Kullan hinta nousi maanantaina Euroopan kaupankäynnissä ja lähestyi kuuden viikon huippuaan. Hintaa tuki Yhdysvaltain dollarin heikkous suhteessa tärkeimpiin valuuttoihin, kun markkinat hinnoittelivat keskuspankin todennäköistä ohjauskoron laskua tällä viikolla.

Perjantaina julkaistut tiedot osoittivat Yhdysvaltojen henkilökohtaisen kulutuksen ydinindeksin lievää nousua, mikä on viimeisin merkki inflaation vakautumisesta maailman suurimmassa taloudessa.

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) aloittaa vuoden viimeisen ohjauskokouksensa tiistaina, ja päätökset on määrä antaa keskiviikkona. Markkinat odottavat tällä hetkellä 25 peruspisteen ohjauskoron laskua – kolmatta peräkkäistä ohjauskoron laskua tänä vuonna.

Hintakatsaus

•Kullan hinta tänään: Kullan hinta nousi 0,5 % 4 218,97 dollariin avaushinnasta 4 197,59 dollaria ja saavutti päivänsisäisen pohjan 4 191,60 dollaria.

• Perjantain päätöspäivänä kullan hinta laski 0,2 %, mikä oli kolmas laskunsa neljässä pörssipäivänä. Kullan hinta kotiutettiin viime viikon kuuden viikon huipputasolta, 4 264,60 dollarista unssilta.

• Näiden liikkeiden seurauksena metallin arvo laski viikoittain noin 0,5 %, mikä on sen toinen viikoittainen tappio viimeisen kolmen viikon aikana. Turvasatamamarkkinoiden kysynnän heikkenemistä painoi metallin arvo.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski maanantaina 0,2 prosenttia ja jatkoi laskuaan toista peräkkäistä istuntoa valuutan heikkenemisen jatkuessa sekä tärkeimpiin että pienempiin valuuttaan nähden.

Yhdysvaltojen talousluvut jatkuivat vaimeina viime viikolla, mukaan lukien ydininflaation hienoinen nousu PCE-inflaatiossa, mikä vahvisti käsitystä vakaasta inflaatiosta laajemmin taloudessa.

Yhdysvaltain korot

• Useat keskuspankin virkamiehet – mukaan lukien New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams ja kuvernööri Christopher Waller – sanoivat, että joulukuun rahapolitiikan keventäminen saattaa olla perusteltua heikkenevien työmarkkinoiden vuoksi.

• Kevin Hassett, nyt johtava ehdokas Jerome Powellin seuraajaksi Fedin pääjohtajana, toisti, että korkojen "tulisi olla alhaisemmat".

• CME:n FedWatch Toolin mukaan markkinat hinnoittelevat 87 prosentin todennäköisyydeksi 25 peruspisteen koronlaskun tällä viikolla, ja vain 13 prosenttia odottaa, ettei korkoon tule muutosta.

Yhdysvaltain keskuspankin näkymät

Fedin vuoden viimeinen kokous alkaa tiistaina, ja päätökset ja päivitetyt ennusteet julkaistaan keskiviikkona. Päättäjien talousennusteiden ja pääjohtaja Jerome Powellin kommenttien odotetaan antavan selkeitä signaaleja korkojen laskujen jatkumisen todennäköisyydestä vuonna 2026.

Kultamarkkinoiden odotukset

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi, että keskeiset PCE-luvut "tulivat ja menivät ilman merkittävää vaikutusta", mikä piti Fedin tällä viikolla laskemassa korkoja. Hän huomautti, että odotukset löysemmästä rahapolitiikasta nostavat kullan hintaa.

Waterer lisäsi, että odotettu koronlasku pitää Yhdysvaltain dollarin arvon rajoitettuna, mikä antaa kullalle tilaa jatkaa nousuaan.

SPDR Gold Trust

Suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston, SPDR Gold Trustin, omistukset laskivat perjantaina 0,33 tonnia 1 050,25 tonniin, kun ne olivat aiemmin 1 050,58 tonnia ja ovat korkeimmillaan sitten 22. lokakuuta.

Euro nousi maanantaina Euroopan kaupankäynnissä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin ja palasi kahtena edellisenä kauppapäivänä pysähtyneeseen nousuunsa Yhdysvaltain dollaria vastaan. Euro lähestyi seitsemän viikon huippuaan odotusten ansiosta, että Euroopan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero kaventuisi.

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) valmistautuu tällä viikolla ilmoittamaan Yhdysvaltojen kolmannesta koronlaskusta tänä vuonna, ja Euroopan taloudellisen aktiviteetin paraneminen tasoittaa tietä Euroopan keskuspankin (EKP) jyrkemmälle linjalle tulevissa kokouksissaan.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro nousi dollaria vastaan 0,15 % 1,1641 dollarin avauskurssista 1,1656 dollariin ja kävi alimmillaan 1,1635 dollarissa.

