Vaikka kuparin hinta on lähellä ennätyskorkeutta, metallin arvo kuparisulatoille on laskenut jyrkästi malminkäsittely- ja jalostushintojen ennennäkemättömän romahduksen jälkeen.

Yritykset, jotka jalostavat louhittuja kuparirikasteita jalostetuiksi metalleiksi, luottavat nyt yhä enemmän jalostusvaiheessa syntyviin sivutuotteisiin pysyäkseen taloudellisesti kannattavina.

Kullan, hopean ja rikkihapon kaltaiset toissijaiset tuotteet ovat tulleet lähes yhtä tärkeiksi perinteisten sulattojen kannattavuuden määrittämisessä kuin kupari itse.

Tämä epätavallinen tilanne johtuu Kiinan kuparinsulatuskapasiteetin nopeasta kasvusta, joka on merkittävästi ylittänyt maailmanlaajuisten kaivosten kyvyn toimittaa riittävästi raaka-aineita.

Epätasapainon ei todennäköisesti voida katoaa lähiaikoina. Kaivostuotanto on edelleen rajoitettua, ja huolimatta keskusteluista Kiinan sulattojen tuotannon leikkauksista, maan jalostetun kuparin tuotanto jatkaa kasvuaan.

Muutoksella on merkittäviä vaikutuksia kuparirikastemarkkinoille ja maailmanlaajuisen kuparintuotannon tulevalle rakenteelle.

Negatiiviset käsittelymaksut muokkaavat sulaton taloutta

Vuosittaiset kuparin käsittely- ja jalostusmaksut (TC/RC) ovat romahtaneet 80 dollarista tonnilta ja 8 sentistä paunalta vuonna 2024 21,25 dollariin tonnilta ja 2,125 senttiin paunalta vuonna 2025.

Tänä vuonna vertailuhinnat ovat käytännössä laskeneet nollaan.

Pistekäsittelymaksut ovat pysyneet negatiivisina useiden kuukausien ajan, mikä tarkoittaa, että sulatot maksavat käytännössä kaivosyhtiöille oikeudesta käsitellä kuparirikasteita.

Tämän seurauksena otsikoilla esitetyt TC/RC-luvut ovat käyneet yhä merkityksettömämmiksi. Tärkeintä on nyt rikasteiden sisältämien jalometallien sekä rikin, jota voidaan uuttaa ja muuntaa rikkihapoksi, arvo.

Kullan ja hopean hintojen nousu on auttanut kompensoimaan sulattojen keskeisen tulonlähteen menetystä.

Rikkihappo on tarjonnut vielä suurempaa tukea, jota ovat auttaneet Iranin sodan ja Hormuzinsalmen sulkemisen aiheuttamat Persianlahden toimitushäiriöt.

Itse asiassa jotkut kiinalaiset kuparisulatot ovat alkaneet käsitellä suurempia määriä pyriittiä, joka tunnetaan yleisesti nimellä "typerän kulta", yksinkertaisesti siksi, että sen rikkipitoisuus on korkeampi.

Konsulttiyritys CRU arvioi, että käsittelypalkkiot muodostivat 39 % sulaton kokonaistuotoista vuonna 2018.

Viime vuoteen mennessä suurimmat tulonlähteet olivat kuitenkin olleet "vapaiden metallien" tuotot ja sivutuotehyvitykset, erityisesti rikki. Ensin mainitut muodostivat noin 50–53 % tuloista, kun taas jälkimmäisten osuus oli noin 25–27 %.

”Vapaa metalli” tarkoittaa raaka-aineen maksullisen metallipitoisuuden ja sulaton kuparin ja muiden metallien todellisen talteenottoasteen välistä erotusta.

Onko vuosittaisen vertailuhinnoittelun aikakausi tullut ohi?

Yksi kuparin sulatusteollisuuden muutoksen silmiinpistävimmistä puolista on sen nopeus.

Muutos heijastaa sekä Kiinan kuparinjalostuskapasiteetin laajentumisen nopeutta että laajuutta.

Kiinan jalostetun kuparin tuotanto kasvoi 8 % edellisvuodesta 14,72 miljoonaan tonniin vuonna 2025.

