Macquarien mukaan kuparin hinnan nousu on edelleen käynnissä, vaikkakin se on irtautumassa yhä enemmän markkinoiden perustekijöistä, kun sijoittajien optimismi jatkaa heikon fyysisen kysynnän ja pysyvän maailmanlaajuisen tarjonnan ylijäämän merkkien kasvua.

Kuparin hinta nousi torstaina 6,27 dollariin paunalta, mikä vastaa yli 13 800 dollaria tonnilta, ja se oli New Yorkin pörssissä keskipäivän kaupankäyntiin mennessä 2,6 prosenttia korkeampi.

Edistystä tukivat öljyn hinnan lasku sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti Iranin palanneen neuvottelupöytään, sekä Yhdysvaltojen uudistetut tulliuhkaukset sen jälkeen, kun kauppaministeriö ilmoitti suunnitelmista ottaa käyttöön mekanismi, joka laajentaisi tulleja jopa 50 prosentilla kattamaan laajemman valikoiman valmistettuja kuparituotteita tilikauden 2026 loppuun mennessä.

Spekulaatio ja tulliodotukset nostavat hintoja edelleen tarjonnan ylijäämäennusteista huolimatta

Uudessa hyödykeraportissa nimeltä *Spinning Plates* Lontoossa, Shanghaissa ja Singaporessa toimivat Macquarien analyytikot väittivät, että kuparimarkkinoilla ei ole pulaa tarjonnasta. Sen sijaan he odottavat maailmanlaajuisten ylijäämien jatkuvan tulevina vuosina, mikä viittaa siihen, että maailmassa ei todennäköisesti ole pulaa metallista lähitulevaisuudessa.

Raportissa todettiin, että näkyvän kuparin varastot ovat kasvaneet yli 870 000 tonnia vuoden 2025 alusta, mukaan lukien 444 000 tonnia lisäystä viime vuonna ja toiset 429 000 tonnia tähän mennessä vuonna 2026.

Lontoon metallipörssin (LME) varastot ovat nousseet korkeimmalle tasolleen kahdeksaan vuoteen, ja COMEX-varastot ovat saavuttaneet ennätystasot. Lisäksi Macquarie arvioi, että Yhdysvalloissa pörssien ulkopuolella on noin 550 000 tonnia kuparia.

Pankki kertoi kuparin hinnan nousseen maaliskuun lopun alle 12 000 dollarista tonnilta yli 14 000 dollariin toukokuun loppuun mennessä ennen kuin se laski hieman. Pankki lisäsi, että nousua ovat vauhdittaneet investointien asemoinnit, shorttauspositiot ja tulleihin liittyvät kauppavirrat pikemminkin kuin todellinen tarjonnan pula.

Chicagon hyödykepörssin (CME) ja Lontoon metallipörssin (LME) välinen kasvava hintapreemio on myös rohkaissut suuria kuparimääriä virtaamaan Yhdysvaltoihin, kun kauppiaat varautuvat mahdollisiin Yhdysvaltojen lisäkauppatoimiin.

Macquarie uskoo, että todennäköisin skenaario on, että jatkuva epävarmuus pitää huomattavat kuparivarastot Yhdysvaltojen sisällä, mikä luo keinotekoisen käsityksen tiukasta tarjonnasta muilla maailmanmarkkinoilla.

Kiinan kysyntä hidastuu, mutta huomattavia ylijäämiä odotetaan tulevina vuosina

Raportissa todettiin, että kiinalaiset ostajat ovat alkaneet vähentää ostoksiaan nykyisillä hintatasoilla, ja kausiluonteiset varastot ovat kasvaneet jyrkästi tuonnin vähenemisestä ja viennin kasvusta huolimatta. Siinä todettiin myös, että varastojen tavanomainen purkautumisvauhti päättyi normaalia aikaisemmin.

Kiinan ulkopuolella pankki kuvaili kysyntää edelleen heikoksi, ja spot-preemiot pysyivät vuosittaisten sopimusten tasoja alhaisempina.

Tarjonnan puolella Macquarien mukaan kaivostuotanto pettää edelleen odotuksia sen jälkeen, kun maailman 17 suurinta kuparintuottajaa leikkasi yhteenlaskettuja tuotantotavoitteitaan 199 000 tonnilla 13,8 miljoonaan tonniin.

Suurimmat häiriöt tulivat Kamoa-Kakulan ja Grasbergin kaivoksilta, joissa tuotannon elvytys- ja laajennussuunnitelmat ovat viivästyneet.

