ja läpinäkyvä ympäristöraportointi

Lisäturvatoimiin voivat kuulua herkkien ekosysteemien suojelu, toiminnan kausittaiset rajoitukset sekä kuulemiset saamelaisyhteisöjen, rannikkoväestön ja kalastusalan kanssa.

Energiaturvallisuus ja markkinamuutokset

Kysynnän varmuus on myös keskeinen tekijä, sillä säännölliset politiikkakatsaukset voisivat vähentää hukkasijoitusriskejä, jos kaasun kulutus laskee odotettua nopeammin.

Viime kädessä Eurooppa todennäköisesti vertailee marginaalisia kaasulähteitä sen sijaan, että lisäisi massiivisia uusia volyymeja, ja käyttää päästö- ja elinkaarimittareita valitakseen jäljellä olevat vähäpäästöisemmät toimitukset – tämä muutos voisi auttaa ohjaamaan kysyntää vähemmän hiili-intensiivisiin energialähteisiin energiamurroksen aikana.