Vertailun vuoksi maailmanlaajuinen kaivostuotanto kasvoi vain yhden prosentin International Copper Study Groupin mukaan.

Kiinan kuparisulattojen ostotiimi (CSPT), johon kuuluvat maan suurimmat tuottajat, sopi marraskuussa tuotannon leikkaamisesta 10 prosentilla tänä vuonna pyrkimyksenä pysäyttää käsittelymaksujen romahdus.

Kiinan kansallisen tilastoviraston mukaan todellinen tuotanto kasvoi kuitenkin 7,4 % vuodentakaiseen verrattuna tammi-huhtikuun 2026 välisenä aikana.

Kuparirikastemarkkinoiden nopea muutos saa toimijat harkitsemaan uudelleen alan riippuvuutta vuosittaisista vertailuhintasopimuksista hinnoittelussa.

Chilen kaivosyhtiö Antofagasta on ehdottanut siirtymistä spot-indeksihinnoitteluun puolivuosittaisissa neuvotteluissaan kiinalaisten sulattojen kanssa, paikallisen datatoimittajan Shanghai Metals Marketin mukaan.

CSPT, joka hiljattain otti mukaan uusia jäseniä neuvotteluvoimansa vahvistamiseksi, todennäköisesti vastustaa siirtoa. Mutta ilman merkittäviä Kiinan tuotannon leikkauksia vuotuisten vertailuhintojen ja todellisten markkinaolosuhteiden välinen ero todennäköisesti kasvaa entisestään.

Sopivimpien selviytyminen maailmanlaajuisessa sulatusteollisuudessa

Keskeinen kysymys on nyt, voiko tämä uusi sulattojen rahoitusmalli pysyä kestävänä keskipitkällä aikavälillä.

Malli voi pysyä elinkelpoisena modernilla teknologialla varustetuille sulatoille, jotka pystyvät saavuttamaan korkean jalometallien talteenottoasteen ja joita tukevat luotettavat rikkihapon myyntikanavat.

CRU totesi, että ”käsittely- ja jalostuspalkkioiden romahdus on ollut paperilla tuskallinen, mutta käytännössä hallittavissa” kyseisille laitoksille.

Konsulttiyritys kuitenkin varoitti, että ”näkymät ovat paljon synkemmät sulatoille, joilla on ikääntyvä infrastruktuuri, korkeat kiinteät kustannukset tai maantieteelliset haitat rikkihapon markkinoinnissa”.

Nämä laitokset ovat edelleen paljon riippuvaisempia hoitomaksuista, koska niiltä puuttuu uudempien laitosten kilpailuetu.

Monet näistä sulatoista sijaitsevat Kiinan ulkopuolella, mikä aiheuttaa lisäuhan länsimaisen kuparin toimitusketjun osalle, joka on jo ennestään paineen alla.

Glencore on jo asettanut Filippiineillä sijaitsevan sulattonsa hoito- ja kunnossapitostatukseen, kun taas se sitoutui pitämään Australian sulattotoimintansa käynnissä vasta saatuaan 600 miljoonan Australian dollarin eli noin 395 miljoonan Yhdysvaltain dollarin arvoisen pelastuspaketin liittovaltiolta ja osavaltioilta.

Samaan aikaan Kiinan osuus maailman jalostetun kuparin tuotannosta oli noin puolet vuonna 2025, kun se vuonna 2005 oli vain 15 %, ja sen odotetaan kasvattavan markkinaosuuttaan tänä vuonna.

Kiinalaiset sulatot näyttävät olevan täysin tietoisia siitä, että he ovat mukana taistelussa, jossa vain vahvimmat selviävät.

Länsimaiden haasteena on, että sen sulatusteollisuudesta voi tulla yksi suurimmista uhreista Kiinan kovassa kilpailussa raaka-aineista ja tulovirroista rikastemarkkinoilla, joilla tarjonta on rakenteellisesti puutteellista.

Bitcoinin arvo laski alle 60 000 dollarin rajan ensimmäistä kertaa vuoden 2024 lopun jälkeen, mikä on herättänyt uuden huolen kryptovaluuttasijoittajien keskuudessa ympäri maailmaa.