Ivanhoe Mines ilmoitti tällä viikolla, että sen Kongon demokraattisen tasavallan toimintojen tuotanto kasvaa vuoden jälkipuoliskolla, mutta piti vuoden 2026 tuotantoennusteensa 290 000–330 000 tonnin välillä, mikä on selvästi alle toukokuun 2025 tulvia edeltäneiden yli 500 000 tonnin odotuksen.

Freeport-McMoRanin tavoitteena oli alun perin 771 000 tonnin kuparintuotanto Grasbergissa tänä vuonna, mutta maanvyörymät häiritsivät toimintaa, ja yhtiö odottaa nyt täydellistä elpymistä vasta vuoden 2027 loppuun mennessä.

Macquarie ennustaa kaivoksen tarjonnan kasvavan 1,3 % tänä vuonna ja 4,4 % vuonna 2027 olettaen, että Cobre Panamán kaivos jatkaa toimintaansa vuoden 2027 toisella neljänneksellä ja nostaa tuotantoaan vähitellen 385 000 tonniin kuuden kuukauden kuluessa.

Kysynnän puolella pankki laski vuoden 2026 maailmanlaajuisen kuparin kysynnän kasvuennusteensa 2,0 prosenttiin 1,8 prosenttiin. Se laski myös Kiinan kysynnän kasvuennusteensa 1,1 prosenttiin ja Kiinan ulkopuolisen kysynnän kasvuennusteensa 2,6 prosenttiin.

Pankki odottaa maailmanlaajuisen kysynnän kasvun paranevan 2,2 prosenttiin vuonna 2027 Kiinan ulkopuolisten markkinoiden elpyessä, vaikka Kiinan kiinteistösektorin jatkuvan heikkouden odotetaan edelleen hidastavan kulutusta.

Macquarie ilmaisi myös skeptisyytensä tekoälyprojektien luoman kuparin lyhyen aikavälin kysynnän laajuudesta ja väitti, että vaikka datakeskukset ovat parantaneet sijoittajien mielialaa, paikallisen vastustuksen, sähköverkon rajoitusten, laitepulan ja optisten verkkoteknologioiden lisääntyvän käyttöönoton aiheuttamat projektien viivästykset voivat tehdä tekoälyyn liittyvästä kuparin kysynnästä pienempää ja hitaampaa kuin markkinat tällä hetkellä odottavat.

Varovaisesta lyhyen aikavälin näkemyksestään huolimatta pankki pysyy positiivisena kuparin pitkän aikavälin näkymien suhteen. Se ennustaa kaivostuotannon kasvavan 2,8 % vuosien 2025 ja 2030 välillä ja jalostetun kuparin tuotannon kasvavan 2,4 %, kun taas kysynnän kasvu on 2,8 % sähköistämisen ja energiamurroksen vetämänä. Tämän pitäisi palauttaa markkinat tasapainoon vuoteen 2030 mennessä ja korostaa samalla uusien kaivoshankkeiden tarvetta.

Macquarie uskoo kuitenkin, että lähitulevaisuudessa ylitarjonta pysyy markkinoiden suurimpana haasteena. Pankki arvioi, että markkinoilla oli viime vuonna 600 000 tonnin ylijäämä, ja odottaa vuonna 2026 vielä 262 000 tonnin ylijäämän, vaikka tuotantohäiriöt olisivatkin laskettu mukaan yhteensä 783 000 tonnia.

Se ennustaa myös vuotuisten tarjonnan ylijäämien ylittävän 700 000 tonnia sekä vuonna 2027 että 2028.

Macquarie nosti vuoden 2026 keskimääräisen kuparin hintaennusteensa 12 310 dollarista 13 165 dollariin tonnilta vedoten vahvaan hintamomenttiin ja laajempien makrotaloudellisten tekijöiden tukeen. Siitä huolimatta se odottaa hintojen korjaantuvan alaspäin ja ennustaa laskua kohti 11 000 dollaria tonnilta vuoden 2027 kolmannella neljänneksellä.

Pankki nosti myös pitkän aikavälin kuparin hintaennustettaan 10 200 dollariin tonnilta vuoden 2025 dollareina.

Kryptovaluuttamarkkinat jatkoivat elpymistään ja niiden kokonaismarkkina-arvo nousi 2,2 biljoonaan dollariin, kun viimeisin nousu jatkui lyhyen tauon jälkeen.