• Euro päätti perjantain kaupankäyntipäivän hieman alempana – alle 0,1 % – dollaria vastaan. Tämä merkitsee toista peräkkäistä päivittäistä laskua jatkuvan korjausliikkeen ja voittojen kotiuttamisen keskellä. Aiemmin euro oli käynyt kauppaa seitsemän viikon korkeimmalla 1,1682 dollarissa.

• Viime viikolla euro vahvistui 0,4 % dollaria vastaan, mikä on sen toinen peräkkäinen viikkonousu. Tätä tukivat vahvat suhdannetiedot Euroopassa ja Yhdysvaltojen heikkoina jatkuneet talousluvut.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski maanantaina 0,1 prosenttia ja jatkoi tappioitaan toiselle kaupankäyntipäivälle heijastaen Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa heikkoutta suhteessa sekä tärkeimpien että pienempien valuuttojen koriin.

Yhdysvaltain keskuspankki

Yhdysvaltain keskuspankki aloittaa vuoden viimeisen kokouksensa tiistaina, ja päätökset on määrä tehdä keskiviikkona. Markkinat odottavat tällä hetkellä ohjauskoron laskevan 25 peruspistettä, mikä olisi jo kolmas peräkkäinen koronlasku Yhdysvalloissa.

Euroopan korot

• Viime viikolla julkaistut tiedot osoittivat euroalueen inflaation odottamattoman nousun marraskuussa, mikä viittaa Euroopan keskuspankin kohtaamiin jatkuviin inflaatiopaineisiin.

• Inflaatiolukujen jälkeen EKP:n joulukuussa tekemän 25 peruspisteen koronlaskun rahamarkkinahinnoittelu laski 25 prosentista 5 prosenttiin.

• Lähteet kertoivat Reutersille, että EKP todennäköisesti pitää korot ennallaan joulukuun kokouksessaan.

• Näiden todennäköisyyksien uudelleenarvioimiseksi sijoittajien on odotettava lisää taloustietoja euroalueelta ennen 17.–18. joulukuuta pidettävää kokousta.

Korkoero

Euroopan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero on tällä hetkellä 185 peruspistettä Yhdysvaltojen korkojen hyväksi, ja sen odotetaan kaventuvan tällä viikolla 160 peruspisteeseen odotetun keskuspankin päätöksen jälkeen.

Korkoeron kaventuminen alimmalle tasolleen sitten toukokuun 2022 antaa positiivista momentumia euron valuuttakurssille Yhdysvaltain dollaria vastaan.

Japanin jeni nousi maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni palasi perjantaina pysähtyneeseen nousuunsa Yhdysvaltain dollaria vastaan ja liikkui jälleen kohti kolmen viikon huippua. Tätä tukivat Japanin vahvat palkkatiedot, jotka osoittivat lokakuun suurimman nousun kolmeen kuukauteen.

Viime viikolla Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan tiukemmat kommentit avasivat oven lyhyen aikavälin politiikan normalisoinnille. Samanaikaisesti hallituslähteiden raporttien kanssa, joiden mukaan keskuspankki todennäköisesti nostaa korkoja joulukuussa.

Hintakatsaus

Yhdysvaltain dollari heikkeni jeniä vastaan noin 0,3 % 154,90 jeniin avaustason 155,34 jenin jälkeen, kun se oli aiemmin kaupankäynnin aikana käynyt 155,38 jenin huipputasolla.

Jeni päätti perjantain session 0,2 % laskussa dollaria vastaan. Tämä oli ensimmäinen laskunsa kolmeen päivään voittojen kotiuttamisen ja korjausliikkeiden vuoksi sen jälkeen, kun se oli aiemmin päivällä saavuttanut kolmen viikon huippunsa 154,34 jenissä.

Japanin dollari nousi viime viikolla 0,5 prosenttia toisena peräkkäisenä viikkonousunsa aikana ja vahvimpana viikkonousunsa sitten syyskuun lopun, kun odotukset Japanin ja Yhdysvaltojen välisen korkoeron kaventumisesta kasvoivat.

Japanin palkat

Japanin työministeriö ilmoitti maanantaina, että kuukausittaiset käteisansiot ja erillinen mittari kokoaikaisille palkat nousivat lokakuussa 2,6 % vuodentakaisesta. Tämä on nopein vauhti heinäkuun jälkeen ja ylitti markkinoiden odotukset 2,2 prosentin noususta. Myös syyskuun palkkojen kasvua tarkistettiin 1,9 prosentista 2,1 prosenttiin.

Japanin vahvempi palkkojen kasvu voi tasoittaa tietä uusille hinnankorotuksille ja nopeammalle inflaatiolle tulevana aikana. Kasvavat inflaatiopaineet Japanin keskuspankin päättäjille vahvistavat perusteita koronnostolle.