24. kesäkuuta 2026 maailman suurimman kryptovaluutta markkina-arvolla laski noin 59 100 dollariin ennen kuin se toipui pienestä osasta tappioistaan.

Vertailun vuoksi Bitcoin saavutti kaikkien aikojen ennätyksensä 126 272 dollarissa lokakuussa 2025, mikä tarkoittaa, että nykyinen hinta on laskenut yli 50 % tuosta huipusta.

Myyntiaallon taustalla ei ollut yksittäinen tekijä. Sen sijaan se oli seurausta samanaikaisesti ilmenneistä taloudellisista ja kryptovaluuttoihin liittyvistä paineista. Tässä raportissa tarkastellaan Bitcoinin laskun taustalla olevia keskeisiä tekijöitä, 60 000 dollarin tason teknistä merkitystä ja sitä, mitä sijoittajien Isossa-Britanniassa tulisi tietää.

Mikä aiheutti Bitcoinin hinnan romahduksen?

Bitcoinin lasku alle 60 000 dollarin johtui useista laajemmista taloudellisista tekijöistä ja kryptovaluuttamarkkinoiden kehityksestä, jotka voimistivat myyntipainetta.

Tekoälyyn liittyvien osakkeiden rotaatio pois

Välitön katalysaattori oli puolijohde- ja tekoälyosakkeiden jyrkkä kahden päivän myyntiaalto.

Kun kauppiaat vähentävät riskialtistusta, he tyypillisesti myyvät ensin spekulatiivisimmat omaisuuseränsä, ja Bitcoinia pidetään usein yhtenä niistä.

Kun institutionaaliset sijoittajat vetivät pois likviditeettiä tekoälyyn liittyvistä kaupoista, Bitcoin joutui mukaan laajempaan myyntiaaltoon.

Ennätykselliset ulosvirtaukset Bitcoin ETF:istä

Bitcoin-pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) pääomasijoitukset, jotka antavat sijoittajille mahdollisuuden saada osansa kryptovaluutasta omistamatta sitä suoraan, kirjasivat noin 469 miljoonan dollarin ulosvirtaukset pelkästään 24. kesäkuuta 2026.

BlackRockin IBIT-rahaston osuus näistä nostoista oli noin 239 miljoonaa dollaria.

Viimeisen kuukauden aikana Bitcoin-ETF-rahastojen nettovirrat ovat nousseet yhteensä noin 6,4 miljardiin dollariin.

Kun sijoittajat lunastavat ETF-osakkeita, liikkeeseenlaskijoiden on usein myytävä vastaavat Bitcoin-omistukset lunastuspyyntöjen täyttämiseksi, mikä luo automaattista myyntipainetta markkinahintatasosta riippumatta.

Huoli Yhdysvaltojen CLARITY Actin viivästyksistä

Sijoittajien mielialaa heikensivät myös raportit, joiden mukaan kryptovaluuttasektorin kauan odotettu sääntelykehys, Yhdysvaltain CLARITY Act, saattaisi viivästyä.

Sääntelyn epävarmuus on historiallisesti painanut Bitcoinin hintoja, sillä institutionaaliset sijoittajat vaativat yleensä selkeämpiä sääntöjä ennen merkittävän pääoman sijoittamista markkinoille.

Pitkäaikaisten Bitcoin-haltijoiden myynti

Compass Point Researchin analyysi osoittaa myyntiaktiivisuuden lisääntymistä pitkäaikaisten Bitcoin-haltijoiden keskuudessa, jotka määritellään sijoittajiksi, jotka ovat pitäneet kryptovaluuttaa hallussaan kuusi kuukautta tai pidempään.

Yritys kuvaili kuviota "tyypilliseksi merkiksi myöhäissyklin markkinoiden antautumisesta".

Tämäntyyppinen myynti edeltää usein markkinoiden pohjaa, vaikka se voi myös kiihdyttää laskupainetta lyhyellä aikavälillä.

Raakaöljyn hinta laski perjantaina yli 3 % ja oli matkalla jyrkille viikoittaisille tappioille, kun toimitusongelmat helpottivat yhä useampien Hormuzinsalmesta poistuneiden tankkereiden myötä, vaikka rahtialus törmäsi torstaina Omanin lähellä.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 2,61 dollaria eli 3,47 % 72,65 dollariin tynnyriltä klo 10.37 GMT mennessä. Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn futuurihinnat laskivat 2,46 dollaria eli 3,42 % 69,46 dollariin tynnyriltä.