Nousu on alkanut vähitellen nousta 8. heinäkuuta lähtien ja on osa laajempaa elpymistä, joka alkoi kesäkuun lopun pohjalukemista.

IOTA, Aave ja Zcash johtivat aktiivisimmin vaihdettujen kryptovaluuttojen nousua viimeisen 24 tunnin aikana nousten vastaavasti 7,9 %, 6,8 % ja 6,7 %.

Samaan aikaan Tron, Theta Network ja Hedera sijoittuivat heikoimmin menestyneiden joukkoon, vaikka niiden tappiot olivat suhteellisen maltillisia, mikä korostaa markkinoiden voittojen laaja-alaista luonnetta.

Markkina-arvo nousee 2,2 biljoonaan dollariin Bitcoinin ylittäessä 64 000 dollarin rajapyykin

Bitcoinin kauppa on palannut lähelle viimeaikaisia paikallisia huippuja noin 64 000 dollarissa, ja ostajat osoittavat kasvavaa kiinnostusta aina, kun hinnat laskevat kohti 62 000 dollarin aluetta.

Analyytikot näkevät Bitcoinin joustavuuden rakentavana signaalina laajemmille kryptovaluuttamarkkinoille, vaikka merkittäviä vastustasoja on edelleen olemassa.

He uskovat myös, että viikonlopun ohentunut likviditeetti voisi tasoittaa tietä yli 66 000 dollarin läpimurrolle, jos parantuvat tekniset signaalit jatkavat riskiorientoituneiden sijoittajien houkuttelemista.

Ethereum kohtaa avainvastusta lähellä 1 800 dollaria

Ethereumin elpyminen on kuitenkin hidastunut saavutettuaan 50 päivän liukuvan keskiarvon lähellä 1 800 dollaria kuun alussa.

Alueesta on tullut tärkeä tekninen taso toimittuaan hintojen käännekohtana viime kuussa ja merkittävänä tukialueena helmikuussa.

ETH/USD ei ole vielä vahvistanut ratkaisevaa läpimurtoa laskutrendistään kesäkuun pohjatasojen nousun jälkeen, sillä edellinen tukitaso on nyt muuttunut vahvaksi vastustustasoksi.

Analyytikoiden mukaan 50 päivän liukuvan keskiarvon, joka on tällä hetkellä noin 1 770 dollaria, yläpuolella pysyminen antaisi lyhyellä aikavälillä nousutrendin signaalin, kun taas yli 1 800 dollarin rikkoutuminen vahvistaisi kestävämmän nousutrendin alkamisen.

Markkinatiedot: Bitcoin pysyy toteutuneen hinnan alapuolella stablecoin-likviditeetin laskiessa

Glassnode raportoi, että Bitcoin on käynyt kauppaa alle toteutuneen 76 600 dollarin hintansa lähes viiden kuukauden ajan.

Analytiikkayritys huomautti, että pitkiä aikoja toteutuneen hinnan alapuolella Bitcoinin historiassa on esiintynyt vain muutaman kerran ja ne ovat usein edeltäneet pitkän aikavälin markkinapohjien muodostumista.

Samaan aikaan CryptoQuant kertoi, että Binancen USDC-varannot laskivat 21,6 % viimeisen kuukauden aikana, kun taas Ethereumiin kirjattiin epätavallisen suuria yhden päivän USDT-ulosvirtoja.

Analyytikot uskovat, että stablecoin-likviditeetin lasku vähentää markkinoiden ostovoimaa ja lisää volatiliteetin kasvun mahdollisuutta.

Yhdysvaltain hyödykefutuurikauppakomission (CFTC) puheenjohtaja Michael Selig kuvaili erikseen Bitcoinia "yhdeksi kestävimmistä omaisuuseristä" ja totesi, että se on toistuvasti selvinnyt suurista kriiseistä ja sääntelytoimista.

Hän väitti, että Bitcoinia tulisi kohdella hyödykkeenä, samalla tavalla kuin kultaa, hopeaa ja öljyä, ja kehotti samalla Yhdysvaltain kongressia toimimaan nopeasti ehdotetun CLARITY Actin kanssa.

Alan kehityksessä BitGo valmistautuu julkaisemaan uusia kvanttiherkkiä Bitcoin-lompakkotyökaluja institutionaalisille asiakkaille tulevina viikkoina. Tarjontaan kuuluvat osoiteriskien arvioinnit, varojen automaattinen siirto haavoittuvista lompakoista ja uusi käyttämättömien tapahtumien tulosteen (UTXO) valintamekanismi.