Japanin korot

Palkkakatsauksen jälkeen markkinahinnoittelu Japanin keskuspankin joulukuun kokouksessa toteuttamalle neljännesprosenttiyksikön korolle nousi 65 prosentista 70 prosenttiin.

Sijoittajat odottavat nyt lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista sekä BOJ:n hallituksen jäsenten kommentteja voidakseen arvioida uudelleen koronnosto-odotuksiaan.

Pääjohtaja Kazuo Ueda ilmaisi viime viikolla optimistisemman näkemyksen Japanin talousnäkymistä ja sanoi, että keskuspankki tarkastelee koronnoston hyviä ja huonoja puolia joulukuun kokouksessaan.

Kolme hallituksen virkamiestä kertoi Reutersille, että Japanin keskuspankki todennäköisesti nostaa korkoja joulukuussa.

Netflix ilmoitti perjantaina päässeensä sopimukseen Warner Bros. Discoveryn osien ostamisesta. Tämä päätti nopeasti dramaattisen tarjouskilpailun, johon osallistuivat Paramount-Skydance ja Comcast, jotka molemmat olivat tavoitelleet tunnettuja mediayhtiöitä.

Yhtiöiden mukaan kauppaan liittyy käteistä ja osakkeita, ja Warner Bros. Discoveryn osakkeiden arvoksi määritettiin 27,75 dollaria kappaleelta, mikä nosti transaktion osakearvon 72 miljardiksi dollariksi ja yritysarvon noin 82,7 miljardiksi dollariksi.

Sopimuksen mukaan Netflix ostaa Warner Bros. -elokuvastudion ja HBO Max -suoratoistopalvelun. Warner Bros. Discovery jatkaa suunniteltua Discovery Globalin eriyttämistä, johon kuuluu sen laaja valikoima maksutelevisioverkkoja, kuten TNT ja CNN.

Sopimus tuo yhteen Netflixin – suoratoistopalvelujätin, joka on mullistanut mediateollisuutta viime vuosina – ja Warner Brosin, historiallisen studion, joka on luonut ikonisia teoksia, kuten *Ihmemaa Oz*, *Harry Potter* -sarja ja DC Comics -universumi, sekä premium-tason HBO Max -sisältöä, kuten *Sopranos* ja *Game of Thrones*.

Netflixin toimitusjohtaja Ted Sarandos kertoi sijoittajille perjantaiaamuna: ”Tiedän, että jotkut teistä olivat yllättyneitä tästä siirrosta, ja ymmärrän teidät täysin. Meidät on vuosien ajan tunnettu rakentajina, ei ostajina. Mutta tämä on harvinainen tilaisuus... ja se auttaa meitä edistämään tehtäväämme viihdyttää maailmaa ja tuoda ihmisiä yhteen upeiden tarinoiden kautta.”

Yritysoston odotetaan toteutuvan televisioverkkojen eriyttämisen jälkeen, jonka nyt odotetaan tapahtuvan vuoden 2026 kolmannella neljänneksellä. Yhtiöt arvioivat, että kaupan toteutuminen kestää 12–18 kuukautta.

Kaupan toteutuessa jokainen Warner Bros. Discoveryn osakkeenomistaja saa 23,25 dollaria käteisenä ja 4,50 dollaria Netflixin kantaosakkeina jokaista omistamaansa WBD:n osaketta kohden.

Molemmat hallitukset hyväksyivät sopimuksen yksimielisesti, vaikka se edellyttää vielä viranomaisten hyväksyntää ja WBD:n osakkeenomistajien äänestystä.

SEC:n hakemuksen mukaan Netflix sitoutui 5,8 miljardin dollarin käänteiseen irtisanomismaksuun, jos kauppa ei saa tarvittavia hyväksyntöjä. Warner Bros. Discovery joutuisi maksamaan 2,8 miljardin dollarin irtisanomismaksun, jos se peruuttaa fuusiosopimuksen toisen tarjoajan kanssa.

Kilpailu Paramountin kanssa

Sopimus saattaa joutua viranomaisten tarkasteluun molempien yhtiöiden suoratoistotoiminnan laajuuden vuoksi. Netflix raportoi viimeksi yli 300 miljoonasta maailmanlaajuisesta tilaajasta vuoden 2024 loppuun mennessä, kun taas WBD:llä oli 128 miljoonaa tilaajaa 30. syyskuuta.

Wall Street Journal raportoi, että Paramount otti esiin kilpailulainsäädäntöön liittyviä huolenaiheita WBD:lle tällä viikolla lähettämässään kirjeessä osana omaa tarjoustaan.