Brentin viikkohinta oli laskemassa noin 9,8 %, kun taas WTI-raakaöljyn hinta oli noin 9,3 % alempana kuin viime torstain päätöskurssi ennen markkinoiden sulkemisia viime perjantain pyhäpäivän vuoksi.

”Markkinoiden vallitseva näkemys näyttää edelleen olevan, että öljyn tarjonnan ylitarjonta on todennäköisesti pian syntymässä”, sanoi PVM:n analyytikko Tamas Varga.

Lontoon pörssin tiedot osoittavat, että saudiarabialainen öljyjätti Saudi Aramco jatkoi raakaöljyn lastauksia perjantaina Ras Tanuran terminaalillaan Persianlahdella lähes neljä kuukautta kestäneen keskeytyksen jälkeen.

Tiedot osoittivat, että kaksi erittäin suurta raakaöljytankkeria (VLCC), jotka kumpikin pystyivät lastaamaan jopa kaksi miljoonaa barrelia, oli alkanut ottaa lastia terminaalista, kun taas toinen tankkeri odotti lähistöllä.

Tarjontaongelmat helpottuvat Hormuzinsalmen jännitteistä huolimatta

”Markkinoilla on laajapohjaista myyntiä, kun kauppiaat reagoivat Hormuzinsalmen kasvaviin öljyvirtoihin, kun taas Kiinan raakaöljyn kysyntä ei ole vielä osoittanut merkittävää kasvua”, sanoo June Goh, Sparta Commoditiesin vanhempi öljymarkkina-analyytikko.

Öljyn kaksi vertailuhintaa nousivat torstaina yli kaksi prosenttia sen jälkeen, kun rahtialus joutui tunnistamattoman ammuksen osumaksi Omanin lähellä, mikä sai Yhdistyneiden Kansakuntien merenkulkujärjestön keskeyttämään vapaaehtoisen evakuointiohjelmansa.

Kaksi yhdysvaltalaista virkamiestä kertoi Reutersille, että Iran tulitti alusta sen yrittäessä kulkea Hormuzinsalmen läpi. Iranin viranomaiset puolestaan sanoivat, ettei salmessa nimettyjen reittien ulkopuolella liikennöivien alusten turvallisuutta voida taata.

Torstaina julkaistujen tietojen mukaan Hormuzinsalmen läpi kulkevat raakaöljykuljetukset nousivat tällä viikolla korkeimmalle tasolleen sitten helmikuussa alkaneen Yhdysvaltojen ja Israelin välisen konfliktin. Tätä tuki vesiväylän uudelleenavannut tulitaukosopimus, vaikka kokonaisliikenne onkin edelleen selvästi alle sotaa edeltäneen päivittäisen keskiarvon.

”Jos kauttakulkuliikenteen määrät eivät kasva entisestään tulevalla viikolla, markkinoiden skeptisyys todennäköisesti kasvaa, mikä voi johtaa öljyn hinnan uuteen nousuun”, Commerzbankin analyytikot sanoivat perjantaina.

Venäjän valtion uutistoimisto TASSin mukaan Venäjän viranomaiset harkitsevat erikseen dieselin vientikiellon asettamista useille kuukausille.

Venäjä on yksi maailman suurimmista dieselin viejistä, mutta se on kohdannut polttoaineen toimitushäiriöitä Ukrainan öljynjalostamoihin ja muuhun energiainfrastruktuuriin kohdistuneiden drooni-iskujen jälkeen.

Yhdysvaltain dollari heikkeni perjantaina useimpiin päävaluuttoihin nähden, kun odotukset keskuspankin (Fed) koronnostoista lievenivät hieman uusimpien taloustietojen ja öljyn hinnan laskun jälkeen. Tämä antoi Japanin jenille – joka on edelleen virallisen intervention laukaisevalla alueella – mahdollisuuden vahvistua jonkin verran.