Myös Robinhood Chain DEX saavutti virstanpylvään saavuttaen 564 miljoonan dollarin kaupankäyntivolyymin vain viikko lanseerauksen jälkeen. Tätä vauhditti meme-kolikoiden vahva kysyntä.

Arbitrumin Layer 2 -infrastruktuurille rakennettu verkko keskittyy reaalimaailman omaisuuseriin (RWA).

Kryptovaluuttamarkkinat jatkavat elpymistään kokonaisuudessaan, ja niiden kokonaismarkkina-arvo on 2,2 biljoonaa dollaria ja bitcoin-omistus lähes 64 000 dollaria. Ethereumiin kohdistuu kuitenkin edelleen vahvaa teknistä vastusta noin 1 800 dollarin tasolla, kun sijoittajat odottavat ratkaisevaa läpimurtoa keskeisten vastustasojen yläpuolelle.

Öljyn hinta nousi perjantaina ja pysyi vahvan viikoittaisen nousun tiellä, kun huolet energiansaannista jatkuivat Yhdysvaltojen ja Iranin välisten uusien vihamielisyyksien jälkeen, jotka ovat häirinneet Hormuzinsalmen läpi kulkevaa laivaliikennettä.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 60 senttiä eli 0,8 % 76,90 dollariin tynnyriltä klo 11.31 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta nousi 46 senttiä eli 0,6 % 72,54 dollariin tynnyriltä.

Viikoittain Brentin hinta on nousemassa lähes 7 % ja WTI:n noin 6 %.

”Markkinat ovat toipuneet aiemmin tällä viikolla saavutetuista huippulukemista, mutta geopoliittinen riskipreemio on edelleen korkea, koska liikenne Hormuzinsalmen läpi on lähes pysähtynyt, eikä ole vieläkään selvää osoitusta siitä, milloin normaali laivaliikenne jatkuu”, sanoi Vanda Insightsin perustaja Vandana Hari.

Hormuzinsalmen laivaliikenteen häiriöt tukevat hintoja sotilaallisen eskalaation lievenemisestä huolimatta

Viimeisimmät tapahtumat seurasivat Iranin torstaina tekemiä sotilasiskuja, jotka kohdistivat Yhdysvaltain sotilasinfrastruktuuriin Persianlahden maissa vastauksena Yhdysvaltojen hyökkäyksiin Iranin eteläisiin ja itäisiin rannikkoprovinsseihin. Iskut lisäsivät entisestään painetta hauraaseen tulitaukosopimukseen.

Erillisessä uutisessa iranilaiset tiedotusvälineet kertoivat useista räjähdyksistä Etelä-Iranissa, muun muassa Bushehrin alueella, jossa sijaitsee yksi maan ydinvoimaloista.

Kansainvälinen energiajärjestö IEA julkaisi perjantaina raportin, jossa todettiin, että Yhdysvaltojen ja Iranin välinen kiistan kärjistyminen voi heikentää järjestömme aiempia odotuksia huomattavasta öljymarkkinoiden ylijäämästä ensi vuonna.

Konflikti on myös viivästyttänyt Hormuzinsalmen täydellistä avaamista, jonka kautta kulki noin 20 % maailman päivittäisistä öljy- ja nesteytetyn maakaasun toimituksista ennen sodan alkua 28. helmikuuta.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo sanoi, että Yhdysvaltojen lisäiskujen puuttuminen Iraniin yön aikana aiheutti jonkin verran painetta öljyn hintoihin, vaikka Hormuzinsalmen läpi kulkevien laivavirtojen jatkuva hidastuminen rajoittikin laskusuhdannetta.

Laivojen seurantatiedot osoittivat, että nesteytetyn maakaasun kuljetusalukset jatkoivat salmen läpikulkua viime päivinä, vaikka päivittäiset kokonaisliikennemäärät ovat edelleen selvästi normaalitasoa alhaisemmat.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi tällä viikolla, ettei hän usko sodan jatkuvan, ja lisäsi, että "kaikki tapahtuvat kehityskulut loppuvat hyvin nopeasti".

”Vaikka Yhdysvallat on tehostanut hyökkäyksiään sotilaskohteisiin Iranin sisällä, markkinat ovat saaneet jonkin verran lohtua Trumpin hallinnon päätöksestä välttää iskujen kohdistamista Iranin energiainfrastruktuuriin”, sanoi Daniel Hynes, ANZ:n vanhempi hyödykestrategi.

