Yhdysvallat on rakentanut strategisen kuparivaraston. Pystyykö se pitämään siitä kiinni?

Käy ilmi, että nopein tapa rakentaa strateginen metallivarasto on uhkailla tuontitulleilla niitä tosiasiallisesti asettamatta.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump käynnisti helmikuussa 2025 kansallisen turvallisuuden tutkinnan kuparin tuonnista, ja sen jälkeen kuparin hinnat Chicagon hyödykepörssissä (CME) ovat nousseet korkeammalle kuin Lontoon metallipörssissä (LME). Tämä on houkutellut valtavia määriä metallia Yhdysvaltoihin kauppiaiden pyrkiessä hyötymään markkinoiden välisestä hintaerosta.

Kun tullit julkistettiin heinäkuun lopussa samana vuonna, ne koskivat vain kuparituotteita. Sittemmin Valkoinen talo ei ole antanut konkreettista selvennystä jalostetusta kuparista.

Ja miksi olisi?

Yhdysvalloissa on nyt yli miljoona tonnia kuparia, ja lisää toimituksia saapuu jatkuvasti Yhdysvaltojen CME-kuparin hintoihin sisällytetyn tariffipreemion ansiosta.

Yhdysvallat on vain 18 kuukaudessa saavuttanut sen, minkä saavuttaminen kylmän sodan aikana vei vuosia. Maalla on nyt todennäköisesti maailman toiseksi suurin kuparivarasto Kiinan strategisten varantojen jälkeen.

Haasteena on nyt pitää se hallussa.

Strategisen varaston uudelleenrakentaminen

CME kilpailee uusien varastotilojen avaamisesta kuparin tuonnin jyrkän kasvun vuoksi. Uusia toimituspisteitä on avattu Atlantassa, Chicagossa, Laredossa, Memphisissä ja Mobilessa.

Pörssiin rekisteröidyt varastot ovat nousseet viime vuoden helmikuun 88 595 tonnista nykyiseen 711 617 tonniin.

Yhdysvaltojen LME:n varastoissa on myös 127 300 tonnia rekisteröityjä varastoja sekä 123 828 tonnia varastoja, joihin ei sovelleta voimassa olevia vaihto-toimitusehtoja.

Citigroupin analyytikot arvioivat, että Yhdysvaltojen kuparivarastot ovat yhteensä noin 1,1 miljoonaa tonnia, mukaan lukien virallisten pörssien ulkopuolella pidettävät varastot.

Tuo luku ylittää nyt Yhdysvaltojen kylmän sodan aikana keräämät varastot.

Maailmanpankin vuoden 1986 raportin mukaan Yhdysvaltain kansallisen puolustusvaraston kuparivarannot olivat huipussaan hieman yli miljoonassa Yhdysvaltain lyhyessä tonnissa, mikä vastaa noin 900 000 tonnia, 1960-luvun alussa.

Vuosia toiminut ja yli 100 metallia ja malmia kattava varastointiohjelma koki dramaattisen käänteen vuonna 1962 sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti John F. Kennedy sanoi olevansa "hämmästynyt huomatessaan, että strategisen varaston kokonaisarvo on nyt noin 7,7 miljardia dollaria materiaaleina", mikä ylittää reilusti maan hätätarpeet.

Yhdysvallat alkoi myöhemmin vähitellen vähentää strategisia varojaan seuraavien vuosikymmenten aikana. Vuoteen 1971 mennessä sen kuparivarannot olivat laskeneet 250 000 Yhdysvaltain tonniin, ja viimeinen kuparilähetys lähti valtion varastosta vuonna 1993.

Yli kolme vuosikymmentä myöhemmin mineraalivarojen turvaaminen on palannut Valkoisen talon prioriteettien eturintamaan, mikä on tuonut Yhdysvaltojen kuparivarastot jälleen huomion keskipisteeseen.

Kuinka Yhdysvallat voi säilyttää kuparivarastonsa?

Nykytilanteen ja kylmän sodan aikakauden välinen perustavanlaatuinen ero on se, että nykyinen varasto on kaupallisessa omistuksessa eikä hallituksen hallussa.

Kupari sijaitsee tällä hetkellä Yhdysvalloissa markkinoiden rakenteen vuoksi. Teoriassa se voisi poistua maasta uudelleen, jos markkinarakenne muuttuu riittävän merkittävästi.

Tällä hetkellä CME:n pysyvä preemio kohtaa kasvavaa kilpailua Lontoon ja Shanghain markkinoilta, joilla spot-preemiot nousevat vastauksena kuparin massiiviseen liikkeellelähtöön Yhdysvaltoihin.

Kaikki riippuu tietenkin siitä, asettaako Trump lopulta tulleja jalostetulle kuparille. Harkinnassa olevista vaihtoehdoista ovat edelleen porrastetut 15 prosentin tullit vuonna 2027 ja 30 prosentin nousu vuonna 2028.

Valkoisen talon ongelmana on, että markkinavoimat voisivat lopulta peittää minkä tahansa kiinteän tariffin. Jos tarjonnan niukkuus muualla maailmassa pahenee tarpeeksi, kuparin maailmanmarkkinahinnat voisivat nousta CME-hintojen yläpuolelle riippumatta asetettavista tariffeista.

Toinen vaihtoehto metallin pitämiseksi maassa olisi kanavoida osa siitä Project Vaultiin, uuteen julkisen ja yksityisen sektorin yhteiseen strategisten mineraalien varantoon.

Kuparin hinta LME:ssä on kuitenkin 14 690 dollaria tonnilta ja CME:ssä vielä korkeampi, joten tällaisten määrien ostaminen ja varastointi vaatisi valtavia kustannuksia. Lisäksi muut strategiset mineraalit, kuten harvinaiset maametallit, ovat todennäköisesti etusijalla.

Siitä huolimatta, kun Yhdysvallat on jo aiemmin hävittänyt yhden kuparivaraston, se tuskin haluaa nähdä toisenkaan lipsahtavan käsistään.

Siksi on ymmärrettävää, miksi Valkoinen talo pitää markkinat arvailuissa. Strateginen epäselvyys tuottaa toistaiseksi tuloksia, ja Yhdysvaltain hallinnolla on enemmän aikaa päättää, miten kasvavaa kuparivarastoaan hallitaan.

Nautitko tästä artikkelista? Tutustu Reutersin avoimeen kiinnostukseen (ROI), Reutersin uuteen globaalin talouskommentoinnin ja -analyysin lähteeseen. Seuraa ROI:ta LinkedInissä ja X:ssä.

Voit myös kuunnella Morning Bid -podcastia päivittäin Apple Podcastsissa, Spotifyssa tai Reuters-sovelluksessa ja tilata kanavan kuullaksesi Reutersin toimittajien keskustelevan suurimmista markkina- ja talousuutisista seitsemänä päivänä viikossa.