Laskusta huolimatta dollari pysyi matkalla viikon päätteeksi nousuun ja oli edelleen matkalla kohti vahvinta kuukausittaista suoritustaan sitten heinäkuun 2025, nousun ollessa hieman yli 2,3 %.

Torstaina julkaistut tiedot osoittivat, että yksi Yhdysvaltojen keskeisistä inflaatioindikaattoreista oli linjassa ekonomistien odotusten kanssa. Samaan aikaan öljyn hinta laski perjantaina yli 3 %, mikä auttoi hillitsemään markkinoiden odotuksia korkojen lisänostoista.

Dollarin myynnin odotetaan pysyvän toistaiseksi rajoitettuna, sillä sijoittajat keskittyvät edelleen suurten talouksien korkoeroihin. Kauppiaat odottavat edelleen Yhdysvaltain keskuspankin nostavan korkoja Yhdysvaltain talouden vahvuuden vuoksi, kun taas energian hinnan lasku on laskenut odotuksia Euroopan keskuspankin kaltaisten instituutioiden lyhyen aikavälin rahapoliittisista toimista.

”Olemme nähneet jonkin verran voittojen kotiuttamista, ehkä kuukauden lopun rahavirtoihin liittyen, mutta mielestäni dollarin nykyinen liike voi jatkua hieman pidemmälle”, sanoi Nick Kennedy, valuuttastrategi Lloyds Bankista Lontoosta.

"Kaiken kaikkiaan korkoerot ohjaavat jälleen markkinoiden liikkeitä", hän lisäsi.

Yhdysvaltain dollari-indeksi, joka mittaa dollarin kurssia kuuteen päävaluuttaan nähden, laski 0,3 prosenttia 101,19:ään kiihdytettyään vauhtia Lontoon Euroopan kaupankäynnin aikana.

Indeksi oli jo hieman laskenut aiemmin tällä viikolla saavutetusta yli vuoden huippulukemasta.

Euro nousi noin kolmanneksen prosentilla 1,13321 dollariin, kun taas punnan kurssi nousi 0,25 prosenttia 1,3219 dollariin.

Yhdysvaltain rahamarkkinat hinnoittelevat täysin keskuspankin (Fed) 25 peruspisteen koronnoston vuoden loppuun mennessä.

Japanin jeni pysyy vaaravyöhykkeellä interventiohuolien keskellä

Japanin jeni nousi 0,1 % dollaria vastaan 161,60 jeniin heikennyttyään torstaina kahden vuoden pohjalukemiin 161,95 jeniin. Jos jeni nousisi yli 161,96 jenin, Japanin dollarin arvo laskisi heikoimmalle tasolleen sitten vuoden 1986.

Monet markkinaosapuolet pitävät 160 jenin dollarikurssin nousua ylittävänä uhkana Japanin viranomaisille, joka voisi laukaista valuuttamarkkinoiden intervention.

Useat pankit kiirehtivät tarkistamaan ennusteitaan Japanin keskuspankin seuraavan koronnoston ajoituksesta sen jälkeen, kun perjantaina julkaistut tiedot osoittivat Tokion ydininflaation kiihtyneen kesäkuussa, mikä tarjosi lisätukea jenille.

Bank of American G10-maiden valuuttastrategian johtaja Kamal Sharma sanoi, että on olemassa perusteltuja perusteluja sille, miksi Japanin viranomaiset eivät ole vielä puuttuneet asiaan.

”Jenin arvo ei ole valuutta, joka kokee merkittävimmän liikkeen. G10-maiden standardeilla mitattuna emme ole nähneet erityisen jyrkkiä tai liiallisia jeniin liittyviä liikkeitä”, Sharma sanoi.

Hän lisäsi: ”Markkinat ovat asemoituneet jenin myyntiin, mutta muutoksen vauhti ei välttämättä vielä oikeuta interventiota.”

USD/JPY on noussut tällä viikolla vain 0,17 %.

Muilla valuuttamarkkinoilla Australian dollari laski 0,14 prosenttia 0,6901 dollariin.

Samaan aikaan Bitcoin nousi 0,2 % 59 481 dollariin, kaventaen aiempia nousujaan pudottuaan aiemmin tällä viikolla alimmalle tasolleen sitten syyskuun 2024.