Erikseen Kansainvälinen energiajärjestö Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) laski Venäjän öljyntuotannon ennustettaan vedoten Ukrainan hyökkäyksiin Venäjän energiainfrastruktuuriin, joiden odotetaan heikentävän tuotantoa tulevina kuukausina.

Punnan arvo nousi perjantaina lähes kuukauden korkeimmalle tasolleen Yhdysvaltain dollaria vastaan ja saavutti myös vuoden korkeimman tasonsa euroa vastaan sijoittajien arvioidessa, miten keskuspankit todennäköisesti reagoivat Yhdysvaltojen ja Iranin välisen konfliktin aiheuttamiin korkeampiin energian hintoihin.

Punta nousi 1,345 dollariin, korkeimmalle tasolleen sitten 15. kesäkuuta, ennen kuin se kavensi osan nousustaan ja kävi kauppaa noin 0,1 % korkeammalla.

Samaan aikaan euro laski 85,18 penniin, mikä on heikoin tasonsa puntaa vastaan sitten kesäkuun 2025 lopun, ennen kuin se toipui ja kauppa pysyi lähes ennallaan.

Analyytikoiden mukaan punnan vahvistumista viime viikkoina ovat tukeneet useat tekijät, kuten odotettua vahvempi Britannian talouskasvu, lisääntyneet ulkomaiset brittiläisten yritysten yritysostot, poliittisen epävarmuuden lieveneminen ja odotukset Englannin keskuspankin rahapolitiikasta.

Monex Europen valuuttastrategiajohtaja Barry van der Laan sanoi, että Englannin pankin pääekonomistin Huw Pillin torstai-iltana esittämät kommentit, jotka viittasivat siihen, että korkojen olisi noustava, antoivat lisätukea Britannian valuutalle.

"Nuo kommentit vahvistivat markkinoiden näkemystä, että Englannin keskuspankilla on vähemmän liikkumavaraa jättää inflaatiopaineet huomiotta kuin Yhdysvaltain keskuspankilla tai Euroopan keskuspankilla", hän sanoi.

Hän kuitenkin lisäsi, että koska perjantaina ei julkaista merkittäviä Britannian talouslukuja, punnan kurssi todennäköisesti muuttuu Yhdysvaltain dollarin, öljyn hinnan ja Lähi-idän kehityksen mukaan.

IMF nostaa Britannian kasvuennustetta poliittisen kehityksen tukemana puntaa

Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tällä viikolla ennustettaan Britannian talouskasvusta ja arvioi sen kasvavan 1,0 prosenttia vuonna 2026.

IMF sanoi, että Ison-Britannian talouden näkymät, jotka ovat vahvasti riippuvaisia tuontienergiasta, olivat parantuneet Yhdysvaltojen ja Iranin kesäkuussa tekemän sopimuksen ja sitä seuranneen öljyn hinnan laskun jälkeen.

Rahasto odottaa myös, että Iso-Britannia on tänä vuonna G7-maiden kolmanneksi nopeimmin kasvava talous Kanadan ja Yhdysvaltojen jälkeen ja että se ylittää euroalueen talouksien kasvun.

Öljyn hinta on kuitenkin noussut tällä viikolla noin 5 prosenttia Yhdysvaltojen ja Iranin välisten uusien iskujen jälkeen sekä Washingtonin päätettyä peruuttaa tiettyjä iranilaiseen öljyyn liittyviä liiketoimia sallineen poikkeusluvan.

Brent-raakaöljyn hinta oli viimeksi lähellä 76 dollaria tynnyriltä, vaikka se pysyikin selvästi huhtikuun 126 dollarin huippua alempana.

Poliittisella rintamalla entinen Manchesterin pormestari Andy Burnham otti merkittävän askeleen kohti Britannian seuraavaa pääministeriä saatuaan torstaina ylivoimaisen tuen työväenpuolueen parlamentin jäseniltä Keir Starmerin seuraajaksi.

Jotkut analyytikot uskovat, että selkeämmät johtajuusnäkymät yhdessä Burnhamin lupauksen kanssa ylläpitää finanssipoliittista kurinalaisuutta ovat tukeneet puntaa vaatimattomasti. He kuitenkin varoittivat, että Ison-Britannian rahoitusmarkkinat saattavat muuttua epävakaammiksi, kun hän alkaa hahmotella talousohjelmansa yksityiskohtia.