David Ellisonin omistama Paramount–Skydance ilmaisi ensimmäisenä kiinnostuksensa syyskuussa ja jätti kolme tarjousta ennen kuin WBD käynnisti virallisesti myyntiprosessin. Se oli ainoa tarjoaja, joka tarjoutui ostamaan *kaikki* WBD:n omaisuuden – mukaan lukien suoratoisto-, elokuva- ja tv-verkot.

Lähteet kertoivat CNBC:lle, että Paramountin lopullinen käteisosto oli torstai-iltana 30 dollaria osakkeelta, ja että purkamismaksu oli 5 miljardia dollaria, jos sääntelyviranomaiset eivät hyväksyisi kauppaa noin kymmenen kuukauden kuluessa.

Paramount väitti aiemmin tällä viikolla, että WBD "hylkäsi kaikki teeskentely oikeudenmukaisesta prosessista" ja suosi sen sijaan Netflixiä.

Äkillinen käänne tarjouskilpailussa

Viikkojen ajan Paramount näytti olevan WBD-huutokaupan kärkiehdokas. Johtajat olivat luottavaisia koko yrityksen kattavaan tarjoukseensa ja ylläpitivät heidän kuvailemaansa "molempia osapuolia hyödyttävää" suhdetta presidentti Donald Trumpiin.

Mutta Netflix järkytti alaa rohkeilla, viime hetken tarjouksilla, jotka veivät sitä eteenpäin, neuvotteluihin perehtyneiden lähteiden mukaan.

Sarandos myönsi yllätyksen perjantaina analyytikoiden kanssa käymässään puhelussa ja totesi, että monet mediafuusiot epäonnistuvat, koska ostajat eivät ymmärrä, mitä he ostavat – riski, jota Netflix hänen mukaansa ei kohtaa.

Hän lisäsi, että epäonnistuneissa kaupoissa yritykset usein yrittävät ostaa kasvua ydinliiketoimintansa pysähdyttyä. Tämä ei hänen mukaansa päde Netflixiin, kun otetaan huomioon sen jatkuva tilaaja- ja tuloskasvu.

Kilpailulainsäädäntö huolestuttaa

Lähde kertoi CNN:lle, että Netflix suostui Paramountin palkkiota vastaavaan eromaksuun – mikä viestii Netflixin luottamuksesta, mutta korostaa myös sääntelyyn liittyvää riskiä.

Useat Yhdysvaltain lainsäätäjät ovat jo ilmaisseet huolensa markkinoiden keskittymisen lisääntymisestä.

Senaattori Mike Lee kirjoitti X:stä: ”Tämän pitäisi soittaa hälytyskelloja kilpailuviranomaisille maailmanlaajuisesti.”

Viime viikkoina Trumpin hallinto oli pitänyt Paramountia ensisijaisena ostajana, ja yhtiö on toistuvasti kyseenalaistanut, hyväksyisivätkö Trumpin puolella toimivat sääntelyviranomaiset Netflix-sopimuksen.

Analyytikot ennakoivat nyt laajaa poliittista ja oikeudellista taistelua paitsi Yhdysvalloissa myös Euroopassa, jossa kilpailuviranomaiset valvovat yhä tiukemmin mediakonsolidaatiota.

Perjantain tiedotustilaisuudessa Netflixin johtajat esittelivät alustavan sääntelyyn liittyvän perustelunsa korostaen täydentävyyttä ja väittäen, että sopimus loisi "enemmän mahdollisuuksia luovalle yhteisölle".

Toimitusjohtaja Greg Peters sanoi: ”Warner Bros. on muokannut viihdettä yli vuosisadan ajan. Globaalin mittakaavamme ja toimivaksi todistetun mallimme avulla voimme esitellä sen maailmoja laajemmalle yleisölle – antamalla jäsenille enemmän valinnanvaraa, houkuttelemalla uusia katsojia, vahvistamalla alaa ja luomalla suurempaa arvoa osakkeenomistajille.”

Skeptisyys Hollywoodissa

Elokuvateatterien pitäjät ja alan toimijat reagoivat varoen.

Merkittävä teatteriryhmä United Cinemas sanoi fuusion aiheuttavan "ennennäkemättömän uhan" maailmanlaajuiselle esitysalalle ja viittasi Netflixin rajoitettuihin teatterilevitysten historiaan.

Netflix vastasi aikovansa "ylläpitää ja kehittää" Warner Brosin teatteritoimintaa.

Netflixin ja HBO:n fuusio lopettaisi yhden viime vuosikymmenen merkittävimmistä mediakilpailuista. Bank of American tuore analyysi totesi: ”Jos Netflix ostaa Warner Brosin, suoratoistosodat ovat käytännössä ohi. Netflixistä tulee kiistaton globaali supervalta Hollywoodissa.”

Voin halutessasi laatia myös lyhyemmän markkinapainotteisen version tai sijoittajaesitteen tiivistelmän.